周一展望：重点布局十大板块优质股

　　医疗保健行业：关注药价政策的转向

　　类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司

　　报告要点

　　事件描述

　　国家发改委公布低价药品价格管理相关意见，具体内容如下：

　　1、低价药品目录中的药品价格取消最高零售价，采用日均费用标准为参考指标实行市场定价，现阶段低价药品日均费用标准为：西药不超过3元，中成药不超过5元；

　　2、各省(区、市)价格主管部门应在7月1日前向社会公布本级定价范围内的低价药品清单，目录动态调整。

　　事件评论

　　市场化机制将占据主导地位：低价目录包含中药250种，西药283种。

　　在日均费用标准制定方面，根据现行政府制定的最高零售价格或最高中标价和按药品说明书测算的平均日用量计算，未来购销价格也由厂家将根据企业成本、市场需求等因素制定，保障合理利润。在目录的调整方面，省级拥有较大的自主权，目录的调整以当地市场供求情况相关。此次低价目录的方案充分引入了市场机制。

　　关注药价政策的转向，“唯低价是取”有望改变：我们认为此次意见的出台标志着药价管理更加科学，逐步引入市场机制，对未来的药价管理或将不再是一味降低，在招投标过程中“唯低价是取”的现象有望得到改变。

　　独家、类独家品种的中药低价药受益较大：低价药目录基本消除了目录内品种的降价压力，我们认为低价药目录利好具备一定议价能力的品种，如具有独家、类独家中成药及具有品牌影响力的OTC产品，提价空间较大；西药由于竞争较为激烈，受益相对有限。我们建议关注云南白药、天士力、同仁堂、中新药业和桂林三金等。

　　此次涉及多家上市公司的独家品种，包括天士力的复方丹参滴丸(提价空间5%)、中新药业的速效救心丸(65%)、云南白药的云南白药散剂(10%)、白药酊(30%)、同仁堂的平肝舒络丸(56%)、桂林三金的三金片(80%)等。

　　食品饮料行业2013年报、2014q1季报回顾暨5月月报：板块分化明显，建议逢低逐步配置中报业绩确定性高的品种

　　类别：行业研究机构：申银万国证券股份有限公司

　　1、2013 年报及2014Q1 季报总结：分化严重，整体下滑： 2013、2014 Q1申万食品饮料覆盖公司收入分别同比增长6.81%、 -1.96%，净利润分别同比增长-3.04%、 -10.09%，毛利率44.6%、45.95%，同比分别-1.67%、-2.57%。

　　由于白酒、红酒板块的收入、利润增速大幅下滑，带动整体业绩明显下滑。

　　板块内部分化明显，食品板块盈利加速上涨而饮料板块(主要是白酒)大幅下滑，2013 年食品板块净利润同比增长38.5%，饮料板块-11.2%；2014 年Q1食品板块净利润同比增长49.1%，饮料板块-20.12%。食品板块Q1 在消费品中净利润增速排名前列。

　　1-4 月，乳制品、肉制品、白酒、啤酒、红酒子板块的相对收益分别为-5.3%、-17.9%、13.1%、-9.3%、-4.0%，白酒在茅台春季旺销的带动下提前进行了一轮估值修复行情，而机构持仓比例较高的乳品、肉制品板块由于资金博弈底部盘整。

　　2、食品龙头一季报有望增强市场信心，建议逢低逐步配置中报业绩确定性高的伊利+双汇+露露+海天+中炬高新：从基本面上来看，正如我们前期一直提示，我们看好的大众食品子行业龙头一季度的业绩高增长已被验证，伊利(Q1净利同比122%)，双汇(Q1 净利同比42%)，承德露露(Q1 净利同比30%)，海天味业(Q1 净利同比35%)，中炬高新(Q1 净利同比105%)，一季报有望增强市场信心，展望二季度来看，二季度为消费淡季，除啤酒、部分调味品外，一季度的趋势仍将继续，在目前整体估值较低、业绩向好的背景下，建议逢低逐步配置伊利+双汇+露露+海天+中炬高新，目前估值均处于历史低位，下半年估值切换仍可期待。

　　伊利股份处于盈利快速提升的进程中，成本下降+高端产品快速增长，下半年行业盈利拐点更为明显，进口液态奶奶目前是补充而非挤压关系，而伊利在进口奶已有布局；双汇发展全年业绩确定性相对较高，具备良好成本控制能力，二季度中低温肉制品有望突破，我们认为对于猪价波动不必过于担心，公司通过库存调节、产品结构调整，具备良好的成本控制能力；承德露露所处的植物蛋白饮料景气度高企，行业规模千亿而公司目前市值不足百亿，成长空间广阔，核桃露产品基数较低有望加速增长，一季度已体现郑州新产能投放带动费用率下降，后期有望持续；调味品行业量价齐升，景气度较高，品牌企业圈地扩张进行中，海天和中炬高新均将保持较高增长，新品类拓展有望打开新的成长空间。

　　3、啤酒板块： 1)世界杯将近，或带来事件性投资机会：14 年巴西世界杯将于6 月12 日拉开，为期一个月，关注世界杯对于啤酒板块的催化作用，以及旺季的产销量提升状况；2)中长期来看，国内啤酒吨价提升、产品升级空间大：中短期看，产能扩张和并购进行行业整合将持续，建议关注龙头公司在其主要区域份额提升至垄断水平后带来的盈利提升。中长期来看，消费升级下随着行业洗牌进入尾声、竞争格局趋于良性，啤酒的产品升级和吨价提高、净利率提升是必然趋势。3)国企改革概念值得关注：青岛啤酒、燕京啤酒等啤酒龙头最终的实际控制人分别为青岛市国资委和北京市国资委，未来有望受益国企改革浪潮。