券商创新大会16日召开期待低佣金和T+0 七股受益

　　　　方正证券:经纪、两融、自营带动业绩稳步增长

　　方正证券 601901

　　研究机构：中信建投证券 分析师：魏涛,郭晓露 撰写日期：2014-04-30

　　事件

　　公司发布2014年一季报,实现营业收入9.28亿元,同比增长21.67%;实现归属于上市公司股东的净利润4.35亿元,同比增长30.5%;每股收益0.07元;期末每股净资产2.6元。

　　简评

　　佣金率上升,经纪业务实现快速增长

　　报告期,公司经纪业务实现手续费净收入4.06亿元,同比增长25.7%,延续增长势头。公司股基交易市场份额达到1.85%,较2013年全年的1.86%,基本稳定。我们测算公司佣金率达0.89‰,较2013年全年的0.83‰和去年同期的0.78‰,均进一步提升,且处于业内较高水平,我们估计与公司去年收购北京中期,期货业务佣金贡献增加有关。

　　融资融券业务延续扩张格局

　　报告期,公司实现利息收入2.44亿元,同比增长40%,主要原因是公司去年获准开展融资融券业务以来,信用帐户开户大幅增加,融资融券规模显著增长,今年一季度总体延续扩张格局。

　　自营业务仍有上佳表现

　　报告期,公司实现投资收益2.15亿元,同比增长29.52%。公司去年一直致力于自营业务转型,并带动自营业务盈利从底部回升,估计报告期自营业务收益依然实现了快速增长。

　　中信建投观点

　　公司收购方正东亚信托、北京中期、民族证券的行动印证了我们民营背景、综合金融服务平台模式的金融企业具有强大竞争力的观点。维持“买入”评级。