四因素促彩票业高速发展 概念股有望享市场盛宴

　　大智慧:多方布局初显成效,期待再创佳绩

　　大智慧 601519 计算机行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：魏涛,郭晓露,吕江峰,刘泽晶 撰写日期：2014-04-30

　　事件

　　公司发布2014年一季报,实现营业收入30,552.66万元,同比增长120.07%,实现归属于母公司股东的净利润660.66万元,去年同期为-9,189.86万元。每股收益0.004元。

　　简评

　　收入增长迅速彰显业务拓展融合已见成效

　　公司一季度营业收入同比增长120%,显示业务拓展、转型整合已现成效。公司于2013年底将荐股软件销售牌照正式迁移到母公司并开始大规模销售,并在云操盘等新产品带动下主业出现复苏。公司凭借主业积累的巨量客户,通过大宗商品现货交易平台、互联网彩票、互联网金融以及金融信息服务四大方向纵深拓展,处于变现阶段。

　　成本同比大幅增长系营销力度加大,销售管理成本上升

　　公司一季度销售费用和管理费用合计36,157.16,同比增长66.18%,主要是因为人力成本增加较多。公司新增各项业务及并购子公司致人力成本增加,而且按惯例员工年终奖都在一季度计提。公司将人员优化作为2014年的一项重要工作,以控制费用。

　　投资收益为扭亏重要原因

　　公司一季度投资收益为8,484.79,同比增长24423.75%,系因银行理财收益增加以及子公司民泰公司的投资收益增加。根据我们拆分,其中10%左右为理财产品贡献的投资收益,90%左右来自民泰(天津)经营有限公司。我们粗略测算民泰(天津)的综合收益贡献在1亿元以上,且一季度为贵金属交易的传统淡季。

　　中信建投观点

　　公司业务拓展、转型整合已现成效,预计除权后,2014-2016年摊薄EPS为0.32、0.51、0.72元,我们维持“买入”评级,6个月目标价13.64元!

　　(证券时报网快讯中心)

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