汽车或成终极移动设备 智能汽车概念10股享盛宴

　　汽车或成终极移动设备 智能汽车概念10股享盛宴

　　曾有人预测未来5年至10年智能汽车或进入消费普及开始期，行业关注度将不断提升，智能汽车业也将得到快速发展，而A股市场上的智能汽车概念股已经率先活跃。

　　昨日，智能汽车板块崛起，跃升沪深两市概念板块榜首，整体涨幅达1.71%。个股方面，四维图新强势涨停，海能达、高德红外和中海达昨日涨幅均超3%，分别达到5.71%、4.03%和3.62%，此外，实现上涨的智能汽车概念股还包括，华力创通(1.65%)、皖通科技(1.1%)、润和软件(1.1%)、得润电子(1.03%).

　　资金流向方面，昨日，共有10只智能汽车概念股呈现大单资金净流入态势，累计大单资金净流入6883.74万元。其中，润和软件、高德红外昨日大单资金净流入均超1000万元，分别为2458.93万元、1931.99万元，而海能达(816.83万元)、威孚高科(534.19万元)、得润电子(474.06万元)、中海达(254.03万元)、华力创通(224.83万元)、天泽信息(113.55万元)等个股也均获得100万元以上资金净流入，此外，启明信息(57.29万元)也呈现了资金净流入态势。

　　近年来，随着城市智能交通体系的建立，第三代、第四代移动通信技术的应用以及GPS和车联网智能安全系统的全面普及，智能与安全逐步成为未来汽车发展的主旋律。

　　为了使汽车驾乘者获得更加安全的出行，整车及零部件制造企业纷纷开发针对智能化和主动安全防护方面的产品，诸如自适应巡航系统、启停系统、自动泊车系统、车道偏离警告系统、辅助驾驶技术以及自动驾驶系统在内的多种技术。

　　更为重要的是，与手机、电脑一样，汽车正在变成一个巨型移动设备。除iOS和Android系统外，芯片厂商、车内无线充电技术、娱乐系统、地图系统、语音系统、运营商甚至汽车与可穿戴的结合，都已成为汽车产业和互联网结合的关键点。

　　而正是这些智能化、车联网等信息技术与汽车行业的融合，当前的汽车消费观念必会在一定程度上发生转变，今后的交通环境和出行理念也将随着安全水平的不断提升而得以改善。

　　有国际汽车市场调研公司预计，在2020年全球市场上连接到Internet的汽车数量将从现在的2300万辆，增长6倍以上，达到1.52亿辆。业内专家表示，车联网技术有助于减少80%的道路交通事故，促进车辆节能及环保行驶，预计到2015年，全国该市场规模有望突破1500亿元。

　　这些迹象均显示，汽车行业正被互联网圈入领地，进入一个新拐点，汽车智能化时代，汽车或将成为“终极移动设备”。

　　之前的2014年美国消费电子展上，智能汽车龙头企业Google公司宣布计划把Android系统引入汽车领域，以推动自动驾驶技术、车载娱乐和信息系统等智能汽车相关领域的快速发展，使得智能汽车概念在A股市场上着实火了一把，机构普遍认为，未来该概念有望成为继智能穿戴、智能家居、智能家电之后最具投资价值的A股智能业主题性投资机会之一。

　　其中，汽车智能革命是一场空前“跨界”的盛宴，涉及汽车制造公司、汽车经销商、车联网运营公司、电子公司、软件公司、通信服务商等。由于未来市场空间广阔，可能给相关公司带来几倍乃至数十倍的增量。涉及到的相关公司主要包括：均胜电子、庞大集团、博通股份、润和软件、四维图新、荣之联、天泽信息、启明信息、金龙汽车、比亚迪、威孚高科等。(证券日报)

　　中信证券智能汽车、车联网专题研究：汽车的智能革命

　　汽车电子化、智能化、网络化是大势所趋，结构性变迁可能带来数千亿的市场空间。TESLA、宝马i3的上市，引发消费者和投资人对于汽车革新的关注和讨论。我们认为，电子化、智能化、网络化是传统汽车未来必经的发展路径，且发展速度可能超预期。上述变化有望带来千亿级别新增市场空间：1)汽车电子智能汽车，3000-4000亿，2)车联网，2000亿，3)智能交通，1000亿。

　　汽车电子智能汽车：电子设备大量使用，汽车有望成为四轮上的智能终端。汽车电子技术的飞速发展，驾驶者对安全、便利、娱乐等方面的需求日益提升，单车电子产品用量持续增加。电子产品在汽车中的应用，将逐渐从传统动力总成控制、汽车安全控制系统，逐渐转向智能导航、车载娱乐、信息处理、移动通信服务等。以单车电子件1.5-2万元平均用量测算，国内汽车电子智能汽车市场空间可望接近3000-4000亿元。

