券商评级：历史底有望铸就 22股迎来配置良机

　　北京城建:大股东增持彰显对公司长期投资价值认可[/center]

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：涂力磊,贾亚童 日期：2014-05-20

　　事件:

　　公司公告大股东自5月5日起已经增持公司1.04%的股份。

　　投资建议:

　　公司公告大股东北京城建集团自5月5日起已经累计增持公司1.04%的股份。目前大股东的总持股比例已经达到51.45%,且承诺未来6个月仍将持续增持公司股份。大股东增持彰显对公司长期投资价值的认可。公司的非公开发行已经获证监会通过。一旦非公开发行成功有望进一步提升公司内在价值。公司已公告将会以现金收购大股东旗下新城投资,在解决同业竞争问题的同时增加土地储备。预计公司2014、2015年每股收益分别是1.93和2.25元。截至5月19日,公司股价收盘于7.46元,对应2014年PE为3.87倍,2015年PE为3.32倍,预计对应的 RNAV为19.83元。考虑到公司资源充足,开工积极,具备长期发展潜力,给予2014年7倍市盈率,对应目标价格13.51元,给予“买入”评级。

　　主要内容:

　　1. 大股东连续增持彰显对公司投资价值认可:公司大股东北京城建集团在5月5日增持公司股份约230万股,占公司总股本约0.22%的股份,并承诺后续将持续增持。截止到5月19日,大股东继续增持875.5万股,占公司总股本0.82%的股份。增持完成大股东目前持有公司股本达到51.45%,同时还承诺未来6个月内将继续增持公司股份。大股东的持续增持彰显对公司长期发展信心,有助于提升市场对公司后续发展预期

　　2.再融资方案已获证监会通过:公司于3月25日公告其非公开发行方案获得证监会发审委通过。依据公司此前所发布的方案,此次公司总的融资金额达到39亿元,后续该非公开发行成行可以有效改善公司资金面,同时为公司后续业绩增长提供强劲动力。

　　3.收购新城投资解决同业竞争:公司于4月18日公告将会以现金收购的方式收购大股东旗下北京城建新城投资开发有限公司100%股权。此次收购一方面有助于解决目前公司存在的同业竞争问题;另一方面新城投资旗下还有地处北京的红木林项目以及东小口时代新苑项目,以及土城新城改造等一级开发项目,规划建筑面积约110万平左右。此次收购有助于增加公司土地储备。

　　4. 投资建议:公司公告大股东北京城建集团自5月5日起已经累计增持公司1.04%的股份。目前大股东的总持股比例已经达到51.45%,且承诺未来6个月仍将持续增持公司股份。大股东增持彰显对公司长期投资价值的认可。公司的非公开发行已经获证监会通过。一旦非公开发行成功有望进一步提升公司内在价值。公司已公告将会以现金收购大股东旗下新城投资,在解决同业竞争问题的同时增加土地储备。预计公司2014、2015年每股收益分别是1.93和2.25元。截至5月19日,公司股价收盘于7.46元,对应2014年PE为3.87倍,2015年PE为3.32倍,预计对应的 RNAV为19.83元。考虑到公司资源充足,开工积极,具备长期发展潜力,给予2014年7倍市盈率,对应目标价格13.51元,给予“买入”评级。

　　风险提示:房地产行业与国家政策紧密相关,一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。