多部委启动淘汰落后产能核查 8产能过剩整合影响股解析

　　巢东股份  （600318 股吧,行情,资讯,主力买卖）：

　　4月份的销量40多万吨，高1-2万吨环比3月，水泥库容比30%、孰料40%，巢东海昌两条4500t/d每天各11万吨库20天，水泥库共12万吨。

　　公司市场在合肥巢湖区域公司判断今年就是投产增量200万吨，目前存量孰料产量1600万吨、水泥产能3000万吨。上周安徽巢湖开始供电紧张，力度是否与去年第4季度力度不好说，巢湖水泥厂停了1个月去年第4季度，海昌大概10-15%左右。今年的限电三个方面落后产能、高能耗、保民生。上周橙色预警，今年区别对待。首先停的就是落后产能和粉磨站。

　　公司区域内现在孰料平均价格360-390万吨，4月比3月略高。42.5水泥平均价格390-420元左右，水泥价格比孰料价格高30-40元左右。公司生产成本比区域内的平均成本低，因品牌效应在价格上具有相对竞争力。公司1季度吨毛利135、吨净利润71元、产品平均售价306元左右。我们假设目前水泥价格维持至年底，则2011-12年EPS1.50、1.94元，对应PE13、10倍，公司目前股本2.4亿股、48亿市值，考虑目前CPI通胀因素和限电的逻辑博弈，建议谨慎增持，目标价23元，同于行业明年好于今年。

　　同力水泥  （000885 股吧,行情,资讯,主力买卖）：

　　公司大股东河南投资集团主营业务集中于电力、交通、水泥、造纸、金融等行业，实力雄厚。目前拥有控股水泥公司6 家，拥有6条新型干法水泥生产线，上述公司分部在驻马店、新乡、鹤壁、洛阳等地。

　　同力水泥借壳ST 春都时，河南投资集团仅放了豫龙同力水泥在公司里。公司此次定向增发10.62亿元将整合母公司的水泥产业，将购买河南投资集团所持有的省同力62.02%的股权、豫鹤同力60%的股权、平原同力67.26%的股权、黄河同力73.15%的股权；鹤壁经投所持有的省同力37.80%的股权；中国建材集团所持有的省同力0.18%的股权；新乡经投所持有的平原同力15.93%的股权；凤泉建投所持有的平原同力11.21%的股权；新乡水泥厂持有平原同力5.60%的股权。交易完成后，同力水泥对省同力持股100%，对平原同力持股100%，对豫鹤同力持股60%，对黄河同力持股73.15%，对豫龙同力持股70%，拥有的新型干法水泥熟料生产线从一条增加为六条，年熟料实际生产能力从原来的180万吨增加到约681 万吨，按1.3 的折算比例，年产水泥约885.14 万吨，成为河南省位居三甲的水泥企业(明年公司持股47%的郑州同力水泥有限责任公司又14500T/D 的生产线投产)。

　　我们认为，此次收购将增强同力水泥对河南省水泥市场的整合能力和市场地位，将解决同业竞争并提高本公司的可持续发展能力(石灰石资源储备将由原来的约1.2亿吨提高到3.63 亿吨左右)，将有效降低运输成本提升协同效应，最终达到提升公司竞争力。