物联网行业迎来重大发展机遇 概念股有望崛起(附股)

　　4月1日-2日，第五届中国物联网大会在北京国际会议中心召开，本次大会主题是“新型城镇化战略下的智慧城市之路”。

　　会上，中国可穿戴计算产业推进联盟理事长陈奕泉上表示，我国物联网行业已进入实质性启动阶段，已从概念炒作进入埋头苦干阶段，并在车联网、智能家居等领域出现了一些初创型的领军企业，中国物联网行业迎来重大发展机遇。

　　据证券日报消息，“十一五”末我国的物联网市场规模已经超过2000亿元，这一规模到2015年有望接近万亿元，年复合增长率达到35%。专业人士指出，物联网相关技术在未来3年内将在智能电网、智能家居、数字城市、智能医疗、车用传感器等领域率先普及，预计将实现3万亿元的总产值。

　　东海证券表示，预计到2020年，物联网产品与服务提供商将创造逾3000亿美元的增量市场，不包含PC、平板以及智能手机在内的物联网终端将达到260亿台，比2009年的9亿台增长近30倍，物联网将成为拉动电子行业增长的新引擎。

　　A股市场中不乏相关概念上市公司，例如新大陆、华天科技、新北洋、航天科技、航天信息、中国联通、长电科技、歌尔声学等，投资者可多关注。

　　新大陆：筹划收购亚大通讯，壮大金融支付能力

　　新大陆 000997 计算机行业

　　研究机构：华创证券分析师：段迎晟撰写日期：2014-03-26

　　事项

　　公司发布签订股权收购意向书的公告，正在筹划购买北京亚大通讯网络有限责任公司股权的交易事项，拟收购目标公司75%的股权，受让股权预估值为人民币16500万元。

　　主要观点

　　公司一直以来致力于物联网领域的产品发展，在发展具有自主知识产权的核心技术和产品的同时，不断顺应市场新商业模式和应用的发展，产品系列丰富且具备较高性价比。现阶段，公司信息识别和电子支付产品具备较高的市场份额和品牌影响力，在自动识别条形码、电子凭证和溯源应用等业务上排名大陆第1位，在金融POS产品和高速公路信息化等领域排名大陆前3位，筹划收购亚大通讯，将对公司的支付及相关业务产生积极影响，提升软硬件协同能力，并且共享客户资源。

　　收购意向书主要内容，收购标的为北京亚大创新科技有限责任公司、陈一滨所持有亚大通讯75%的股权，并拟在约定的条件下进一步收购北京亚大创新科技有限责任公司、北京时代银通科技有限公司、李勇、李淑琴所持有的目标公司合计25%的股权。

　　1)第一次75%的股权，预估值为16500万元，目标公司预测2014年税后净利润2000万元的11倍(75%股权净利润对应1500万元)。北京亚大创新科技有限责任公司转让43%(原股权占比52%)，陈一滨转让32%的目标公司股权给本公司。

　　2)第二次25%的股权，若满足业绩条件(目标公司2014年经审计的税后净利润不低于2000万元；目标公司2015年、2016年经审计的税后净利润合计不低于4050万元；目标公司2014年、2015年、2016年经审计的税后净利润合计不低于7500万元)，公司按照目标公司2014年至2016年的平均年度税后净利润的12.5倍作为目标公司的估值，收购北京亚大科技创新有限责任公司、北京时代银通科技有限公司、李勇、李淑琴所持有的目标公司合计25%的股权。

　　3)公司根据目标公司3个年度的业绩考核标准，分别制定了未完成情况下，进行补偿的细则。

　　亚大通讯是专业从事银行应用系统开发、整合、计算机系统集成和银行卡专业(收单)外包服务以及金融专用电子设备销售与技术支持服务的高科技企业，为传统金融企业及第三方支付机构提供软件服务支撑。截至2013年12月30日总资产6320万元，负债2409万元，净资产3911万元，2013年营业收入为6787万元，净利润为1171万元。公司于中国银行合作密切，同时也与华夏银行、中国农业银行、招商银行、中国工商银行、中国民生银行和中国建设银行等构建合作伙伴关系。

　　公司在金融支付领域(POS机等)，为包括工、农、中、建在内的十余个知名金融机构提供信息服务和解决方案，成为国内为数不多的集端末产品与应用为一体的金融IT服务商。若本次股权收购完成后，将对公司的支付及相关业务产生积极的影响：首先，通过强化服务支撑能力来增强支付硬件相关产品的竞争力；其次，通过软件服务可以加强公司与客户之间的黏性，防止客户资源的流失；第三，可以加强公司面向支付应用在软件及相关服务方面的创新能力，进一步参与与支付相关设备相结合的应用服务。

