风险渐放市场将探底回升 20只股值得逢低介入

　　天源迪科:与时代出版深度合作,积极拓展新业务板块

　　天源迪科300047

　　研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2014-05-19

　　事项:

　　公司于5月16日晚间公告,与时代出版传媒股份有限公司签署《战略合作协议》,双方将就数字出版、移动互联、电信增值业务等领域展开合作。

　　评论:1、时代出版品牌影响力不断提升,新媒体产品全线发力

　　时代出版传媒股份有限公司主要从事出版传媒、印刷复制、高科技研发与成果转化三大主业。目前拥有全资或控投子公司18家,2013年,公司共有220种图书1350次登上各类销售排行榜,19种图书荣获全行业优秀畅销书奖,《谁的奋斗不带伤》《爸妈太过分》等一批畅销图书热销市场,公司所属各出版社在细分市场排名均大幅提升,形成了精品迭出、发展有为的良好局面,品牌影响力提升明显。

　　在由世界品牌实验室权威发布的2013年度(首届)“世界媒体500强”排名中,公司位列第264名,在中国内地上榜的媒体公司中位列第11名,这一首次对时代出版的品牌价值在全球范围内做出的高度评价,进一步确立了公司在出版领域的主流地位,彰显出公司的品牌软实力和经营硬实力。作为全国首批数字出版转型示范单位和国家级文化出口企业的标杆,公司未来在全国乃至全球范围内的发展空间值得期待。

　　“时光流影TIMEFACE”是时代出版2013年以来重点打造的一个以文化生活为主题的数字出版内容社交平台,尽管有社交分享功能,但是与微博、微信有很大不同,它采取的是“话题社交+内容聚合”的形式,拥有明显的话题引导功能,能够产生深度的、有品质的话题,用户可以围观,也可以参与讨论。此外,“时光流影TIMEFACE”还引入了“自出版”(POD)概念,用户上传图片和文字后,经过一定数量的积累,便可通过POD系统实现自出版并打印成纪念册。

　　“时光流影TIMEFACE”作为一个集知识共享、热点讨论、话题交流和内容积累等为一体的“深度社交+内容聚合”平台,立足于人们的文化生活等领域,以话题聚内容,形成出版内容资源整合平台,获得了业界和广大用户的高度关注与认可,2014年2月15日测试版上线,首月网站累计注册用户超10万人,并已逐步开展与大型工商企业的战略合作,按照开发计划,5月中下旬至6月上旬将正式推出TF1.0版本和移动端1.0版本。天源迪科作为时光流影平台的重要技术支撑,将与时代出版就大数据的挖掘、语义分析、搜索优化等具体技术方面进行深度的合作开发。

　　此外,在新媒体领域,公司致力于打造幼儿园全媒体电子教材,覆盖10省市1000所幼儿园,与国内玩具出口最大的10个厂商实现战略合作,打造实体玩具与互动电子书相结合的“豚宝宝妙趣盒”品牌,借助玩具厂商渠道出口内销;开发全媒体数字出版运营服务平台“时代e博”,打造“书香社区”和“智慧校园”两个应用出版服务平台,建立具有行业特色的数据库出版模式。

　　2013年,公司累计实现销售收入43.24亿元,归属于上市公司股东的净利润3.47亿元,比上年同期分别增长37.72%和12.10%。

　　评论:2、大数据、移动互联市场,公司志在必得

　　1)、大数据业务:深耕运营商,拓展金融、政府、传媒等其他领域为了帮助运营商更加深刻洞察用户的移动互联网行为,深度分析互联网知识海洋,快速获取互联网信息中蕴藏的巨大价值,天源迪科研发了一整套基于互联网数据的大数据平台方案。目前已经在安徽电信四川电信、深圳电信、西藏电信、陕西电信、青海电信等中国电信省级分公司进行建设实施。现阶段,天源迪科大数据平台在中国电信占据8省1市,目前在中国电信大数据市场占有率最高,并可能扩张到OSS或MSS领域,与现有BSS业务形成协同,进一步巩固其在中国电信领域的地位。

　　同时,公司多次获得政府公安合作项目,中标中证登深圳同城备份系统7750万元的数据项目,此后又成功获取了深交所及部分银行客户,成功打入了金融大数据这一广阔市场。我们认为,依托自身在信息产业的多年积淀以及与政府部门的良好合作关系,公司大数据业务将迅速推广到信息、政府等其他行业,成为公司未来的重要成长点

　　2)、移动互联:有望快速扩张

　　去年三季度,公司全资子公司广州易杰与苏宁易购签订了合作框架协议,易杰作为技术和产品的提供方参加了“云信”的开发工作,为苏宁易购提供互联网软件产品。“云信”作为苏宁打入移动社交市场的重要产品,受到了市场的强烈关注。公司作为具有独立研发能力的软件企业,通过与苏宁的合作可以充分抓住移动互联网的浪潮,借助应用软件的研发拓展自身业务。目前公司在移动互联领域已重点推进融合通信产品线、电商产品线、ITS智能交通产品线、企业APP等业务,公司软件复合型人才居多,未来必将在移动领域迅速扩张(且不排除进一步外延)。

　　双方将优势互补、深度合作,维持公司“推荐”投资评级

　　公司是电信业务支撑系统的主流供应商,现已发展成为国内电信业务支撑软件领域和公安行业应用软件领域的领先上市企业,具有极强的IT信息化支撑、数据挖掘和数据运营能力,时代出版具有浩瀚的图书和读者资源,数据量十分丰富,并且时代出版旗下拥有全国首个基于移动互联网的文化生活类数字社交平台--时光流影,双方未来可通过大数据分析技术实现读者群体分析、畅销图书定向推广、自出版等新媒体传播应用和增值服务等业务,同时时光流影平台在移动端的延伸将扩展用户群体,与现有图书出版业务形成良性互动,对于天源迪科来说,是公司在大数据和移动互联领域寻求的新一合作伙伴,双方将优势互补、深度合作,有益于拓宽公司业务范围,挖掘新的利润增长点,实现公司战略发展。

　　预计公司未来14-16年EPS为0.50/0.62/0.75元。公司主营业务增长态势良好,毛利率长期保持高位,未来随着4G建设推进、移动转售落地,还将提振需求。考虑到公司未来在移动互联网转型、大数据、智慧城市、BI等方面可能的突破,且进一步向中国移动市场拓展,且伴随着进一步的外延扩张能力,可以说公司目前估值具有吸引力,维持中期合理估值16元的看法,维持“推荐”评级。