军工改革暗藏资本淘金路线图 5股成重组高发地

　　最受关注重组集团二：

　　航天科工

　　资产证券化时机成熟 核心军企已率先增发

　　看好整合板块：防御平台、通信平台

　　重点公司：航天长峰、航天通信

　　相比之下航天科工集团资产证券化率偏低，而这也为集团旗下上市公司未来资产重组提供了广阔的空间。而中国航天科工集团公司负责人也多次表示，未来将通过资源重组，形成主业突出、布局合理、结构优化、军民互动、全面协调可持续的发展格局，建设“具有国际先进水平的航天系列型号研究院，国内一流、国际知名的高端装备制造和服务企业”的目标前进。

　　防御、导弹等产业构架基本完成

　　据了解，航天科工集团现由总部、5个研究院、2个科研生产基地、11个公司制、股份制企业构成。控股航天信息、航天通信、航天晨光、航天长峰、航天科技、航天电器等6家上市公司。这意味着航天科工集团形成了完整的防空导弹武器系统、飞航导弹武器系统、固体运载火箭及空间技术产品等技术开发与研制生产体系。

　　而产品涉及航天防务，信息技术，装备制造等板块。航天科工集团2012年实现营业收入1340亿元，利润总额89.2亿元，年末资产总额达1596亿元。

　　随着集团对相关产业调整完成，航天科工集团资产证券化时机成熟。航天科工集团2014年党组一号文件指出，成立集团公司全面深化改革领导小组，研究制定深化改革调整的具体措施；加强集团公司整体上市方案的研究等；在确保军品任务外，要确保智慧城市等民用产业重点项目取得显著进展；增强上市公司专业化发展能力等等。

　　平安证券分析师陆洲认为，从航天科工集团来看，航天科工自2011年以来启动了固体火箭、固体动力、轻型专用车和汽车零部件、建筑业、外贸资源等6项资源资产的重组工作，涉及部分核心军品专业和单位。集团公司已基本完成了相关产业重组和调整，初步形成了空天防御、飞航导弹、固体火箭、信息产业、高端装备产业创新发展平台和国际化经营平台的架构。航天科工集团进行资产证券化的时机基本成熟。率先启动增发的航天通信和航天晨光两家公司就是“探路者”。

　　两大公司定位最明确

　　从2013年3月份开始，相继有航天动力完成定向增发，航天电子完成配股，航天通信和航天晨光相继出台定增方案等，这标志着航天科工资产证券化已经大大提速。

　　业内人士认为，航天科工集团目前资产证券化率相对偏低，未来提升空间巨大，航天科工各院所的大量优质资产拥有极为光明的证券化前景。一旦集团军工资产注入上市公司，将给市场带来十分巨大的想象空间。同时由于航天科工旗下上市公司数量较少，整合将相对集中，市场更容易把握投资机会。

　　申银万国证券分析师李晓认为，需要重点关注重点产品国家扶持措施、军工事业单位改制进程、核心军企整合进程。可关注事业单位改制的进程，关注行业需求向好+事业单位改制受益的航天长峰。

　　此外，作为航天科工旗下唯一的通信上市公司平台的航天通信也被看好。兴业证券分析师李明杰认为，2014年航天防务业务订单交付、军事通信指挥专网相关业务及纺织业务扭亏将继续推动航天通信业绩高速增长。中长期来看，公司军事通信指挥专网相关业务的成长以及军工资产证券化预期将打开公司成长空间。我国国防信息化建设迫在眉睫，未来武器系统化将是大势所趋，因此，通信指控专网将成为未来国防工业的主角。

　　此外，大股东航天科工是目前国内第二大武器产业集团，也想积极布局未来的军事通信指挥专网系统，而公司作为航天科工旗下唯一的通信上市公司平台，已经围绕军事通信指挥专网收购了完整的一系列相关业务，未来将承担着大股东打造军事通信指挥专网的集团战略任务，这将打开公司长期增长空间。