虚拟运营商业务全面爆发 8股比肩恒生电子(附股)

　　虚拟运营商价格战开幕 相关概念掀热潮

　　意料之中的虚拟运营商价格战终于拉开帷幕。4月10日，蜗牛移动推出移动通信服务品牌“免”，并启动了170号段虚拟运营商手机SIM卡“免卡”的预售。和三大运营商繁杂的套餐设置不同，蜗牛移动的“免卡”不设各类套餐，而是实行半年399元的统一定价，含半年全国免费语音通话和免费短信服务(特殊付费电话除外)、半年全国3G上网流量。另外，“免卡”不设月租和漫游费，同时还将实现流量两年内不清零。

　　由于蜗牛移动首次推出全国免费语音通话和免费短信服务，并取消了月租和漫游费，在业内引起巨大反响。包括中国虚拟运营商产业联盟秘书长邹学勇在内的多位业内人士在接受记者采访时均表示，蜗牛移动免费语音通话的资费设置开创了国内先河，很有可能对整个移动通信行业造成冲击 . 如果其他虚拟运营商纷纷效仿，免费语音通话服务对用户而言将不再遥不可及，还有可能变成新的行业趋势。

　　有业内人士计算，根据“免卡”的价格和所包含的服务，相当于每月66.5元享受500M上网流量，以及免费通话和短信服务，资费水平要远远低于三大运营商现行套餐。另外，“免卡”不设月租和漫游费、流量余量两年内不清零，也要优于三大运营商目前的资费政策。蜗牛移动同时还宣布，使用“免卡”还将享受其他免费服务，其中包括通过蜗牛应用商店免上网流量下载游戏。

　　英国电信运营商O 2伦敦大区经理赵晓杰向记者介绍，免费语音通话和短信服务已经被欧美主流运营商所广泛采用。以O 2现行套餐为例，每月19英镑以上的套餐均为用户提供免费语音通话和短信服务，套餐之间的唯一区别就是所含上网流量不同。“受移动互联网冲击，运营商传统的语音通话和短信业务已难以为继，欧美主流运营商已经开始尝试转型，更多地开始依靠流量经营，试图通过各种数据流量业务提高收入。”赵晓杰认为，随着国内虚拟运营商的集体亮相，在激烈的市场竞争下，国内运营商最终会将语音和短信业务向用户免费提供。

　　华平股份：业绩稳定增长，新业务有序开拓

　　报告摘要：

　　2014年一季度公司实现主营业务收入5716.63 万元，同相增长16.3%，实现归属母公司股东净利润1127.76 万元，同比增长28.05%，每股收益0.034 元。

　　公司原部队大客户一季度持续采购图像综合集成系统，采购金额约3312 万元，同比小幅增长，安防与交通类项目实现销售收入约为900 万左右，是一季度业绩增长的主要原因。

　　公司在持续开拓网络视频会议及视音频监控产品的基础上，新推出针对专网和渠道销售的“AVCON 智呈视频会议系统”，以丰富公司的产品线，并在北京及深圳分别成立子公司，着力开拓智能家居业务及智慧城市业务。

　　2014 年公司视频会议业务有望实现20%-30%的增长；应急指挥业务可能与上年持平；平安城市订单2014 年开始确认收入。预期全年总收入增长20%-30%。此外公司计划开拓的数字医疗、远程教育、智能家居业务正在有序推进中，年内可能获得初步的收入贡献。

　　公司股权激励方案及新业务创业计划亦在推进中，将为新业务开拓提供动力。

　　预计2014-2015 年归属母公司股东净利润分别增长26%、18%。摊薄EPS 分别为0.39 元、0.46 元，对应PE 分别为41 倍、35 倍。

　　公司新业务开拓若能顺利开展，未来业绩增长空间较大。给予增持的投资评级。

　　风险提示：行业竞争加剧导致业绩低于预期，新业务开拓不顺利等。(东北证券)

　　群兴玩具  （002575 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩符合预期，等待业绩拐点

　　1、内销收入有所放缓。2012年内销实现收入2.48亿元，同比增长4.94%；较2011年的9.8%有所放缓。我们认为主要有以下两方面原因。首先是国内玩具市场的竞争日趋激烈，高端玩具由外资控制，低端玩具主要是家庭小作坊为主，上规模企业主要发力在中端市场；导致竞争越趋白炽化。另外，同国内大部分消费品行业面临着同样的问题，即渠道链条过长以及渠道成本过高；最终导致终端消费能力的下降。

　　2、外销规模与去年持平，但结构有所变化。2012年外销规模2.57亿元，与2011年持平。区域方面，主力区域亚洲下降5.91%；但欧洲和美洲增速较快，分别增长25.42%和35.19%。面对日益恶化的出口环境，公司为保证盈利水平，调整产品结构，减少低毛利产品的供应；导致对亚洲区域的出口有所下滑。

　　3、收入增长逐季度改善。2012年第三、四季度增长率分别为14.66%和23.82%，较上半年大幅好转，上半年收入下降7.5%。但是下半年的盈利能力有所降低，三、四季度的毛利率降至20.3%和21.48%；达到上市以来的历史低位。

　　业务展望：

　　2013年公司在出口方面积极拓展俄语区国家，在内销方面积极进行产品调整，整合上游，大力开拓高科技玩具；并进行新兴渠道的拓展。我们认为，2013年整体经营会好于2012年，毛利率会由目前低点逐季回升。我们将2013年定位于公司的“起航年”，业绩将进入新一轮加速增长期。

　　盈利预测

　　我们预测2013-2015年公司营业收入为5.6亿元、6.5亿元和7.5亿元；归属于母公司股东的净利润分别为0.52亿元、0.64亿和0.78亿元，对应EPS分别为0.39元、0.48元和0.58元。对应目前估值分别为38.4倍、31.6倍和25.8倍。

　　投资建议

　　公司经历两年的调整，我们认为业绩拐点可能会在上半年到来，进入良性增长区。目前估值较为合理，我们维持其“强烈推荐”的投资评级。(东兴证券)