苹果产业链进入备货期 A股相关上市公司受关注(附股)

　　水晶光电：蓝宝石衬底与新型显示将成未来业绩增长点

　　研究机构：联讯证券 日期：2014-4-25

　　事件：

　　2013年，公司实现营业收入6.26亿元，同比增长5.72％；归属于母公司所有者的净利润1.14亿元，同比下降22.66％；归属于母公司所有者权益合计11.2亿元，同比增长6.8％；基本每股收益0.3元。公司拟每10股派发现金红利1.0元(含税)。

　　点评：

　　1、摄像模组光学器件龙头供应商。公司主营业务产品主要是精密光电薄膜器件和蓝宝石LED衬底。精密光电薄膜器件主要包括红外截止滤光片、光学低通滤波器等，主要用于数码相机(摄像机)、可拍照手机配套的镜头模组。

　　2、数码相机行业持续萎缩影响公司业绩下滑。报告期内，公司营业收入小幅增长、利润下滑较大，主要是因为占总营业收入82％的精密光电薄膜器件销售收入增速和毛利率显著下滑，分别下降3.81％和11.43％，导致公司整体业绩下降较多。受高端智能手机替代传统数码相机的影响，2013年数码相机行业继续低迷，市场规模持续萎缩，包括红外截止滤光片、光学低通滤波器等光学元件价格下降幅度较大。此外，手机用光学器件产品良率爬坡导致了毛利率的下降，日元大幅贬值也降低了公司出口产品的竞争力和毛利率。 最近几年内，数码相机行业和智能手机行业的发展呈现截然不同的状况，前者持续低迷萎缩，后者需求旺盛市场增长良好。公司紧跟行业的结构性升级和变化，加大对手机相关产品的投入和规模的扩充，改善产品结构和客户结构。研报认为，公司未来有能力利用行业调整的机会，巩固并扩大光学器件产品市场份额，提升产品市场竞争力。

　　3、蓝宝石LED衬底成公司未来业绩增长点。2013年，公司蓝宝石LED衬底销售收入录得1.1亿元，同比大增122.1％，毛利率也由上年的14.74％提升至31.24％，在一定程度上缓和了整体业绩下降幅度。公司在2011年之前就开始布局蓝宝石衬底项目，在2013年LED行业快速复苏的背景下，市场对蓝宝石衬底需求增加，公司顺势扩张了产能。 责任编辑：风铃