首批基金公司年报出炉 重配五大行业(附股)

　　【概念股解析】

　　金螳螂  （002081 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩预期兑现，估值切换可期

　　来　　源：　 民生证券 撰写时间：　 2014-01-17

　　一、事件概述

　　公司预告2013年实现收入181.25-188.22亿元，同比去年增长30%-35%，归属于上市公司净利润15.55-16.67元，同比去年增长40%-50%。

　　二、分析与判断

　　业绩预期兑现，盈利能力持续提升

　　公司2013年经营良好，业绩符合预期。公司盈利能力提升已经持续了7年，自2007年2.73%增长至如今的8.81%的净利率水平，供应链整合与项目管理竞争优势明显。盈利能力持续提升已经成为公司重要的利润来源。而今年新签订单金额达242.38亿元，同比增长40.92%，订单增速位列上市公司前列，有效保障了公司明年业绩增速。

　　实际控制人事件被验证对公司经营有限，经营向好趋势未变

　　公司自7月份实际控制人事件以来，已有接近半年时间，期间经营稳定，业绩与订单持续向好，实际证明实际控制人事件对公司经营有限。公司管理团队职业化机制运行稳固保证了经营的稳定性，目前公司经营趋势仍继续向好明显。而我们预计，监视居住期限最长为6个月，公司事件控制人事件或于近期水落石出，长期压制公司估值的因素有望消除。

　　今年以来积极探索二级管理中心复制总部管控模式，大客户战略与区域开拓有效运行，规模瓶颈无须过忧

　　公司目前积极进行管理模式变革与探索，多年的集权扁平化管理逐步向管理模式复制下沉转变，为适应更大的业务规模做准备。随着管理体系的逐步完善、信息化管理手段有效运行，公司具备了进行管理模式复制的条件。并且继续加大战略客户与省外市场拓展力度，战略客户订单比重在中期时已经超过20%，并加大了重点市场的人员配置，努力向周边市场渗透，扩大了市场的广度和深度。公司今年以来积极探索二级管理中心复制总部管控模式，为实现公司中长期发展目标奠定坚实的管理基础，有望突破规模瓶颈，规模瓶颈无须担忧。

　　业绩成长预期持续兑现，估值处于洼地，一季度或将启动估值修复与切换行情

　　公司业绩成长预期持续兑现，我们预计2014年业绩增速仍将达30%-40%左右。目前估值处于洼地，目前股价对应2014年估值仅10-11倍，处于历史最低。随着2013年业绩预期兑现，2014年一季度业绩公布、以及实际控制人事件或将于一季度水落石出，公司一季度催化因素充足，一季度或启动估值修复与切换行情。维持公司强烈推荐评级，预计2013-2014年EPS为1.37、1.86，合理估值35-36元，对应14年EPS、18-20倍PE。

　　风险提示:实际控制人事件影响超出预期的风险，房地产销售下滑风险。