　　我们认为，本次筹划收购意向，将增强公司在支付及其相关业务方面的软硬件综合能力，提升一站式服务空间，更重要的是，在国家强调二维码相关领域信息安全性的政策下，更加巩固了公司行业资深专业企业地位，突显相对其他企业的比较优势。

　　需要强调的是，公司的核心竞争力，不仅是支付，而且在电子化会员、优惠券和票据等OTO模式落地方面，仍有大规模应用空间；支付领域之外，支撑公司业绩增长的还有，二维码商品溯源(食品安全需求)和二维码在税票、食品、医药等各行业应用。二维码的应用和大范围普及，仍是公司长期发展逻辑的看点。

　　风险提示

　　宏观经济环境恶化，二维码物联网、移动互联网OTO和移动支付等应用市场拓展不达预期的风险。

　　业绩预测和估值

　　指标预计13/14/15年公司净利润为2.26/3.51/4.94亿元，对应EPS为0.44/0.69/0.97元，同比增长182%/55%/41%，动态PE分别为42.1/27.2/19.3倍，公司二维码设备和运营能力符合行业趋势，公司在二维码的布局和投资具有长期价值，支付及其相关业务不断健全和丰富，未来成长性和核心产品的广阔市场空间，给定“强推”评级。

　　华天科技：今年继续释放产能，增长无忧

　　华天科技 002185 电子行业

　　研究机构：国联证券分析师：国联证券研究所撰写日期：2014-03-25

　　事件：

　　3月24日晚间华天科技发布2013年年报：

　　营业收入24.47亿元、较上年同期增长50.8%，归属于上市公司股东的净利润1.99亿元、同比增长64.6%，扣除非经常性损益的净利润1.88亿元、同比增长168.5%，每股收益0.307元，同比增长64.5%。

　　点评：

　　募投项目贡献业绩，表现亮丽

　　随着公司非公开发行募集资金项目的实施完成和产能的不断释放，母公司及西安子公司产能稳步增长，产能利用率逐步提高，其中西安子公司募投的高端封装项目开始产生效益，11年亏损774万元，12年收入2.38亿元，同比增长107.76%，实现净利润2106万元，13年实现收入4.72亿元，净利润5136.19万元，同比分别增长98.07%、143.82%，使得公司营业收入和归属于上市公司股东的净利润均实现较大幅度增长。

　　另外2013年完成了昆山公司28.85%股权收购，使公司持有昆山公司的股权达到63.85%，2013年昆山公司扭亏为盈，实现净利润3,241.61万元，9月份之后并表，也对业绩增长有一定贡献。

　　今年继续释放产能，增长无忧

　　天水本部及西安子公司的部分募投项目接近2013年底才完成，如：集成电路高端封装测试生产线技术改造项目是2013-12-31达到预定可使用状态，集成电路封装测试生产线技术改造项目是2013-10-31达到预定可使用状态，虽然已开始投产，但尚未达到预定的经济效益，今年还将继续释放产能。同时昆山公司的TSV封装在今年将逐步成熟，并且有继续扩充产能的可能。因此综合来看今年仍将保持较高增速。

　　新业务明年逐步导入，持续发展

　　公司今年继续实施“40纳米集成电路先进封装测试产业化”项目和“通讯与多媒体集成电路封装测试产业化”项目，这两个项目预定2015年底完成，但从实施进度来看(分别为64.71%和16.83%)，部分项目有望在2015年开始逐步进入可使用状态。

　　同时公司计划加快FC等系列已完成研发的集成电路高端封装产品和技术产业化进程，组建Bumping生产线，努力扩大集成电路高端封装产品封装规模，预计2015年之后也将进入具体实施阶段，为公司带来持续发展的动力。

　　LED业务值得关注

　　报告中提到LED业务初具规模，顺利完成了LED封装线的组建，成功开发出SMD3014、SMD5050、SMD2835、SMD3528等LED封装产品，以及T5/T8灯管、面板灯和3~12W的各种球泡灯，并具备了规模生产能力。LED行业需求旺盛，此项业务值得跟踪关注，有可能成为新的增长点。

