干热岩首次大规模发现 能源领域重大发现(附股)

　　【概念股解析】

　　隆华节能  （300263 股吧,行情,资讯,主力买卖）：向节能、环保及运营一体化转型

　　来　　源：　 东兴证券 撰写时间：　 2014-03-17

　　关注1：石化领域拓展进入收获期，订单快速增长

　　公司从2008年开始进入石化领域，经过多年的工程案例积累，形成了良好的市场口碑，逐渐获得石化行业的认可，2012年中国石油和化学工业联合会、中国化工环保协会认可公司复合冷技术为“石油和化工行业环境保护与清洁生产重点支撑技术”，2013年上半年公司分别与中石化物资装备部签订《采购框架协议》，与中石化洛阳工程公司签订《战略合作框架协议》。标志着公司产品正式进入中石化体系，公司在石化领域的拓展进入了收获期，目前公司在石化行业市场份额呈上升的态势，未来三年来自石化行业订单增长将持续。

　　关注2：电力行业开拓有望超预期

　　公司在进入电力行业初期，以自备电厂为切入点，再进入大电厂改造、大电厂新建项目。近两年来自电力行业订单并不稳定，主要原因是复合型冷却凝器在电力行业属于一种新产品，电力企业及大的设计院接受起来需要一个过程。目前公司在小型机组新建和大型机组改造项目上取得了一些业绩，与洛阳中重发电设备公司的恒源新建复合冷项目(3×200MW)已完成方案设计并完工一台，随着今年该项目资金到位，进展将有所加快。大电厂改造方面，已取得山西漳山项目(600MW)、宁夏(600MW)项目。从项目运行的数据来看，设备运行可将排气背压降低8－15kPa，发电效率提高20－30%，产生的收益来源于煤耗的降低和发电量的提升，而且三个夏季(12个月内)即可收回投资。大电厂新建项目方面，目前缺乏项目经验，已成立了一个项目部，并向五大电力集团做了宣讲和推介工作。随着产品的优势不断得到用户和设计院的认可，大电厂新建项目订单获得突破是大概率事件。

　　结论：

　　公司传热节能业务在电力市场的开拓有望超预期，环保业务以水处理为基础，进一步拓展废气、废渣、烟尘长性良好。我们预计公司2014-2016年的EPS分别为1.21元、1.56元、1.77元，按照3月14日35.9元的收盘价计算，动态市盈率分别为30倍、23倍、20倍。给予公司“推荐”的投资评级。处理等环保领域。