多条特高压工程全面启动 15股面临重大机遇

　　新天科技  （300259 股吧,行情,资讯,主力买卖）：智能仪表行业领先者，2014年产能释放迎接高增长

　　投资要点：

　　公司为国内智能表行业领先者，智能仪表产品覆盖全面

　　公司是品种覆盖齐全的智能仪表生产商，主要产品包括非接触IC卡表和远传表(含水表、热量表、燃气表、电表)公司是行业较早进入者之一，也是行业技术优势者之一。

　　受益节能减排、智慧城市等政策智能表行业需求将进入高景气周期

　　随着国家一户一表工程、供热计量改革、节能减排、新型城镇化建设、智慧城市、家居智能化、阶梯水电气价的推进、物联网的应用和新竣工住宅面积的增加，智能表及系统的需求将进入高景气周期。预计2013-2015年智能水表行业空间130亿元，复合增速35%；预计2013-2015年热量表需求125亿元，年均复合增速25%；预计2013-2015智能燃气表需求110亿元，复合增速26%。

　　2014年产能开始释放，各项业务将迎来高增长

　　根据公司募投项目计划，预计2014年新增产能350万只，较2013年产能增长超过3倍。受制于产能瓶颈，公司2013年收入增速低于行业增速，但未来几年公司产品高景气度将持续，随着公司产能的逐步释放和加速经销网络扩张，预计2014年开始公司各项产品将有望迎来高增长，业绩有望超预期。预计2013-2015年公司智能水表、智能热量表、智能燃气表业务收入复合增速分别为13%、56%、20%。

　　2013-2015年净利润复合增速达31%，给予“推荐”评级

　　预计2013-2015年公司EPS分别为0.58、0.77、1.02元，对应PE分别为34/26/20倍、给予“推荐”评级。