　　阵列式镜头研发关键在模具

　　公司的阵列式镜头正在研发之中，阵列式镜头的制造过程与WLO类似，关键技术是在玻璃晶圆上将一种光学特种材料加工成符合设计的曲线形状，从而控制成像的特性。这种光学特种材料常温下是液态，需要使用模具控制其形状，然后通过UV固化成固态的固定形状。因此模具的精度非常重要，要求精确到0.1um。另外阵列式镜头比单镜头的WLO更加复杂，单镜头WLO只需要控制特种材料形成设计的圆弧形状，而阵列式镜头因为是4*4的镜头阵列，需要形成4*4的圆弧形状阵列，液态的特种材料在这些圆弧形状阵列之间会相互影响，因此需要做大量的试验，然后对模具的形状进行补偿，需要足够的时间来完成。

　　估值不高，维持推荐

　　不考虑阵列式镜头，预计14-16年净利润为2.82、3.7、5.1亿元，EPS0.43、0.57、0.79元，对应目前股价，估值分别为23.9、18、12.8倍，考虑到本届政府空前重视集成电路产业，另外阵列式镜头如能批量出货空间巨大，并且目前估值较低，维持推荐。

　　风险因素：

　　公司产能释放低于预期，TSV产线不够稳定，阵列镜头研发进度慢于预期。

　　新北洋：外延式增长又一步

　　新北洋 002376 计算机行业

　　研究机构：申银万国证券分析师：龚浩撰写日期：2014-03-18

　　新北洋拟收购参股公司华菱光电26%股权，支付对价2.3亿元。交易完成后，新北洋持有华菱光电51%股权，成为后者的控股股东。

　　交易对方为华菱电子、石河子海科达股权投资合伙企业、日本东洋精密工业株式会社、威海星科信息技术有限公司和泽江哲则。华菱电子是新北洋的参股公司，新北洋持有其34.8%的股权。石河子海科达的合伙人为华菱光电的核心管理人员和技术人员。

　　华菱光电作价8.9亿元，相当于2013年10倍市盈率或者4.7倍市净率。2013年华菱光电的净利润为8988万元，交易对方承诺华菱光电2014-2016年的净利润不低于9200、9400和9600万元。如果在2016年末华菱光电的三年累计净利润超过承诺金额，那么超出部分的30%以华菱光电分红的方式转让给交易对方(新北洋不参与此部分分红)；如果在2016年末华菱光电的三年累计净利润未达到承诺金额，那么交易对方以转让款补偿业绩差额。

　　华菱光电生产接触式图像传感器，可用于传真机、多功能一体机等办公设备，还大量用于金融设备、扫描设备等领域。华菱光电的业务发展迅猛，2011-2013年的净利润分别为1876、6949和8988万元。我们预计华菱光电超过承诺业绩的把握较大。

　　华菱电子转让华菱光电的股权可产生约6700万元投资收益，新北洋持有华菱电子34.8%的股权，可因此获得约2300万元投资收益。预计本次股权收购可使新北洋2014年净利润增加约4500万元，较我们的预测提高约14%。

　　本次收购尚需股东大会通过，暂不调整预测。预计2013-2015年新北洋的收入分别为9.2、11.7和14.7亿元，净利润分别为2.4、3.2和4.0亿元，每股收益分别为0.41、0.53和0.67元。维持“买入”的投资评级。

　　航天科技：业务规模保持稳中有升，大力拓展车联网市场

　　航天科技 000901 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：西南证券分析师：许维鸿 撰写日期：2014-03-16

　　事件：

　　2013年公司实现营业收入132,616万元，同比上升1.4%；实现归属于上市公司股东的净利润4,767万元，同比上升21.26%。按最新股本摊薄EPS0.19元。公司拟向全体股东每10股派送现金股利0.2元，不实施公积金转增股本，不送股。

　　点评：

　　业务规模保持稳中有升，利润增幅大幅提升：报告期内公司实现营业收入、净利润稳步增长。目前公司主营产品中，车联网及工业物联网、石油仪器设备、电力设备等产品发展势头良好，销售占比中最大的航天产品顺利完成各项产品配套任务，其中，惯性控制系统及产品全年销售收入同比增长14.5%，加速度计组合圆满完成“嫦娥三号”等航天重大工程任务。同时公司海外市场拓展也成效显著。公司车联网项目年内获得国家发展改革委员会卫星及应用发展专项资金资助。公司围绕着内部管理水平的提升，年内在项目管理、计划管理、人力资源管理、内控体系建设、企业文化建设等方面开展了大量工作，管理效能不断提高。致使公司归属于上市公司股东的净利润和每股收益较去年同期增速都大幅超过营业收入的增速。

