我国医疗器械行业迎政策大年 龙头企业收获利好(附股)

　　迪安诊断：年报符合预期，2014年值得期待

　　研究机构：齐鲁证券 日期：2014-4-9

　　事件：

　　2014 年4 月8 日，公司发布2013 年年度报告，全年实现营业收入10.15 亿元，同比增长43.75％；归属于上市公司股东的净利润0.86 亿元，同比增长43.04％；EPS 0.72 元，符合预期。另外公司公告2013 年利润分配预案，拟10 转7 派2 元。

　　点评：

　　公司2013 年实现营业收入10.15 亿元，其中诊断服务6.19 亿元，同比增长49.48％，这主要是因为浙江、江苏、上海、北京成熟地区合计收入增速达到36.56％；其他培育期实验室收入规模合计超过1 亿元，同比增速达192.11％。诊断产品3.96 亿元，同比增长35.62％，其中代理业务因增加德国欧蒙和法国梅里埃等产品线，总体业务增速达32.3％；而检验科试剂集中采购业务比2012 年增长了57.5％。

　　公司综合毛利率为37.11％，同比增加了1.4 个百分点，主要是在规模效应下，诊断服务的毛利率进一步提升所致。公司三项费用率为25.96％，同比增加了0.93％，主要是因为股权激励费用以及新增佛山、武汉以及重庆实验室的影响。

　　2013 年公司山西、黑龙江两家实验室获得医疗机构执业资格(山西实验室采用参股加管理输出方式)，并启动了昆明、天津、长沙、昆山等市场的调研和合作洽谈，预计2014 年能够完成这些实验室的建设；目前，公司已建或在建的实验室数量达到17 家(13 家已建+4 家在建)，基本实现了“全国覆盖、地区渗透”的“连锁化、标准化、规模化”的发展格局。公司顺应医改趋势，不断优化和推进PPP(Public PrivatePartnership)模式，如温州瓯海区、重庆江北区等，已形成了区域集中检验平台运营模式与标准体系；公司重点推进医院检验科托管模式，目前，已与近30 家医疗机构形成了紧密型合作关系。另外，公司创新业务模式，如司法鉴定业务、CRO 业务以及健康体检业务均取得突破性进展。