苹果产业链进入新品备货期 12股拉升迫在眉睫

　　立讯精密:无线充电将是最大动力

　　立讯精密 002475

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光 撰写日期：2014-04-23

　　公司业绩情况:公司2014年一季度实现营业收入13.56亿,同比增长73.2%;归属上市公司股东的扣除非经常损益净利润为8521.85万元,翻倍增长达到115.97%,一季度EPS 为0.16元。

　　苹果新品将带来下半年高成长空间,无线充电实现更高业绩弹性:1)公司一季度苹果订单只有数据线和电源线。仅苹果新品中Lighting,耳机线,电源线和无线充电所带来的收入空间预计就达到50-100亿。苹果的新品备货从5月份开始,下半年将是供应链订单出货期。以目前iPhone 6两款,iWatch 和iPad Pro 的新品刺激下,我们认为Lighting放量将会下半年实现强大增长动力。2)无线充电业务是公司成长最大动力:iWatch 将采用无线充电功能,公司无线充电线圈通过苹果认证,还将供应无线充电模组,预计将获得70%-80%份额。考虑到无线充电从线圈到模组都是增量,与之匹配的Lighting 连接线也将成为新的增量,未来三星等其他品牌手机也会采用无线充电功能,公司作为技术储备完整者将受益整个行业的高速发展。

　　公司成为连接器平台型公司,募投项目为扩产放量做准备:公司连接器业务包含消费电子,FPC,通讯和汽车领域布局长远,考虑到公司在连接器领域耕耘已久,技术优秀,未来将继续享受平台型公司为客户提供一揽子产品的优势。公司募投项目为技术升级和新项目扩产放量做准备,为未来2-3年高增长打下坚实基础。

　　投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价50元。考虑到公司在连接器领域布局长远,研发新产品具有高行业增长性,苹果订单收入空间预计可达50-100亿。我们在年初市场第一个提示立讯精密在iwatch 的无线充电机会,未来公司还有望切入大客户的FPC 业务。预测公司14-16年EPS 为1.25,1.75和2.28元,给予买入-A 评级。

　　风险提示:大客户订单进展不达预期