各地清洁能源扶持政策频繁加码 板块个股迎契机

　　天奇股份深度研究:与时俱进、战略定位清晰

　　天奇股份002009

　　研究机构：东北证券分析师：吴江涛 撰写日期：2014-03-11

　　公司作为国内外现代制造业物流自动化技术装备知名供应商，特别是在汽车领域已经做到了国内龙头企业。公司一度因介入风电业务而备受当时市场关注，但从本质上来看，公司是地道的自动化生产线集成企业。2013年4月份的更名及经营范围变更凸显公司从物流自动化工程公司变身为更广阔应用领域的自动化生产线及的相关业务集成商意图，自动化集成商的战略定位逐渐清晰起来。

　　转型伴随公司一路走来。1994年进入家电工业智能自动化系统领域，到了1996年，公司根据经营的客观情况及需要，积极介入了摩托车生产线自动化系统领域，再到了上世纪90年代末，公司又进入了汽车(包括汽车零部件)领域智能自动化系统领域，并最终成为龙头企业。2008年，公司再次转型进入新能源(风电)领域，虽然结果不尽人意，但管理层不断坚持创新转型的作风是值得肯定，2013年公司再次选择大的转型，延续了公司核心优势，定位于中高端自动化工程集成公司。

　　从公司业务来看，尽管汽车新增投资增速放缓，但更新需求以及欧洲等地区中小型汽车配件企业加大与国内企业合作带动的产业转移带来的新增需求将呈现不错表现，因此，汽车制造智能自动化系统的需求的情况要好于市场预期。公司立仓、储运系统的推进顺利，将成为公司中、短期业绩增长的重要看点，公司在商业物流领域有较大斩获的时间点会越来越近。公司介入废旧汽车拆解具备主业的延续性，公司布局废旧汽车拆解业务，除去技术脉络相关度较高(宽泛地说，属于公司自动化业务转型具体指向之一)、汽车拆解回收价值高因素外，废旧汽车拆解潜在的巨大市场是关键的驱动力。风电业务虽不再成为公司战略的重心所在，但风电建设的再次提示为公司风电业务扭亏为盈奠定了基础。

　　投资评级:维持2013-2015EPS分别为:0.32元、0.48元、0.61元，市盈率分别为:37.6、25.17、19.87，给予“推荐”评级。 投资风险:汽车固定资产投资增速大幅放缓；进入自动化仓储系统进程低于预期；风电业务减亏目标不达目标。

　　宁波韵升:双轮驱动受益新能源汽车发展

　　宁波韵升600366

　　研究机构：兴业证券分析师：兰杰，郭毅 撰写日期：2014-03-28

　　公司是目前国内第二大钕铁硼永磁材料生产企业，公司一方面获得日立金属与MQ的授权，一方面与海外客户保持良好的供货合作关系，公司出口占比维持在60%以上，显示了公司强劲的技术实力和市场开拓能力。

　　钕铁硼价格回归到了下游客户可以接受的程度，行业需求出现企稳回升的迹象。我们预计随着国家对稀土行业盗采的打击治理，稀土价格将处于一个稳步、缓慢上行的通道，稀土的价格趋势有利于稀土永磁的下游需求启动，且公司一般备3个月左右的原材料库存，稀土价格的企稳回升有望使得公司钕铁硼出现量价齐升的情况。

　　公司参股上海电驱动26.46%的股权，上海电驱动为国内新能源电机及电控第一品牌。上海电驱动2013年底以来订单非常饱满，2014年经营有望上新台阶，有可能实现净利润接近1个亿的平台。上海电驱动也在积极筹备上市的准备工作，如果上市成功，将为公司带来丰厚的投资收益。

　　预计2015年全球新能源汽车用钕铁硼毛坯总需求为2.6万吨，相当于占到目前钕铁硼行业年需求量的25%左右，需求贡献增量明显。公司钕铁硼定位高端，与汽车企业合作关系良好，将充分受益于新能源汽车带来的钕铁硼行业增量。叠加参股上海电驱动，公司钕铁硼与新能源电机双轮驱动，直接受益于新能源汽车的发展。预测公司2013-2015年的EPS分别为0.58、0.65、0.71元，对应PE为29、26、24倍，给予公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:钕铁硼行业高端市场陷入无序竞争。