产业拐点股面临投资契机 中短期5股走势值得期待

　　本周，创业板指在低位震荡徘徊，说明经过前期的大幅回落后，市场恐慌氛围有所缓和。首先，越来越多的分析人士认识到稳增长与调结构是相辅相成的，稳增长的目的是为调结构提供扎实的基础，调结构的效果则是让经济增长更趋于稳健。所以，稳增长受益的上证指数与调结构受益的创业板指在近期轮流强势。此外，在目前IPO时断时续的背景下，资产重组的预期渐趋强烈。相关信息显示，推行注册制是大方向，证券法修改也势在必然，这意味着IPO审核的节奏将出现一定的不确定性，由此迫切需要资本市场支持的中小企业以及迫切需要寻找通道退出的PE等创投资本必然会将目光放到资产重组模式中，故近一年来，停牌收购优质资产的创业板上市公司渐趋增多，强化了各路资金对手中创业板股票的惜售心态。

　　创业板的持股底气渐趋提振，且出现了两个清晰的做多方向，一是类似于千山药机等新兴产业股，主要是医疗服务类产业股。千山药机拟合计5960万元收购+增资获宏灏基因52.57%股权。目前拥有“药物基因组学应用技术”和“基因芯片研制技术”两大核心技术，已经成功研发了针对高血压、恶性肿瘤、糖尿病、神经系统疾病、器官移殖差异性检测共5类个体化药物治疗基因检测芯片，并正在研发消化性溃疡、高脂血症等基因检测芯片。此信息意味着公司的基本面正在积极变化，从而有望驱动股价持续强势。类似地，医疗服务业的迪安诊断等个股也值得跟踪。

　　二是安诺其、建新股份、泰胜风能、麦迪电气等业绩拐点型公司。其中，安诺其、建新股份属于供给端萎缩受益型品种，主要是因为环保力度加大，使得大量高污染行业的中小型企业纷纷退出市场，从而驱动着大企业的市场集中度提升且产品价格回升，短线仍有着积极的涨升预期。泰胜风能主要在于国家产业政策的引导，风电装机总量迅速增多，有利于驱动公司业绩的回升。麦迪电气的主要产品应用于高压、特高压，随着我国对环境治理力度的加大，从水电基地的西南、火电基地的西北向东南、华北、华东输变电的政策思路渐为清晰，特高压线路的陆续辅设就是最好的说明，考虑到公司较小股本以及高含权等题材预期，中短线的股价走势值得期待。

　　千山药机：转型医疗器械，即将收获成长

　　1、 进入医疗器械和诊断试剂领域，市场低估公司该部分业务价值：公司从2012年开始有计划地进入医疗器械(主要是耗材)领域和诊断试剂，2014年医疗器械产品开始陆续上市，预计陆续上市的产品有“真空采血管和针”、“高端无菌导尿管”、“自动化药房”、“分子诊断试剂”、“胰岛素笔”等，后续公司还会通过继续吸收引进德国R+E公司的技术和高端制造装备，在医疗耗材和诊断试剂领域进行更多的产品布局。我国医疗耗材市场和诊断试剂市场以每年超过20%的速度增长，正处于发展的“大时代”，公司将充分享受到该机遇。市场目前并没有充分考虑到公司医疗器械业务的发展前景，低估该部分业务价值。

　　2、 收购德国R+E，充分利用低成本优势，完成高性价比产品制造：通过收购德国R+E，公司是医疗器械领域少数具备生产设备+产品生产产业链一体化的企业，在掌握高端制造设备和技术的同时，在湖南祁阳设立医疗器械生产基地，利用廉价劳动力优势进一步降低成本，从而实现“高端技术”与“中国成本”融合下的完美制造。德国R+E在多个器械产品上的先进制造技术，如“无菌采血管制造设备和工艺”、“全自动输液器生产线”等，是公司获得有别于其他产品高性价比优势的关键。

　　3、 进入业绩与估值双提升阶段：公司股权激励业绩考核条件为2012-2014年净利润复合增长率达到30%，若要完成此条件，2014年净利润必须达到1.13亿元，由于2014年业绩能否达成关系着50%以上的股票解锁，因此我们相信管理层有充足的动力和愿景去完成公司的股权激励业绩规划。目前，公司正在进行重大资产重组事项，我们判断外延式发展也会是公司未来发展的一项重要看点。

　　不考虑收购的资产，预测公司2013-2015年收入4.8亿、6.9亿和9.2亿，分别增长42%、44%和33%，净利润8120万、1.28亿和1.81亿，分别增长24%、58%和41%。EPS0.44、0.69和0.98元。考虑到公司转型医疗器械中的耗材蓝海领域，以及外延式发展诊断试剂等新兴业务，公司的业绩和估值即将迎来一个双提升阶段。

　　我们对公司医疗装备和医疗器械分别估值，预测三年的企业价值分别为32亿元、47亿元和63亿元。公司目前市值22亿，依然有较大的提升空间，给予“推荐”评级。 (东吴证券)