板块投资策略大全:习近平再提一带一路蓝图 15股强势崛起

　　秦川发展  （000837 股吧,行情,资讯,主力买卖）:机床业务继续增长 增持

　　2010 年1-6 月份,公司实现营业收入6.67 亿元,同比增长33.49%,营业利润6562 万元,同比增长16.42%,实现归属母公司净利润5568 万元,同比增长6.74%,实现每股收益0.16 元。净资产收益率5.89%,同比下降0.28 个百分点。

　　其中第2 季度实现营业收入同比增长44%,环比增长35%,实现归属母公司净利润同比增长26.73%。

　　机床业务延续增长趋势。公司业务涵盖机床工具、液压件、齿轮、IC卡燃气表等,其中机床工具是公司主导业务,占主营毛利的93%。2010年上半年,延续去年第四季度以来行业复苏趋势,公司的销售订单迅速增加,特别是4-6月连续订单持续增长,机床业务实现销售收入3.7亿元,同比增长21.29%;液压件业务实现销售收入5581万元,同比增长62%。

　　机床业务毛利率下降2.4个百分点。报告期内,公司综合毛利率为22.53%,同比下降0.64个百分点。主要是由于各产品结构变化,占比较高的机床类产品毛利率为32.33%,同比下降2.4个百分点。期间费用同比增长7.46%,但期间费用率为12.04%,较去年同期下降1.4个百分点,费用控制较好。

　　磨齿机批量进入汽车行业,实现进口替代。报告期内,公司与比亚迪签订数十台数控高效多头蜗杆砂轮磨齿机YK7236A/B等机型的采购合同,金额近1亿元,预计将在未来2年执行完毕。这不仅标志着公司研发的具有自主知识产权的数控高效多头蜗杆砂轮磨齿机正式批量进入轿车加工行业,也意味着磨齿机在成线能力上可以完全替代进口。

　　项目研发取得阶段性的成就。报告期内,YK73200外齿轮磨齿机样机达到预期要求,YK75200内齿轮成形砂轮磨齿机样机正在进行整机调试;QMK50A五轴联动叶片数控磨床目前已进入用户工件加工试验阶段;高速、精密、大型数控圆锥齿轮磨齿机主机预计年底完成样机的装配调试;立式铣车复合加工中心整机进入生产制造阶段。公司申报的2011年两项国家重大专项项目均已获得批准立项。

　　盈利预测与评级。我们预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.39元、0.49元、0.57元,根据前一交易日收盘价计算,对应公司动态PE分别为30倍、24倍、20倍,考虑到公司具有整体上市预期,我们维持“增持”投资评级。

　　风险提示。1)整体上市进程低于预期的风险。2)下游行业需求增速趋缓的风险。3)新产品市场推广面临的风险。(天相投资 王书伟)