纺织服装：围绕主线寻找投资机会 荐8股

　　行业数据:1)3月衣着类价格上涨2.3%,其中,服装价格上涨2.6%,鞋类价格上涨1.6%;2)一季度限额以上单位网上零售额815亿元,同比增长51.7%。3)1-3月纺织业固定资产投资808亿元,同比增长16.4%。

　　上市公司数据:1)探路者:2013年营收14亿(同比+30.74%),净利润2.5亿(同比+47.48%);2)百隆东方:2013年营收43亿(同比+2.47%), 净利润5亿(同比+102%);3)梦洁家纺:2013年营收14亿(同比+18.55%), 净利润1亿(同比+70.91%);4)朗姿股份:2013年营收44亿(同比-0.61%), 净利润2亿(同比+1.06%)。

　　本周观点:聚焦年报&一季报,建议关注业绩稳健、盈利质量较好的龙头公司。纺织制造版块,推荐市场集中度提升下的毛利率高且稳定的伟星股份、鲁泰A、中银绒业,以及内部管控改善空间较大的华孚色纺;品牌服装版块, 建议从渠道转型改革,O2O 线上线下融合调整角度寻找投资机会,推荐搜于特、七匹狼、美邦服饰。

　　近期数据:2013年年度报告、2014年一季报、百家零售数据。

　　股价表现

　　上周上证综指下跌1.54%,纺织服装板块下跌0.03%,其中纺织板块涨幅为0.84%,服装板块跌幅为0.93%。上周板块领涨的公司分别为:三房巷、ST 德棉、梦洁家纺、江苏阳光、凤竹纺织, 涨幅分别为16.11%、8.41%、8.08%、7.76%、6.54 %。年初至4月18日,上证综指跌幅为-0.86%,纺织服装板块上涨4.35%,其中纺织、服装板块涨幅分别为:6.36%、2.34%。

　　原材料价格

　　上周中棉价格328指数周成交均价18473元/吨,周成交均价跌幅1.03%, 年初至今累计下降5.43%。外棉Cotlook:A 指数上周周成交价下跌0.86%,年初至今累计上涨4.19%。

　　内外棉价差:我们测算的结果显示,内外棉价为3014元/吨左右,价差呈现缩小的趋势。

　　上周40S 纱线与328价格价差为18473.40元/吨。化纤产品中涤纶短纤、涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、粘胶短纤的周涨跌幅分别为-0.23%、2.17%、0.50%、0.23%、-0.22%。

　　行业动态

　　1)七匹狼业绩下滑寻求线上发展空间:2013年直营店减65家,加盟店减少440家,未来公司计划重组电商部门,寻求线上发展空间,目前公司线上销售比重仅占10%;2)探路者:O2O 与在线旅游为主要战略方向。

　　风险提示

　　国内终端消费低迷,服饰消费支出减少的风险;外需波动影响出口的风险。(广发证券)