电视游戏产业前景广阔 14股价值解析

　　渤海证券：游戏用户数量快速增长

　　事件:

　　2013年度中国游戏产业年会在武汉正式开幕，年会期间正式发布了《2013年中国游戏产业报告》，报告显示2013年游戏市场，无论从游戏用户数量还是市场规模上较2012年都有大幅增长。中国游戏市场的用户数达到4.9亿，其中客户端网络游戏用户数达到1.5亿人，网页游戏用户数达到3.3亿人，移动游戏用户数达到3.1人。

　　点评:

　　用户数量快速增长，移动游戏市场规模进一步扩大

　　报告显示，我国游戏用户数量同比增长20.7%，游戏实际销售收入达到831.7亿，同比增长了38.0%，收入增速有所提升。其中，客户端网络游戏市场实际销售收入536.6亿元，占比为64.5%，但是由于端游市场处于高位滞涨状态，增速缓慢，预计今后端游市场份额将继续缩小；网页游戏市场实际销售收入127.7亿元，占比为15.4%；移动游戏市场呈爆发式增长，实际销售收入112.4亿元，占比为13.5%，我们预计移动游戏市场占比会进一步扩大；社交游戏市场实际销售收入54.1亿元，占比为6.5%；单机游戏市场实际销售收入0.9亿元，占比仅为0.1%。

　　我们认为随着2014年智能手机、平板电脑等出货量进一步增长，用户参与移动游戏的行为会愈加频繁和稳定，各大国内外研发商、发行商和渠道平台，从产品到平台整个产业链的持续整合，将带动行业规模继续扩大，预计2014年移动游戏市场将保持近100%的同比增速。

　　自主研发能力增强

　　2013年游戏市场不仅在引进代理国外产品方面取得了不错的成绩，各大游戏厂商也纷纷注重加强自主研发能力。报告显示，2013年中国自主研发网络游戏市场销售收入达到476.6亿元，比上年增长了29.5%。国内的一些厂商经历了单纯模仿到自主创新，产出了大量的优质游戏产品。

　　投资策略

　　我们维持网络服务行业整体的“中性”评级，认为游戏子板块整体估值较高，短期应警惕风险；长期看好移动游戏行业的发展，掌趣科技等行业龙头将有较大发展空间，华谊兄弟、奥飞动漫、凤凰传媒等通过并购参与的企业也将受益。(.渤.海.证.券) 责任编辑：zdsh