医药板块长期投资价值显现 5股迎来上涨空间

　　医药板块在经过去年11月以来的连续三个月小幅上扬后，在今年2月出现了冲高回落，随后在3月出现大幅调整。本次调整源于创业板个股大幅下跌，由于与创业板同属国家扶持的产业，因此创业板大跌对医药股有较大的影响。但医药股在大幅调整后，一些具备长期投资价值的标的开始显现出来。

　　随着基金年报披露渐进尾声，基金的加仓足迹随之浮出水面。最新统计数据显示，从基金持股市值上看，医药生物行业位列去年基金持股市值排行榜中的首位。业内分析人士认为，在经济下行过程中，医药股作为防御性股票会成为基金公司们抱团选股的首选。

　　在医药子行业中，所有子板块均处于下跌状态，同时，只有医疗器械板块跑赢沪深300指数。医疗器械作为医药行业中的一个新兴领域，具有很大的发展潜力，很多企业均有涉足。另外，医疗服务板块同样值得看好，国家放开民营企业投资医院的限制，为民营医院的发展带来巨大空间。

　　德邦证券表示，个股方面，可关注迪安诊断、乐普医疗、誉衡药业、精华制药、人福医药等。迪安诊断有股票期权激励计划，同时2014年一季度业绩也有不错增长；乐普医疗受公司产品氯吡格雷招标持续向好的利好影响，股价也有不错表现；誉衡药业中标北京等省市基药，今年一季度业绩大幅增长，净利润预增230%~260%，股价受刺激走强。

　　迪安诊断：第三方检验的春天，大格局新开局

　　迪安诊断 300244 医药生物

　　研究机构：光大证券分析师：江维娜撰写日期：2014-04-02

　　公司是独立第三方检验服务先行者

　　公司是独立第三方医学诊断服务机构，业务涉及独立医学实验室、司法鉴定、体检中心、诊断产品销售、诊断技术研发等领域。近年来公司不断完善“服务+产品”一体化的专业服务体系，形成营销竞争优势，并通过纵向与横向的有效资源整合，启动公共检测平台的多服务领域拓展与上下游产业链的整合式发展战略。

　　第三方检验(ICL)行业春暖花开

　　第三方检验机构相比传统的医学检验机构具有的高效、高质、低成本的优势，美国ICL占检验比例达到1/3，而国内ICL业务受制于政策等因素虽开展10余年只有约1%左右市场份额。欧美医学独立实验室的发展历程显示，随着技术推进和控费压力，第三方检验取代传统的医学检验是必然趋势，反观我国，鼓励第三方检验、医保控费压力频现等环境必将驱动ICL发展。随着第三方检验的不断发展，现有企业之间的竞争将不断加剧，而监管趋严，成本控制和技术壁垒又注定大公司将胜出，公司作为行业先行者，将受益于集中度提升。

　　公司ICL稳步推进，兼顾盈利与外延

　　公司已设立了14家医学检验中心，未来公司还将进一步加快跑马圈地的速度，每年保证2-3个新开点的速度，同时还将不断推广新的诊断项目，预计未来每年将保持新增10%的项目。独立实验室核心竞争力是成本领先，项目新增和区域扩增都会助力公司进一步规模化、集约化，从而提高盈利水平。从一般情况看，各子公司达到盈亏平衡所需时间在1-4年不等，我们预计进入盈利期后，各子公司净利率可以达到25%左右。

　　布局体检中心+司法鉴定中心

　　公司与韩国韩诺合作开设高端体检中心，预计今年5月首先在杭州开张，我们看好公司与韩国的服务，韩诺能为公司体检领域的发展提供品牌支撑，公司旗下有2家司法鉴定所，分别位于上海和杭州，可以承接全国业务，目前业务规模已位居国内前列。

　　估值与评级

　　我们预计公司14、15年EPS1.06、1.51元，我们给予目标价79.5元，对应14年75倍PE，给予？中性？评级。

　　风险提示：新建实验室扭亏时间长