12日机构强推买入 6股极度低估

　　智光电气  （002169 股吧,行情,资讯,主力买卖）：节能服务业务是公司今后主要看点

　　公司较早从事消弧线圈和高压变频器产品的生产销售，但由于行业增速下滑和竞争激烈等原因，经营业绩也受到较大影响。为此，公司提出了业务转型升级的战略，即从单纯的产品制造商向产品与服务供应商发展。目前，已基本形成了电机系统控制与能效提升、智能配电网、电力自动化与信息化三大产品线，并拓展了多个行业细分领域的应用解决方案，并围绕工业节能的三大核心业务包括工业电气节能增效、发电厂节能增效、工业余热余压发电利用全面发展节能增效服务。至去年底，公司已初步搭建起以客户、技术和品牌为基础的“产品+服务+投资”的经营平台。

　　节能服务业务是公司今后的重要看点

　　公司依托自身电机系统节能产品开展工业电气节能增效和发电厂节能增效业务，此外也开展工业余热余压发电利用的节能业务，通过寻找有效市场提供综合解决方案使节能服务快速发展。近两年，公司在火电厂300MW机组电动给水泵变频调速节能改造、火电厂600MW机组联合引风机变频调速节能改造、钢铁行业大型烧结主抽风机变频调速节能改造、特大容量电机高压变频软启动、陶瓷工业球磨机压砖机永磁电机及伺服控制系统等领域取得了较快进展，示范项目得到了行业认可，有望在今后几年实现订单的快速增加。此外，公司与南方电网综合能源有限公司成立了合资公司南能智光，可实现资源共享、优势互补，也有助于节能服务业务的发展。2013年节能服务业务的净利润为2002.19万元，已占公司净利润总额的81%；2013年该业务收入和净利润分别同比增长303%和218%，我们预计2014年也将会实现较高增速。

　　估值及评级：

　　由于公司今后电机系统节能产品可能主要通过节能服务业务开展，收益期将会被拉长，我们将此前2014~2015年公司EPS预测从0.25和0.34元下调至0.20和0.28元，对应5月8日股价的PE分别为32.0和22.8倍，维持“推荐”评级。平安证券

　　中国重工  （601989 股吧,行情,资讯,主力买卖）：期待民船和海工持续复苏，关注研究所改制进程

　　业绩增长符合我们预期。公司2013年业绩同比下滑17.94%，与2012年相比降幅收窄，我们认为主要源于两方面原因，首先是高毛利军品业务占比提升。报告期内，公司军工军贸订单爆发性增长，军工重大装备订货量实现历史性突破，军品业务占比达到8.83%，带动了公司产品综合毛利率回升至11年14.60%的水平，同比增长9.53%，有效促进了公司盈利能力的提升；其次，公司产业结构持续优化。在船舶行业低迷的2011、2012年度公司承接订单较少，产品平均合同价较低，藉此时机，公司推进产业结构转型，强力发展能源交通装备及科技产业，强化创新和产品开发，从而有效抵御民船行业低迷的影响。

　　船舶业温和复苏持续改善公司民船业务。根据克拉克松数据，自2013年下半年以来，国际船舶市场出现的明显复苏迹象，主流船东大量订船，新船价格持续反弹。由于主流船厂排产饱满，新船价格获得良好支撑，油、集、散三大船型的价格与2013年初相比，上涨幅度均在12%左右。此外，造船行业预付款比率也有大幅度回升，财务压力得到有效缓解。公司过去预留的民船多余产能，预计将于今明两年部分释放。

　　海工市场竞争激烈，业绩贡献为时尚早。公司海工毛利率6.03%，比去年略有回升，但仍处于历史低位。目前全球海工市场呈现欧美设计、亚洲制造总体格局。国内因造船产能过剩和部分企业盲目加入导致无序竞争，企业盈利空间相对有限，产业集中度不高的弊端开始显现。

　　体外资产优质，资产证券化进程值得期待。公司拥有28家科研院所，其中基础性研究所较少，集团将优先选择体量大、效益好的研究所分主题板块注入上市公司。截至目前，集团已经有4家研究所中的部分科技产业进入上市公司，6家研究所改制基本完成，亟待政策落地。

　　盈利预测与估值。考虑到公司14年完成资产重组后的影响，我们预计公司14至15年EPS分别为0.197元和0.253元，鉴于中船重工集团后续资产证券化进程和国企改革进程对公司估值的提升，参考可比上市公司估值，公司14年目标价5.91元，给予“买入”评级。中航证券