机构集中调研民营医院 10大概念股价值解析

　　医改大势所趋 热钱涌入民营医院

　　继前一日整体飙升4.41%之后，民营医院概念昨日再度起舞，整体上涨1.3%，其中模塑科技一度逼近涨停，收盘价位创历史新高，福瑞股份、金陵药业、恒康医疗等涨幅均逾3%。

　　据悉，去年国内民营医院数量达到1.13万家，同比增逾1500家。按照公立医院改革思路，未来将进一步吸收民营资本参与医改，重点是公立医院改革，凡是法律并未明确禁止的医改领域，民营资本均可介入。业内人士普遍认为，未来数年国内民营医院将进入快速膨胀期。

　　医改步入深水区

　　作为深化医疗改革的终极目标之一，消除公众“看病难、看病贵”等顽疾是重中之重。但不可否认的是，医改至今并未全面解决前述问题，甚至近期在全国各地愈演愈烈的“医闹”事件令医改连续蒙尘。

　　实际上，国务院、卫计委等相关部门近年来曾就医改问题作出诸多探讨，而医改的核心在于厘清以医疗机构为中心的医疗网络，包括医药工业、医药流通及更为细化的医疗器械等。为此，国务院于去年10月份印发了《关于促进健康服务业发展的若干意见》，旨在直接对医疗机构进行改革，其基本理念是逐步引导社会资本改善医疗机构的服务水准。

　　数据显示，目前国内各种类型的民营医院超过万家，约占全部医院数量的40%，然而民营医院门诊量及住院量仅占10%左右。换言之，相当一部分民营医院在口碑及专业方面远不及公立医院，尤其是一二线城市中的三甲医院，最终这些民营医院在效益的压迫下逐渐式微。

　　为此，今年政府工作报告特别强调，公立医院改革应突出机制创新，即“创新社会资本办医机制”，较此前的“扩大城市公立医院综合改革试点”更进一步。此前的公立医院改革对社会资本有所忽视，而事实上社会资本参与公立医院改革，可以大范围地提高公立医院的改革效果，同时社会资本以公立医院为母体进行改革，亦可弥补单纯的民营医院在医生编制等方面的不足。

　　需要指出的是，在政府工作报告之前，卫计委便已出台了《关于加快发展社会办医的若干意见》，明确指出医疗、卫生规划须向社会资本放开，允许社会资本参与公立医院改革。而在两会期间，李克强总理也强调应支持社会办医，推动医改向纵深发展，破除以药补医，理顺医药价格。

　　据记者了解，此后参与公立医院改革的社会资本不限于本土资本，也包括境外资本，且医生多点执业正在尝试推进，民营医院与公立医院此前的对峙局面将趋于消失。复星医药掌门人郭广昌曾透露，复星决意在全国范围内布局500家民营医院，另有一些大型的医药集团也在拓展医疗服务业务，试图在民营医院领域分羹。

　　民营医院概念崛起

　　近期民营医院概念风生水起，与今年两会所释放的公立医院改革的创新预期不无关系，不管是国资背景的金陵药业，还是民营资本的福瑞股份、复星医药、恒康医疗，甚至包括主营业务并非医药或医疗服务的模塑科技，均集体获得市场角逐。其中模塑科技创历史新高，金陵药业、复星医药等近期也一度冲击历史新高。东方财富的资金流向数据显示，民营医院概念近两个交易日分别获得1.99亿元、1.48亿元的资金净流入，净占比分别达到9.12%、5.29%，受市场资金欢迎的程度在所有板块中名列前茅。

　　记者注意到，尽管目前多数民营医院生存维艰，但恒康医疗、开元投资、复星医药等公司医疗业务则颇具规模。如恒康医疗去年医疗收入规模达到3949万元，毛利率则高达57.25%。兴业证券最新的研究认为，恒康医疗打造的医疗健康服务集团已初具雏形，公司2013年先后收购的平安医院、德阳医院等均将陆续释放利润。

　　再如开元投资医疗服务业务年均收入规模约4亿元，毛利率达25%左右，超过公司第一大业务零售业毛利率近9个百分点。复星医药、爱尔眼科等公司医疗服务业务也呈现出增收增利的态势，由此可见，拥有强大资本运作能力的民营资本具备与公立医院类似甚至更强的医院经营能力，并非所有的民营医院都受制于公立医院的排挤。

　　基于此，近年来社会资本角逐民营医院的动作明显加快，2012年以来复星医药、恒康医疗等连续收购多家民营医院，康美药业甚至在今年年初整体收购通化县人民医院和通化县中医院两家公立医院。而在更早前，双鹭药业、千红制药、马应龙、白云山、武汉健民、益佰制药、仙琚制药等不同背景的企业都先后涉足医院领域。至此，社会资本参与公立医院改革已进入深入推进期，后续更多的资本在参与公立医院改革时有例可循。

　　市场分析人士认为，民营医药预期已经形成，未来的关键是社会资本参与公立医院改革的程度问题。一方面，公立医院遍布全国，几乎垄断了医药流通，尤其是县级公立医院覆盖范围更广，同时也滋生了以药养医等诸多顽疾；另一方面社会资本力量越来越庞大，客观上存在寻找新增利润点的需求，而社会资本大规模切入公立医院改革符合双赢法则。(.证.券.时.报　.李.雪.峰)