造纸行业：浆价跌势暂缓 双胶纸价格基本维稳

　　浆价跌势暂缓，双胶纸价格基本维稳

　　——造纸周报20140415

　　■浆价跌势暂缓：本周阔叶浆市场价格继续下滑，但比上周情况有所好转。本周青岛、上海两地价格降幅仍然较大，分别为1.76%、1.16%。

　　天津、广州、保定等地市场价格下跌趋势基本稳住，价格与上周持平。

　　针叶浆价格降幅也有所趋缓，本周仅青岛、上海两地价格下降，降幅均为0.06%。有消息称由于年初北美的暴风雪天气、工人罢工以及物流问题和技术问题都影响了实际供应能力，因此供给压力可能稍有好转，但长期看来尚无利好消息支撑，价格难有上涨空间。废纸价格方面，美废、欧废报价本周继续上升，涨幅分别为0.18%和0.30%。但日废报价持续下跌，出现近几个月来最大跌幅，为3.03%。日废面临着较大的还盘压力，供应商报价不活跃，入市态度较为谨慎。

　　■双胶纸价格基本维稳：国内白板纸市场未见明显变化。白板纸厂家报价基本与3 月初持平，但实际成交中对大单让利空间加大，幅度50 元/吨附近。白卡市场也继续疲弱，工厂出货速度缓慢，广州、福建、北京、山东等地区白卡库存较高。另外，据了解国内部分企业已开始升级产业结构以缓解供大于求的局面。如红塔仁恒生产重心侧重在食品卡及烟卡；东莞玖龙当前侧重生产灰板纸等等。本周铜版纸市场继续平稳运行，虽行情表现不佳，但价格相对稳定。受制于上游木浆价格疲软，加之废纸价格持续弱势走低影响，铜版纸市场需求回升无望，继续维持窄幅波动。双胶纸方面，在连续一个多月的上涨之后，本周暂停上升趋势，价格与上周持稳。

　　■投资建议：本周沪深300、造纸、包装印刷、家用轻工指数的涨跌幅分别为3.68%、0.21%、2.66%和0.27%，造纸、包装印刷、家用轻工板块相对沪深300 指数的超额收益分别为-3.47%、-1.02%和-3.41%。

　　我们维持造纸轻工板块整体“同步大市-A”评级，推荐票证印刷向IC 卡、电子发票业务转型的东港股份(买入-A)；客户不断拓展、成长动力不竭的奥瑞金(买入-A)；持续外延并购、进入电子烟广阔市场的上海绿新(买入-A)；开启新业务与新模式的户外家具龙头浙江永强(买入-A)。

　　■风险提示：造纸印刷类传统业务萎缩，新业务转型的不确定性。