并购此起彼伏 美云计算概念持续火爆(附股)

　　　　光迅科技调研简报:光迅募资6 亿研发高端光芯片实现向高端产品转型

　　研究机构：国泰君安 撰写日期：2013年12月18日

　　光迅于28日公告了募资方案，拟非公开发行股票募集资金总额不超过63，000 万元，在扣除发行费用后实际募集资金净额60，963 万元，用于宽带网络核心光电子芯片与器件产业化项目。

　　公司将以光电子芯片技术为龙头，针对数个市场急需的目标产品进行产业化，本次募投项目的目标产能为年产150.60 万只10G 发射器件、年产 84.00 万只10G 接收器件、年产4.80 万只25G 发射器件、年产0.96 万只40G 接收器件。建设期为2 年。全部达产后预计新增产品年销售收入76，308.00 万元，年新增利润总额13，871.00 万元，预计投资回收期(税后)6.45 年(含建设期2 年)，内部收益率(税后)为16.65％，具有较好的经济效益。

　　评论:

　　光迅定增募资6 个亿开发高端芯片，吻合公司从中低端向高端转型的战略目标。

　　40G100G 高端光芯片预计1.5-2 年后商用，预计商用后将每年为公司带来1.38 亿净利润，增厚业绩0.66元， 增厚比例69％。

　　由于全球下游通信设备厂商对于40G100G 高端光芯片和模块需求旺盛，全球40G100G 高端光芯片和模块未来5 年的复合增长率预计都将超过100％。

　　目前全球40G100G 高端光芯片仅掌握在美国2-3 家厂商手中，光迅是国内第一家敢于正式挑战国外垄断的厂商，将为公司5 年内进入全球前三强的目标奠定基础。

　　维持2013/2014/2015 年0.96/1.36/1.71 元的盈利预测，增持评级和47.6 元的目标价。