　　加大车联网及环保项目投入，市场拓展顺利：2013年，公司加快在车联网布局的步伐，车联网业务的市场拓展全面铺开，实现了江西、宁夏、安徽、浙江、福建、山西、江苏、河北等八个省区的布局，其中，江西公司、福建公司已经注册成立，浙江、山西、宁夏等子公司正在筹建中。完成五个省级运营平台的建设，五款终端产品通过交通部检测并公告。环保物联方面，在脱硫脱硝等传统业务市场竞争加剧的情况下，环境监测(CEMS)业务表现突出，运营维护也呈现增长态势，对业绩增长有所贡献，同时开展了节能、环境修复等业务。2014年度公司将继续以战略规划为中心，进一步聚焦车联网、物联网、航天技术等主业，充分抓住国家物联网发展契机，取得车联网、军用物联网领域的快速发展，同时积极拓展石油物联、环保物联等应用领域。

　　盈利预测及评级：预计公司2014-2015年EPS分别为0.22元、0.27元，对应2014年动态PE67.58倍；维持“增持”评级。

　　风险提示：车联网货运车辆监管方式的政策是否具有延续性、市场竞争风险、新技术研制风险

　　航天信息：2014年目标确定，三大支柱产业并重

　　航天信息 600271 计算机行业

　　研究机构：华创证券分析师：马军撰写日期：2014-03-19

　　事项

　　公司公布了2013年报：2013年度公司实现营业收入165亿元，同比增加20.5亿元，增长14.16%；实现利润总额17.8亿元，同比增加1.8亿元，增长11.74%； 实现归属于母公司的净利润10.9亿元，同比增长7.32%。

　　主要观点

　　1、2013年收入14%稳定增长，2014年收入目标192亿。

　　公司虽然全年收入和利润都保持一个稳定的增长，但是四季度单季度出现了下滑了，导致公司业绩略低于市场的预期，我们认为主要原因有两个：薪酬和税收的影响。同时公司也指引了2014年的收入目标。

　　2、三大业务方向确定，未来战略清晰。

　　按照公司转型升级战略规划，到 2020年，公司将具备千亿元级的关联资源控制能力，实现非税业务利润贡献率超过 70%，形成金税产业、金融支付产业、物联网技术及应用产业三大支柱性产业并重的产业格局公司在其2014年的展望里面特别的指出，要实现两个突破：资本运营实现新突破和三大重点产业发展实现新突破。公司明确提出将充分发挥上市公司融资平台作用，助推产业发展。

　　业务方面：传统防伪税控业务还是保持一个相对的稳定，风险在于传统防伪税控设备的价格下降，不过这个市场之前已经有了充分的预期。“营改增”部分2014年规模持续扩大。在电子发票领域：未来想象空间巨大。公司也是积极介入电子发票，目前和京东已经签署战略协议，未来这快领域有更多运营模式，树立我们行业龙头地位，建立运营体系和运营标准。但这里的商业模式公司也在积极探索中，数据的价值是我们关注的重点。同时公司将进一步整合已有的市场资源和渠道，带动金融支付安全芯片、金融IC 卡、金融支付终端及解决方案、金融行业软件外包等业务的发展，打造新型支柱产业，快速实现公司资本优势向产业优势的转化。

　　预计2014-2015年每股收益分别为1.36元、1.65元，对应市盈率分别为16、13倍，给予“推荐”投资评级。 风险提示： 公司战略执行不到位，公司在非防伪税控业务的增长速度不达预期

　　中国联通：4g正式商用，公司仍占领先地位

　　中国联通 600050 通信及通信设备

　　研究机构：东方证券分析师：周军撰写日期：2014-03-19

　　事件

　　3月18日，中国联通正式公布了3G/4G一体化运营策略和3G/4G一体化套餐合约计划。

　　投资要点

　　4G正式商用，一体化发展战略有利于充分发挥3G品牌优势。公司在全国25个城市率先开展4G网络服务，年底将在300个城市开通4G服务。公司将实施3G/4G业务一体化，包括网络打通、终端一体化、资费统一和品牌共享。我们分析认为，经过5年多的经营，公司3G沃品牌已经深入人心，一体化发展战略有利于公司利用原有的品牌优势加强营销，促进公司移动宽带业务的持续快速发展 .

