金融IT系统卡位战启动 10股望分享市场“盛宴”

　　恒生电子：马云控股恒生，开启公司“二次腾飞”新纪元

　　恒生电子600570计算机行业

　　研究机构：长江证券分析师：马先文撰写日期：2014-04-08

　　事件描述

　　恒生电子发布公告，马云持股99.1365%的浙江融信以现金方式受让恒生集团100%的股份，合计交易金额32.99亿元，溢价约20.6%。交易完成后，浙江融信将通过恒生集团持有恒生电子20.62%的股份，马云将成为恒生电子的实际控制人。同时，恒生电子创始人及现高管团队仍合计持有恒生电子约10%的股份。

　　事件评论

　　马云控股恒生电子，首先解决了困扰恒生电子已久的公司治理问题，为恒生“二次腾飞”扫除根本障碍。恒生电子自1995年成立、2003年上市以来，已历经十几年时间，部分创始股东早已退出一线经营层，仅作为股东存在，从而演变为公司内部的“保守派”。由于公司股权结构十分分散，股东、管理层及员工利益不一致，在面对金融改革及互联网金融所带来的瞬息万变的行业机遇时，混乱的公司治理问题就成为制约公司发展的最大障碍。此次马云成为恒生电子实际控制人后，原有创始股东全部退出，仅有恒生电子董事长、总经理、技术总监及恒生集团董事长还持有恒生电子部分股权。从根本上解决了困扰恒生已久的公司治理问题，为恒生“二次腾飞”扫清障碍。

　　浙江融信关联方阿里与恒生电子2.0业务具备很强的协同效应，此次交易后，恒生2.0业务有望加速发展。马云控股对恒生2.0业务有两大好处：一是扫除了制度障碍，未来恒生对2.0业务的投入有望加大，互联网2.0业务将成为恒生非常重要的战略方向之一；二是融信关联方阿里与恒生2.0业务具备很强的协同效应。恒生2.0业务的核心思想是：以金融云平台为核心，以云模式向金融机构提供投资、交易、风控、估值、咨询等技术服务，彻底改变原有的软件提供模式，未来还可以对接2C的用户，实现撮合交易。阿里与恒生2.0的协同效应主要体现在，阿里能够为恒生带来2C的流量，阿里也可以借助恒生提高其实现财富管理入口战略的胜算。

　　长远来看，恒生电子致力于成为开放金融生态体系的技术平台标准制定者，马云的强势加盟，有助于该战略加速实现，维持“强烈推荐”。马云控股后，将不仅解决恒生电子公司治理问题，且两者在恒生互联网新业务上具备极强的协同效应，由此开启恒生“二次腾飞”的新纪元。未来恒生将成为整个开放金融体系的技术平台标准制定者，将充分受益于整个金融IT及互联网金融的蓬勃发展，我们强烈看好公司未来的发展前景。预计公司2014-2015年EPS分别为0.68元、0.90元，维持“强烈推荐”。