农林牧渔：禽价回暖 冻肉收储有望重启

　　双周回顾：双周沪深300指数下跌0.44%，农业指数双周下跌2.5%。子板块方面，水产养殖涨幅0.51%、畜禽养殖涨幅0.32%、动保板块涨幅-2.65%、饲料板块涨幅-2.87%、种子板块涨幅-2.92%。

　　生猪产业：毛猪均价为11.15元/公斤，环比下降4%；猪粮比价为4.8:1(上期为4.96:1)。全国自繁自养出栏头均盈利为-315元/头，去年同期盈利为-184元/头。从能繁母猪存栏这一核心指标来看，2012年11月以来能繁母猪基本上呈下跌趋势，累计淘汰母猪209万头，平均每个月淘汰掉13万头母猪，使得能繁母猪的数量基本上恢复到比较合理的水平区间。年初以来猪粮比一直处于6:1下方，生猪价格下跌步伐加快，中央以及地方启动冻猪肉储备的预期提升。

　　家禽产业：肉鸡苗平均价格为1.97元/羽，环比上涨44.9%，大宗白条鸡价格为12元/公斤，环比上涨3.4%。家禽市场开始回暖，肉鸡价格上涨，当前是补栏季节，加上空棚率较高，促进苗价上涨。疫情消散、补栏需求的增加将会推动家禽行业缓慢复苏。

　　种业：农业部公布2014年全国农业主导品种，与2013年相比没有太大变化，隆平、登海、大北农、丰乐等公司均有主推品种纳入其中。1月以来板块回调较深，我们认为主要还是基于龙头公司业绩增速未能兑现(登海)，估值水平普遍回落。随着利空情绪的释放，长期配置价值逐渐凸显，继续推荐受益于粮食安全以及生物育种的龙头公司隆平、登海。

　　投资策略：农业板块随大盘继续回调，同时叠加业绩发布期所带来的业绩利空，对板块形成一定冲击。3月以后，利空释放后对于板块的影响可能会减少。猪价的持续下跌已经引起警惕，二季度政策上出台冻肉收储的可能性较大。配置方面，目前时点主题投资机会弱化，前期回调较深、有业绩支撑的个股可关注，推荐大北农、隆平和瑞普。

　　风险提示：疫情风险扩大；原料价格大幅波动