民航机宽带上网试飞成功 8只受益股解析

　　中国民航首次机上宽带上网试飞成功4月16日17时38分，国航由北京飞往成都的CA4116航班平稳降落在成都双流机场，中国民航首次在飞机上利用宽带可进行电脑上网试飞成功。

　　CA4116航班在空中飞行时，国航党委书记樊澄通过机上互联网，与成都飞往北京的CA4109航班，北京、成都两地的国航运行控制中心召开了四方实时空地视频会议，整个视频过程图像分明，声音清晰，传输顺畅，与日常地面宽带上网体验并无差异。

　　樊澄对记者表示，这标志着中国民航空地一体宽带互联网时代大门开启，旅客未来在空中利用电脑轻松上网有望变成现实。

　　樊澄介绍，2013年7月3日，国航在机上实现国内首次全球卫星通讯互联网航班飞行，在万米高空为旅客提供定制互联网服务。此后，国航在中国移动、中兴通讯等多家公司的支持下，组建团队攻关，本次试飞实现了空地基站模式宽带无线通信上网。其基本工作原理是，利用布设在沿飞机飞行航线或指定空域的地面基站对空发射的无线电信号，形成空地通信链路，向空中的飞机提供高带宽通信服务。

　　樊澄指出，该技术的研发，实现了全面国产化，拥有自主知识产权。与国外同类地空网络比较，国航此次使用的是最新的4G技术，网络带宽可达30M，速度更快，视频音频质量更加清晰。旅客可以通过自带的手提电脑及平板电脑接入机上WiFi无线网络，如同在地面一样自由上网，刷微博、发视频不受限。但手机还是要在飞行过程中关闭电源。

　　樊澄表示，未来国航将加大投入力度，逐步完善推广技术，在国航机队中实现更广泛的互联网覆盖，让越来越多的旅客能够使用机上宽带上网服务。

　　中兴通讯：从困顿反转到再次腾飞

　　证券分析师：宋嘉吉撰写日期：2014-04-14

　　首次覆盖并给予“增持”评级，目标价20.75 元。国内4G 建设的加速推进将为中兴的业绩增长提供高确定性，而公司调整战略，发力政企网市场，有望突破运营商领域的天花板。我们预计中兴2014-2015 年EPS 分别为0.83/1.07 元，给予25 倍估值，目标价20.75 元，增持。

　　4G 建网高峰来临，中兴主业确定性回暖。全球范围看，4G 将替代2G、3G 成为网络投资的主要方向，而国内三大运营商已从2013 年的4G 元年过渡到2014 年的大力建设，而随着未来FDD 牌照的发放，电信、联通有望追加350-400 亿投资。我们预测2014-2015 年中兴LTE 主设备收入将分别达到100 亿、150 亿，成为拉动业绩增长的主要驱动力。

　　强化政企市场，打造第三增长极。中兴已将政企事业部调整为二级部门，通过多项改革，着力打造“开发、合作、共赢”的生态圈关系，并聚焦网络安全、智慧城市、无线专网和在线教育四大领域。我们测算政企网市场规模将数倍于运营商市场，中兴有望通过3-5 年将政企业务收入发展至300 亿左右，打造主设备、终端之外的第三增长极。

　　抢占专利制高点，构筑竞争护城河。公司已连续三年在全球专利申请数上位居前二，且LTE 基础专利领域占比达13%。我们统计了2011 年至今的重要并购案，其中单项专利平均估值约57 万美元，按中兴通讯1.6 万件已授权的全球专利估算，其估值将达91.2 亿美元，约合565亿人民币，构成公司的IPR 的估值底线。

　　催化剂：运营商投资加速推进；FDD 牌照发放l 风险提示：主设备招标价格下滑；终端市场竞争加剧。

　　梅泰诺：铁塔大单中标，业绩高增长有保障

　　证券分析师：周炎撰写日期：2014-03-05

　　事件：梅泰诺公告收到湖北移动2014-2015年无线网铁塔采购及施工招标项目《中标通知书》，确定为包四中标人，中标金额1.13亿元。此前梅泰诺中标移动集团2013-2014年度基站单管通信塔集采全部10个标段，我们对此点评如下：铁塔业务开局良好，受益4G保障业绩。14年进入4G规模建设期，带动通信铁塔需求，梅泰诺在中国移动集团、湖北移动的集采项目创下佳绩，预计占据整体招标规模20%左右份额，订单超过2亿，占上年铁塔总收入比例达70%以上。此外，我们预计公司在各地市级运营商陆续还会有新项目中标。尽管我们认为铁塔业务并非公司未来布局重点，但短期行业升温将切实保障公司业绩保持快速增长，为其他新业务开拓提供资金支持。

　　近场支付行业爆发的最受益者，手机适配业务助力移动互联布局。14年是运营商近场支付规模启动年，移动、电信拟分别采购NFC-SIM卡1亿张、5000万张，随运营商和银联加快部署及改造POS终端，近场支付应用环境会得到全面改善。终端用户起量、应用场景成熟将成为行业爆发催化，梅泰诺通过打造M-Pay平台，整合运营商、金融机构、POS厂商、商户和用户等资源，平台价值将随行业爆发逐渐体现。此外，公司通过收购鼎元信广切入手机适配业务，率先实现向移动互联转型的第一步。长期来看，随着监管加强，手游等应用软件上线前的流程会得到进一步规范，包括前端审批、测试、适配等环节，利好手机适配业务。

　　4G确保业绩高增长，转型步伐坚实，维持“强烈推荐-A”。传统通信塔、网优、工程业务受益4G，长期受益共建共享整体推进。传统业务增长成为公司转型坚实基础，布局移动互联和移动支付将迎新成长空间。预计13-15年EPS分别为0.32/0.51/0.68元，维持“强烈推荐-A”。

　　风险提示：新业务推进低于预期、资产整合风险、集采导致价格降幅过大。