多地酝酿汽车限牌 新能源车10股望获“催熟”

　　　　江淮汽车:业绩有支撑,电动车概念继续深化“买入”

　　江淮汽车 600418

　　研究机构：华泰证券 分析师：姚宏光,冯冲 撰写日期：2014-03-18

　　事件:安徽合肥市市长在北京参加完全国人大会议后,与美国特斯拉集团副总裁吴碧瑄会见,张庆军介绍了合肥新能源汽车研发和应用、配套设施建设及相关扶持政策等情况,邀请吴碧瑄适时赴合肥考察。吴碧瑄表示,合肥市新能源汽车研发能力强,应用推广力度大,政策支持有力,非常令人振奋,近期将安排到合肥实地考察,在合肥率先启动充电桩规划布点工作,以市场带动产业发展。点评如下:

　　1.合肥地区新能源汽车配套产业链已初步形成。目前合肥有新能源整车企业3家(江淮、安凯和合肥昌河),电池及材料生产企业4家,电机生产企业2家,招商引进美国华霆动力、盘式电机、普天新能源等公司,全市聚集了新能源汽车产业链企业已达30多家。合肥新能源汽车产业链已经涵盖整车设计与制造、电池、电机、电控等关键零部件研发与制造体系、充电站(桩)开发及建设管理、推广服务及金融投资等诸环节,新能源汽车产业链初步形成,已成为全国有重要影响力的新能源汽车制造业基地。

　　2.江淮汽车是合肥地区新能汽车发展的代表性企业。在汽车行业,虽然江淮汽车涉足新能源汽车不算最早,但却是发展和推广上最富成效、产业化推进速度最快的整车企业。2010年,江淮汽车与合肥工业大学联合成立“合肥新能源汽车研究院”,以新能源汽车核心技术攻关和试验测试技术为重点,提升整个新能源汽车的产业核心竞争力。江淮汽车已经成熟掌握了新能源汽车开发的整车集成和优化匹配技术,整车电控、电驱动和电池系统三大核心技术的研发成果在iEV纯电动车上也得到应用和提升。2014年下半年,江淮汽车将推出全新的第5代电动车,这将是一款专门设计的电动汽车,用的是电动汽车的底盘,江淮汽车在电动车业务上的推广进一步深化。

　　3.特斯拉潜在合作伙伴。特斯拉CEO埃伦·马斯克表示,特斯拉在中国建厂也在计划之中。由于中国汽车产业政策规定,在中国建厂必须有中方或作伙伴,综合国内汽车企业规模、体制以及在新能源汽车上发展状况,江淮汽车无疑也是备选公司之一。

　　公司业绩有支撑,新能源概念继续深化“买入”:预计2014-2016年EPS为0.99、1.23和1.41元,对应PE为10.06、8.15和7.1倍,给予“买入”评级。风险提示:SUV市场开拓缓慢,销量不达预期