券商评级：回调是吸筹良机 20股惊现黄金买点（5.26）

　　易华录:智慧城市建设热潮临近,试点城市建设逐步推进[/center]

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2014-05-26

　　报告要点

　　事件描述

　　易华录23日与东海县人民政府签署战略合作协议,决定共同进行“智慧东海”项目建设,项目总投资预计为3亿元,建设周期为3年,其中易华录独资或者合资成立易华录(东海)智慧城市运营服务有限公司具体负责“智慧东海”项目的实施和运营,点评如下:

　　事件评论

　　“智慧东海”财政支付能力较强,信息化基础良好有利于项目推进。1、东海县隶属江苏省连云港市,是国内最大的水晶专业市场和世界重要的水晶交易集散地,其2013年公共财政收入为32.3亿元,财政支付能力相对较强;2、东海县2013年9月份入围国内智慧城市第二批试点名单,其信息化基础较高,比如其电子政务领域,政务网络已覆盖县、乡党政部门;东海122民生热线是全国首家集数字化城管、人防指挥、应急救助、便民服务于一体的应急联动指挥系统;智慧教育方面,投资建成教育城域网,使得所有学校光纤连通,并建有远程教育、电子备课等平台;3、项目由智慧政务、智慧城管、智慧交通等内容构成,鉴于项目2016年交付验收,我们判断年内将有望开始贡献收入。

　　再融资政策放开将给公司注入新动力。资本市场对于创业板的意义主要在于给处于发展初期的高成长性公司提供资金支持,从而帮助企业迅速做大市场规模,由于当前初期IPO募集资金基本使用完毕,创业板再融资的放开保障了创业板公司继续保持高成长性。根据分析,易华录基本满足《创业板公司再融资管理办法》规定的各项条件,鉴于智慧城市总包的商业模式对于资金规模的需求较大,我们判断公司若能获得资本市场的资金支持,将在行业竞争中继续保持资金实力、商业模式和股东背景等方面优势。

　　合资公司抢占入口,智慧城市运营市场逐步启动。随着智慧城市建设范围的不断扩大,城市的公共服务,便民服务,信息消费等市场将逐步启动。鉴于易华录在深度挖掘政府的智慧城市建设需求的同时,创新地在多个城市(天津、乐山、泉州等)与政府建立了合资公司(承载智慧城市建设及运维的职责),且公司是上市公司中智慧城市订单落地最多的标的,我们判断公司将首先分享智慧城市运维市场。

　　盈利预测:预计公司14-16年EPS分别为0.87、1.40、2.12元,对应PE分别为38x、23x和15x,维持“推荐”评级。