次新股退潮 9股短线离场

　　金一文化:受益黄金制品与珠宝首饰业务,13年收入稳定增长

　　金一文化 002721

　　研究机构：招商证券 分析师：郑恺,濮冬燕 撰写日期：2014-04-28

　　公司为金银工艺品龙头企业,我们看好公司依托强大的研发创新实力引领市场的能力。预估每股收益14年0.82元、15年0.95元,对应14年的PE、PB 分别为24、4,首次给予“审慎推荐-A”投资评级。

　　13年净利润同比增长32.94。公司13年实现销售收入32.76亿元,营业利润1.56亿元,净利润1.04亿元,同比分别增长11.77%、65.7%、32.94%。扣非净利润为5301万,同比为-23.4%,公司采用黄金租赁获取部分原材料,金价变动将会带来较大公允价值变动或投资损益。每股收益0.73元,每10股派1.0元(含税)。2014Q1净利润预计亏损1200万元-1900万元,扣非净利润盈利1430万元–1750万元。

　　13年受益黄金制品与珠宝首饰业务,收入保持稳定增长。2013年以来国际金价创新低,跌幅超过27%,而公司纯净制品销售仍取得了31%的收入增长,一方面受益于二季度出现抢购黄金潮,另一方面公司充分利用研发创新实力,把握中国礼品文化国情;同时也在不断丰富产品品类,尝试推出首饰类、珠宝、玉石、钻石镶嵌类产品,13年取得5.77亿销售收入,同比为4342%。

　　营销渠道建设进一步完善。公司在继续巩固与中国银行、交通银行、中国工商银行等银行的合作的同时,13年新增南昌农村商业银行、平安银行、上海银行深圳分行、扬中恒丰村镇银行、江南农村商业银行和青岛农村商业银行等渠道合作伙伴。同时公司新开拓了加盟模式,并取得了一定的成果;截止2013年底公司拥有4家直营店、52家加盟连锁店,营销渠道建设进一步完善。

　　公司持续创新、引领市场。公司拥有研发设计人员占总人数的21%,同时与设计名师、设计机构及国内知名院校建立紧密的合作关系。公司研发的产品,如《世博金钥匙》、《世博全记录金条套装》、《福禄万代》等产品均获得奖项。积极保持持续创新,引领市场。

　　首次给予“审慎推荐-A”:公司为金银工艺品龙头企业,我们看好公司依托强大的研发创新实力引领市场的能力。预估每股收益14年0.82元、15年0.95元,对应14年的PE、PB 分别为24、4,首次给予“审慎推荐-A”投资评级; 风险提示:金价、银价持续下跌影响投资需求。