汽车电子技术望获升级契机 14股价值解析

　　中信证券智能汽车、车联网专题研究：汽车的智能革命

　　汽车电子化、智能化、网络化是大势所趋，结构性变迁可能带来数千亿的市场空间。TESLA、宝马i3的上市，引发消费者和投资人对于汽车革新的关注和讨论。我们认为，电子化、智能化、网络化是传统汽车未来必经的发展路径，且发展速度可能超预期。上述变化有望带来千亿级别新增市场空间：1)汽车电子 智能汽车，3000-4000亿，2)车联网，2000亿，3)智能交通，1000亿。

　　汽车电子 智能汽车：电子设备大量使用，汽车有望成为四轮上的智能终端。汽车电子技术的飞速发展，驾驶者对安全、便利、娱乐等方面的需求日益提升，单车电子产品用量持续增加。电子产品在汽车中的应用，将逐渐从传统动力总成控制、汽车安全控制系统，逐渐转向智能导航、车载娱乐、信息处理、移动通信服务等。以单车电子件1.5-2万元平均用量测算，国内汽车电子 智能汽车市场空间可望接近3000-4000亿元。

　　车联网：前装、后装市场并驾齐驱，后续持续服务费带来大且稳定的市场空间。车联网借助装载在车辆上的传感设备，收集车辆和车内乘员的信息，通过网络共享，实现驾驶员、车、行人、车联网平台、城市网络的互联，从而实现智能、安全驾驶，以及享受技术 生活服务等。车辆网服务主要参与方包括：1)汽车制造商，基于前装产品和服务，2)汽车经销商和运营商，基于后装产品和服务，3)操作系统和公共服务平台等。根据易观智库的预测，2020年国内车联网服务市场将突破2000亿元。

　　智能交通：大城市交通拥堵的一剂良方。在可用于拓展道路用地有限的情况下，城市智能交通系统可以从提高通行使用率方面减缓拥堵状况。城市智能交通体系投资分为：1)智能交通指挥中心，2)交通监控及诱导等系统，3)轨道智能管理系统，4)城市公交管理系统四个部分。预计智能交通整体市场空间将超过千亿元。

　　风险因素：经济低于预期导致企业和政府投资进程放缓，汽车电子和智能汽车不够完善带来安全性隐患，消费者认知程度偏低导致推广进程低于预期等，政府部门之间的协调不力导致智能交通推广进度低于预期等。

　　投资策略与推荐标的：汽车智能革命是一场空前“跨界”的盛宴，涉及汽车制造公司、汽车经销商、车联网运营公司、电子公司、软件公司、通信服务商等。由于未来市场空间广阔，可能给相关公司带来几倍乃至数十倍的增量。首次给予智能汽车、车联网行业“强于大市”评级。涉及到的相关公司主要包括：均胜电子、庞大集团、博通股份、润和软件、四维图新、荣之联、天泽信息、启明信息、金龙汽车、比亚迪、威孚高科等。(.中.信.证.券)