建材行业：水泥需求恢复 价格企稳并小幅回升

　　水泥行业

　　本周全国水泥市场价格354 元/吨，环比小幅上涨1 元/吨，幅度为0.3%。

　　高标号水泥上涨1 元/吨，其中环比郑州(10)、武汉(20)、南宁(-20)、西安(20)(单位：元/吨)。低标号水泥价格上涨1 元/吨，安徽铜陵低标号袋装水泥价格上调20 元/吨。

　　全国磨机开工率增加5.2%至52.9%，水泥库存比下降1%至70.3%。全国水泥煤炭价差273 元/吨，环比下跌1 元/吨，幅度为-0.4%。

　　投资策略：本周水泥行业逐步进入传统旺季，华北及华东市场趋稳运行，需求继续好转，市场供需格局加速改善。整体来看，进入3 月下旬，随着天气转好，除东北和西北外，大部分地区水泥需求基本都已恢复正常状态，水泥价格也开始企稳并有小幅回升。我们维持看好沿江优势区域，供给收缩叠加价格基点高保障企业效益。本周安徽自贸区申请已上报国务院，有望积极拉动海螺水泥需求增长。此外，建议重点关注京津冀一体化，京津冀协同发展被提升到国家发展战略层面,区域以交通为代表的基础设施建设将提振水泥需求,可积极关注区域内公司。华北水泥目前处于盈利底部，后续有望受益区域投资建设、环保、淘汰落后产能政策，区域盈利有望好转。维持推荐：海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥、关注巢东股份。

　　玻璃行业

　　平板玻璃：主要城市玻璃平均价格(4mm) 为64.7 元/重箱，环比下跌0.6元/重箱，跌幅0.92%，其中北京、广州、上海下降1 元/重箱，西安、秦皇岛维持不变。主要指标：停窑率(23.44%，处于相对高位)、毛利率(-0.08%，环比下降1.08%)、库存(3205 万重箱，环比上升0.47%)。

　　本周国内浮法玻璃原片市场弱势延续，价格小幅下滑。沙河地区再次下调2-3 元/重箱，京津唐地区跟随下调价格。华东地区，上周18 日召开行业会议，需求疲软状况没有得到好转，本周在华北地区带动下，价格再次下调2-3 元/重箱。华中需求尚可，价格稳定。短期需求恢复不佳情况下，原片市场还将继续低迷。中长期限制产能政策还有待观察。

　　特种玻璃：光伏玻璃需求仍显平淡，中航三鑫小幅下调原片报价。3.2mm超白压延镀膜玻璃价格稳定，全国平均报价34 元/平米。5mm 离线单银LOW-E玻璃方面，西南地区出现较大跌幅，由55 元/平米跌至 46.7 元/平米。电子玻璃方面，宜昌南玻光电玻璃有限公司200T/D 光电玻璃生产线项目举行点火。

　　新型建材行业

　　新型建材我们主要推荐两条主线，一是重点关注行业空间较大，市场目前集中度相对分散，公司龙头成长优势明显的公司。推荐：北京利尔、东方雨虹、伟星新材、纳川股份；二是业绩增长确定性高：北新建材、龙泉股份。

　　重点关注公司估值

　　本周国内A 股市场小幅下滑，申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数1.29 个百分比，申万水泥制造指数跑赢大盘4.32 个百分点。玻璃板块绝对PE 为17.77倍，水泥板块绝对PE 为8.13 倍。