铁路运价市场化改革再进一步 精选三只概念股

　　网易财经4月1日讯近日，国家发展改革委下发通知，明确新建的准池铁路开通运营后，货物运价实行市场调节，由铁路运输企业与用户、投资方协商确定具体运价水平。

　　国家发展改革委有关负责人介绍，准池铁路由神华集团有限责任公司控股，与地方企业合资建设、经营。线路全长约180公里，跨内蒙古、山西两省区，目前尚处于建设阶段，计划今年上半年开通运营。该线为新建铁路，由企业投资，建成通车后将为用户提供新的运输路径选择。此次按照推进市场化改革的方向，考虑准池铁路投资、经营模式特点，放开了该线货物运输价格，实行市场调节。这是国内放开铁路运输价格的首次尝试，是贯彻落实党的十八届三中全会精神，完善主要由市场决定价格机制的具体体现。实施后，将对推进铁路投融资体制改革，鼓励、引导社会资本投资建设铁路，促进铁路健康可持续发展发挥积极作用。

　　招商证券日前发布研报称，当前铁路总公司面临着非常大的经营压力，资产负债率达到63%，每年利息支出规模高达1300亿元，通过银行借款和发行债券筹资的难度加大，融资成本不断上升，预期铁路运价将进行市场化改革。铁路市场化提价可改善铁路盈利能力，并能增加对民营资本吸引力，从根本上解决铁路融资问题。铁路货运价格改革方向是由政府定价改为政府指导价，按照铁路与公路保持合理比价关系的原则制定国铁货运价格，增加运价弹性。建议关注大秦铁路、广深铁路和铁龙物流。

　　概念股解析

　　大秦铁路:煤炭运价上调符合预期,增厚2014年业绩21%

　　机构：群益证券 日期：2014-02-24

　　公司辖内普通煤炭运价和特殊煤炭运价自2014 年2 月15 日起同时提价,平均运价水平提高约1.5 分/吨公里。符合此前预期。由于公司的特殊煤炭线路营收占比大,因此此次调价对公司2014 年业绩明显增厚。即使考虑营改增的负面影响,公司2014 年业绩依然有望同比增长19%左右。

　　目前A 股对应2014 年和2015 年P/E 分别为6.75 倍和6.3 倍,且2014年股价对应的股息率高达5.92%,维持买入投资评级。

　　自2014 年2 月15 日起,铁路货物平均运价水平每吨公里提高1.5 分。

　　运价上调的时点和幅度符合我们此前预期。

　　对公司而言:煤炭运价水平基价1 由13.80 元/吨上调至15.50 元/吨,基价2 由0.0753 元/吨公里上调至0.089 元/吨公里。管内大秦、京原、丰沙大三线本线煤炭运输运价率每吨公里提高1.5 分。

　　大秦铁路主营西煤东运,货运收入占比接近80%。其中大秦、京原、丰沙大三线本线实行特殊煤炭运价,是货运营收的最主要来源,预计占比70%-80%。其余线路实行普通煤炭运价。

　　因此,此次普通运价和特殊运价同时上调,对2014 年业绩增厚明显,形成重大利好。

　　公司预计此次运价上调带来营业收入增加约43 亿元。照此推算,我们预计此次运价上调增厚公司净利润29 亿元,与调整之前的业绩相比增长约21%。

　　此外,2014 年1 月1 日起铁路运输行业实施“营改增",公司税负将有提高,我们估算对2014 年业绩的负面影响在9%左右。

　　参考此前做法,我们认为政府有可能考虑给予补贴,以填补该项支出。

　　即使不考虑政府补贴,预估2014 年业绩仍然有望同比增长19%左右。

　　在考虑政府补贴的假设下,我们预计公司2013 年、2014 年、2015 年可分别实现上市公司净利润129.34 亿元(YoY+12.45%,EPS 为0.87 元)、165.14 亿元(YoY+27.67%,EPS 为1.11 元)、177.02 亿元(YoY+7.19%,EPS为1.19 元)。