　　车联网：前装、后装市场并驾齐驱，后续持续服务费带来大且稳定的市场空间。车联网借助装载在车辆上的传感设备，收集车辆和车内乘员的信息，通过网络共享，实现驾驶员、车、行人、车联网平台、城市网络的互联，从而实现智能、安全驾驶，以及享受技术生活服务等。车辆网服务主要参与方包括：1)汽车制造商，基于前装产品和服务，2)汽车经销商和运营商，基于后装产品和服务，3)操作系统和公共服务平台等。根据易观智库的预测，2020年国内车联网服务市场将突破2000亿元。

　　智能交通：大城市交通拥堵的一剂良方。在可用于拓展道路用地有限的情况下，城市智能交通系统可以从提高通行使用率方面减缓拥堵状况。城市智能交通体系投资分为：1)智能交通指挥中心，2)交通监控及诱导等系统，3)轨道智能管理系统，4)城市公交管理系统四个部分。预计智能交通整体市场空间将超过千亿元。

　　风险因素：经济低于预期导致企业和政府投资进程放缓，汽车电子和智能汽车不够完善带来安全性隐患，消费者认知程度偏低导致推广进程低于预期等，政府部门之间的协调不力导致智能交通推广进度低于预期等。

　　投资策略与推荐标的：汽车智能革命是一场空前“跨界”的盛宴，涉及汽车制造公司、汽车经销商、车联网运营公司、电子公司、软件公司、通信服务商等。由于未来市场空间广阔，可能给相关公司带来几倍乃至数十倍的增量。首次给予智能汽车、车联网行业“强于大市”评级。涉及到的相关公司主要包括：均胜电子、庞大集团、博通股份、润和软件、四维图新、荣之联、天泽信息、启明信息、金龙汽车、比亚迪、威孚高科等。(中信证券)

　　智能汽车板块10只概念股价值解析

　　个股点评：

　　均胜电子：并购后的整合顺利

　　类别：公司研究 机构：财达证券有限责任公司 研究员：财达证券研究所 日期：2014-05-05

　　事件：

　　公司公布年报和一季报，2013年营业收入、净利润和扣非后净利润分别增长13. g%、39.7和84. 86%； 2014 -季度分别同比增长21. 6%、31. 4%和27. 3%。

　　点评：

　　并购德国普瑞之后的整合顺利。营业收入国外部分同比增长9. 5%，主要受益于北美市场；国内部分同比增长35.1%。依靠德国普瑞原有渠道，公司在原有高端客户和车型获得新订单外，实现了向主流中低端车型的渗透，同时实现了功能件对宝马大众等客户的进入。

　　产品结构得到优化调整，电子件、功能键、自动化生产线全部实现毛利率提升。未来预计欧洲汽车业进一步好转，公司对相对较为封闭的日韩客户开发成功，将为公司带来明显的业务增量。并购之后公司具备了对供应链优化的条件。上述情况下成本有继续改善的空间。

　　公司将汽车智能化、新能源汽车和自动化生产线作为未来发展的主要方向，均为高技术含量且未来可持续高增长的领域。

　　公司在上述领域具备独特的竞争实力，且已经走在了行业前列，先发优势明显。

　　盈利预测：2013公司内外整合顺利、开拓市场为后续高增长建立了良好基础，预计2014将实现收入和盈利能力的较大幅提升。预测公司2014-2016年每股收益分别达到0.86,1.17、1. 53元，较原有预测提高。公司具备持续高于行业增长的内外部条件，前期股价调整之后我们认为中短期风险己大为降低，强烈建议“买入”。

　　风险提示：海外业务恢复低于预期。

　　荣之联：入围ITSS第一批18家单位名单，与辽源市签订智慧城市合作协议

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：陈美风 日期：2013-08-09

　　事件：

　　公司于8月8日公布2013年中报：公司2013年上半年实现收入48183万元，同比增长25.5%，归属上市公司股东净利润盈利4574万元，同比增长19.4%，其中非经常性损益29万元。经营活动产生的现金流为-16722万元，较去年同期-12987万元增加28.8%。

　　公司Q2单季度实现收入26942万元，同比增长20.5%，归属上市公司股东净利润盈利3177万元，同比增长15.1%。

　　公司同时预告：2013年1-9月归属于上市公司股东的净利润6352至8085万元，同比增长10%~40%。

　　点评：

　　收入增长符合预期，技术服务增速较快。分产品来看，系统集成同比增长22.0%，技术服务增长53.8%，系统产品销售增长7.2%。三项业务毛利率均有一定下滑，其中系统集成毛利率19.5%，较2012H1下降0.9个百分点，技术服务毛利率43.7%，下降7.2个百分点，系统产品销售毛利率5.8%，下降1.5个百分点。毛利率相对较高的技术服务业务收入占比提高，部分减轻了毛利率的下滑趋势。