　　4G资费优化，具备竞争优势。相比公司原有3G套餐，公司简化了套餐种类，大幅降低了单位资费，同时针对套外流量设计了“放心用”功能和双封顶措施。与竞争对手相比，公司4G资费更具价格优势。同样为500分钟语音和1GB数据流量的消费内容，联通的套餐价为136元，而移动的套餐价则要贵22元，为158元。(详细对比参见表1)。我们认为，公司新套餐体系设计强调以用户为中心，且资费价格具备竞争优势。 4G时代，公司在网络和终端上仍占据领先地位。公司联合24个终端厂商发布了61款终端产品，其中4G LTE终端25款(含2款MIFI 和1款上网卡)，42M终端28款，创新型终端8款。从产业链发展的角度，我们认为，公司技术成熟且覆盖广泛的WCDMA网络为4G发展奠定了坚实基础，匹配公司网络制式的终端品类丰富，能够更好地满足用户需求，公司将保持在3G时期的优势，在4G时代仍然占据领先地位。

　　财务与估值

　　我们预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.23、0.29、0.34元，运用DCF估值方法，得出合理目标价4.33元，维持公司买入评级。

　　风险提示

　　营改增减收风险、4G业务发展不达预期风险

　　长电科技：半导体行业投资论坛速递之长电科技

　　长电科技 600584 电子行业

　　研究机构：兴业证券分析师：秦媛媛，刘亮撰写日期：2014-02-21

　　公司长期增长三大逻辑：1)公司自身封装技术升级，加之国家大力扶持国内IC设计厂商启用国内封测，国内IC设计转单国内供应商。2)随着移动终端在低价市场的爆发，国内IC设计崛起。3)封测产业向国内转移趋势明显。

　　FCBGA是方向，Bumping+FC一条龙是公司优势：在向40nm、20nm进军的过程中，倒装封装是技术方向。长电科技是国内唯一具备bumping和FC生产能力的厂商。当前bumping到了爆发期，公司的bumping产能供不应求，扩产在即。后道FC产能也是今年扩产重点。今年FCBGA有望放量(国内首家)，盈利水平将较现有的wirebondingBGA进一步提升。

　　2014年费用有望下降：由于搬厂因素造成的费用高企将渐渐消除。

　　给予公司2013-2015年盈利预测为0.03、0.31、0.47元，“增持”评级。

　　风险提示：政府补贴低于预期，FCBGA放量低于预期。

　　歌尔声学：增速放缓的预期已经反映到股价中

　　歌尔声学 002241 电子行业

　　研究机构：国泰君安证券分析师：毛平，熊俊撰写日期：2014-03-23

　　2014-15年是歌尔的转型期，适度放缓增速有利于长期可持续发展。

　　1)手机硬件创新趋缓，可穿戴等新产品还需要1-2 年进入大众市场；2)垂直整合和产品线培育都需要时间，在新的终端市场大机会出现之前，为了高增长而大量引进整机代工，可能像鸿海那样积重难返。

　　我们对下半年的增长有信心。1)三星S5 市场表现不佳，大屏iPhone6的相对竞争力提升；2)iWatch 有望点燃智能手表产品的爆发性增长；3)预计公司在苹果新品的份额和单品价值还在提升；4)来自SONY、微软、三星的游戏配件和可穿戴产品2H14 有望大规模出货。预计2014 年主要的收入来源：美国客户65 亿(YoY 35%)，日本30 亿(YoY120%)，韩系28 亿(YoY 18%)，欧洲10 亿(YoY 67%)，国内17 亿(YoY 200%)，共计约150 亿元 (YoY 50%).

　　未来5 年的收入增长路径逐渐清晰。1)强化声、光、电一体化，导入无线音视频；2)垂直整合：核心零组件+柔性自动化，该业务可以对外独立增长；3)横向扩张MEMS 传感器；4)抓住下游可穿戴设备、汽车电子、智能家居市场中的创新零组件机会。

　　估值和评级：考虑到1H14 苹果和三星出货量低于预期的影响，下调2014-16 年EPS 预测至1.23/1.70/2.32 元(之前1.35/1.90/2.60 元)，目标价下调至38 元(之前47.3 元)，对应2014 年30 倍PE，当前股价已经充分反应了增速放缓的预期，估值具有吸引力，维持增持评级。

　　催化剂：6 月底iPhone6 开始量产，下半年iWatch 热卖。

　　风险：苹果新产品销量继续低于预期。