游艇业上百亿金矿正酝酿(附股)

　　　游艇行业8大概念股价值解析

　　个股点评：

　　海峡股份:业绩低于预期

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：冀丽俊 日期：2013-04-16

　　动态事项

　　公司发布2012年年度业绩。2012年,公司实现营业收入5.82亿元,同比下降9.61%;归属于母公司所有者的净利润为1.33亿元,同比下降35.69%;基本每股收益为0.31元。业绩低于预期。分配预案为每10股派1.50元(含税)。

　　主要观点业务量下降使得营收下降2012年,公司完成车运量52.45万辆次,比上年同期下降0.08%;客运量368.76万人次,比上年同期下降8.92%。业务量的下降使得主营业务收入比上年同期减少。

　　公司主营业务收入主要为船舶运输业务收入,其中主要是由海口—海安航线贡献的,该航线实现收入5.45亿元,同比下降7.57%,占主营业务收入的93.64%;海口—广州航线暂停;海口—北海航线实现营业收入3457.17万元,同比下降9.84%。海口—西沙航线处于筹备中,尚未正式开通,2012年获得租船收入210万元。泉州—金门航线,2012年12月2日开航,实现36.21万元收入。

　　毛利率下降源于成本上升2012年,公司综合毛利率为36.54%,较上年同期下降了10.27个百分点。主要是由于燃油价格、人工费用等主要成本要素上涨而导致营业成本上升了7.95%,达到3.69亿元。

　　从平均运输价格来看,海安航线客货运输价格分别为37.5元/人和30.9元/吨,分别较上年增长-1.32%和0%;北海航线客货运输价格分别为157元/人和56.5元/吨,分别较上年增长-1.88%和0%,可以看出客运价格均出现小幅下降,货运价格相对稳定。

　　西沙航线开通准备中2011年11月,公司获得从事经营海口、三亚至西沙北礁及附近岛屿生态旅游航线,西沙航线的开通使得公司可以分享海南旅游行业的高成长。目前,公司正在筹备该航线的开航工作,该航线开通后将为公司带来新的增长空间。