手机钱包提速移动支付 6股即将爆发(名单)

　　华胜天成：“云计算”产品不断推出，综合毛利率有望提高

　　事件分析：

　　综合毛利率下降明显，净利润出现大幅下滑。2012年公司产品综合毛利率为16.58%，比去年同期的17.95%下降1.37个百分点。其中，系统产品及系统集成服务因 HP、IBM 业务比重上升带来产品结构的变化，以及运营商集中采购增加和市场竞争的加剧，毛利率只有7.20%，同比下降3.32%；专业服务业务由于专业服务市场竞争持续加剧，毛利率为26.83%，同比下降8.73%。综合毛利率的下降，是公司在营收保持增长的情况下净利润出现大幅下滑的主要原因。

　　订单数量不断增加，为公司业绩增长提供保障。2012年，公司累计签订合同59.63亿元，同比增长5.35%。订单的持续增长为公司未来业绩提供了有力的保障。此外，推出“云计算”产品：天成云机、e维融通、天成云泰、i维数据、云悦服务。以“天成云”为品牌架构，从客户战略、业务和挑战出发，关注其云业务基础架构、业务应用、数据管理、安全合规和运营运维等重点要素，融合云计算产业链中的先进技术与产品，为客户构建“有效益”的云计算平台，并提供“随需应变和敏捷”的云计算服务。目前公司已经在云计算产品方面积累了不少客户，预计今后几年公司在云计算特别是高端服务领域实现快速增长。

　　盈利预测与投资建议：

　　给予公司“买入”的投资评级。公司依靠其稳定的现有客户，不断推出“云服务”相关产品，2013年有望实现主营业务收入同比增长24%，净利润同比增长30%的预定目标。我们预计公司2013-2015年EPS为0.32元、0.38元和0.42元，以当前5.92元股价分别对应19倍、16倍和14倍PE值，低于行业平均水平，我们给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：金融行业IT需求进一步减少的风险。(山西证券)

　　拓维信息：收购火溶信息，协同效应即将释放

　　本次收购交易价格合理，交易结构创新。本次收购火溶信息90%股权的对价为81000 万元，收购价格对应2014 年PE 为15 倍，略高于之前行业收购的平均水平。考虑到本次收购标的较为优质，在行业内地位较高，且公司拥有明星产品，我们认为本次收购的价格较为合理，之前掌趣收购同样拥有明星产品的玩蟹价格为14.5 倍，与本次收购的价格基本相同。

　　本次交易方案中，根据风险和责任承担的不同进行了分别定价，直接通过现金退出的创投机构对价明显低于将持续在公司完成业绩对赌的管理层，交易结构创新。

　　火溶信息研发能力极强，看好未来的持续盈利能力。火溶信息成立于2012年9 月，目前公司主要运营游戏为《啪啪三国》。截至2014 年3 月，《啪啪三国》累计玩家数量超过390 万人，累计充值超过9,700 万元， 2013 年3 月，充值额度为4500 万元，4 月充值额度为4900 万元，且海外市场已经打开。2014年公司还会有两款游戏上线，预计公司未来在拓维渠道的支持下，盈利能力将会延续。

　　“代理发行运营+内容提供”拼图完成，协同效应明显。拓维通过本次收购，补齐了研发短板，实现了向上游研发环节的渗透，掌握优质研发商后，可以最大限度的利用公司在渠道方面的优势，协同效应明显。我们预计未来研发+运营将是大势所趋，优质CP 不仅能带来利润方面的表现，更能提高公司在与其他渠道谈判时的议价能力。

　　盈利预测：我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.21、0.32 和0.41，假设公司定增收购和配套融资完成， 2014-2016 年的备考EPS 分别为0.32、0.47、0.59，当前股价对应PE 分别为60 倍、42 倍和33 倍。考虑到本次公司收购具有不确定性，给予“推荐”评级，维持原有盈利预测。

　　风险提示：收购失败、业绩对赌无法完成。(平安证券) 责任编辑：zdsh