新能源产业将迎来电力发展结构性需求 受益股一览

　　乐山电力半年报点评：多晶硅停产拖累业绩，亟须新的利润增长点

　　乐山电力600644

　　研究机构：东莞证券分析师：俞春燕撰写日期：2012-07-31

　　给予“中性”评级

　　自2011年开始，光伏业遭遇景气度连续下滑的局面，光伏产品尤其是多晶硅价格下跌不止。2012年上半年至7月25日，多晶硅价格已经降至21.5美元/吨，降幅达29.5%，公司的多晶硅生产成本能否降至20美元/吨以下将面临巨大的挑战。并且光伏行业景气度仍未出现复苏迹象，因为我们认为公司的多晶硅生产短时间将无法启动，对2012年的业绩将大打折扣。另外，公司电力销售业务的增长前景受需求影响也并不乐观，公司亟须寻找新的利润增长点，控制费用成本以摆脱此局面。预计公司2012-2013年基本每股收益0.15元和0.17元，对应12-13年PE为54.2倍和47.8倍，给予公司“中性”评级。

　　风险提示

　　售电量继续下降；多晶硅业务无法重启；燃气业务增长下降；费用成本继续高企

　　西昌电力2012年半年报点评：未来业绩仍需靠电站和电网建设项目投产

　　西昌电力600505

　　研究机构：东莞证券分析师：俞春燕撰写日期：2012-08-14

　　事件：西昌电力  （600505 股吧,行情,资讯,主力买卖）公布2012年半年报显示，2012年上半年公司实现营业收入2.88亿元，同比增长11.68%，营业利润亏损2566.9万元，同比下降114.89%；归属上市公司净利润亏损2586.9万元，同比下降120.09%%；实现基本每股收益-0.07元，同比减少120.1%。

　　点评：

　　1、营收增长缓慢加上成本大幅上升致使亏损较严重

　　2、电站项目和电网建设双管齐下成为未来业绩增长动力3、暂给予“中性”评级

　　鉴于公司的目前盈利偏弱，建设项目投产贡献业绩仍需时日，而且投资收益大幅下降。以公司现在的业务，不考虑未来重组的不确定性因素，综合预计公司2012-2013年基本每股收益0.16元和0.21元，对应12-13年PE为53倍和40倍，暂给予“中性”评级。

　　4、风险提示

　　电站项目与电网建设进度延迟；区域经济增长放缓；