　　公司入围ITSS第一批18家符合性评估单位名单。近期工业和信息化部下发了《关于印发<；；信息技术服务标准(itss)验证与应用试点工作座谈会会议纪要>；；的通知》，30家申请公司中的18家企业通过了《信息技术服务运行维护第1部分：通用要求》的评估，成为ITSS第一批符合性评估单位，荣之联是其中之一。

　　政策扶持下IT运维市场进入整合期，公司技术服务业务有望保持快速增长。IT运维服务市场规模已达数百亿元，但集中度偏低，TOP10市场占有率不到25%，行业竞争激烈，欠缺标准化体系和资质门槛。ITSS标准推出后将有利于IT运维服务市场整合，提高行业进入门槛。一方面率先通过评估的企业将利用资质优势更易获得项目，另一方面获取ITSS资质的培训、平台建设、评估答辩成本可能需要50-100万元，将迫使一批小公司退出市场。荣之联作为首批通过ITSS评估的公司，未来几年技术服务业务有望继续保持快速增长。

　　进军智慧城市市场，参与辽源市智慧城市建设。7月26日，辽源市人民政府与荣之联、车网互联等15家企业达成合作协议，16亿元资金注入智慧城市相关项目，荣之联高级副总裁方勇代表15家签约企业在签约仪式上致辞。辽源地处吉林省中南部，是全国首批12个资源型城市经济转型试点城市之一，2011年后在数字辽源的基础上，围绕产业发展、城市管理、社会建设、民生服务、信息兴农五大领域，开始进行智慧城市建设。我们认为公司与辽源市的合作项目将主要涉及数据中心、车联网、IT运营维护等方面，公司未来有望参与更多城市的智慧城市建设，借助智慧城市建设东风，迎来高速增长契机。

　　整合能力强，协同效应好，外延式扩张提供更高增长潜力。另一方面荣之联与拟收购公司车网互联联合参与智慧辽源项目，显示了公司较强地整合能力，实现“1+1>；；2”的协同效应。公司上市后进行多起收购兼并，不断推动实现自身业务由后台服务向前台应用运营延伸，我们认为收购车网互联不是公司外延式扩张的终点，而此前一系列规模相对较小的收购在经过一定的培育期后也有望开花结果。

　　仍处于投入期，短期业绩平稳，目光需放长远。上半年，公司销售费用同比上涨33.7%，管理费用上涨56.8%，均高于收入增速。我们认为为实现未来几年的快速发展，公司目前处于战略投入期，费用增速较高。2013年，公司将结合智慧城市推进步伐，积极布局重点城市，扩建4个区域中心、5个地区办事处，新建5个地区办事处，并出资3000万元设立成都子公司。同时，公司内部IT部门将按计划升级改造CRM和ERP系统。我们认为在车网互联完全并表后，2014年后公司将逐步迎来业绩爆发期。

　　车网互联助力公司长期保持较高估值水平。我们认为车联网将是移动互联网之后下一个爆发式增长的新兴市场，前景毋庸置疑。但目前车联网市场尚未到爆发期，而一部分车联网相关上市公司近几年业绩表现较差，导致市场对车联网相关公司投资价值存在怀疑。而车网互联不同于以往车联网标的，其以软件运营为核心的发展战略思路清晰合理，业绩承诺较高4年CAGR达到34%以上，并与荣之联携手不断开拓新市场，是不同以往的稀缺优质标的。我们认为如收购车网互联能够如期完成，则荣之联受此影响将长期享受较高的估值水平。关于车联网市场，我们建议关注谷歌为首的自动驾驶技术，以及特斯拉为首的高档汽车电子产品的最新进展情况。

　　维持“增持”评级。我们维持公司2013~2015年预测EPS(备考)，分别为0.37元、0.55元和0.74元，公司近期股价涨幅较大，已远超我们前次目标价16.50元，鉴于公司传统业务稳健发展，外延式扩张仍有动力，进军智慧城市、车联网等新兴市场有助于提升公司长期估值水平。我们维持公司“增持”评级，6个月目标价24.75元，对应2014年45倍市盈率。

　　主要不确定性。收购能否获得通过或完成时间落后预期；车网互联承诺业绩能否兑现；车联网市场处于起步阶段竞争激烈、商业模式不够清晰；管理团队融合能否成功；智慧城市中标项目与金额低于预期；外延式扩张能否取得成效。