广西将投114.7亿建污水污泥处理设施 7股望爆发

　　津膜科技：签订大额合同 污水处理项目异地扩张落地

　　研究机构：信达证券 日期：2012-05-13

　　事件：公司签订东营市东城南五水处理BOT项目三方合作协议，处理能力12万方/日，总投资4.19亿元，特许经营期30年。

　　点评：

　　签订大型污水处理厂项目，有利于公司未来异地污水项目的扩张。此次东营污水处理厂项目，公司采用的方式是与当地的胜利油田孚瑞特置业有限责任公司合作的方式。由于公司的优势是膜产品和膜工程，此次东营污水处理厂并不采用膜技术，该项目的建设对于公司在污水处理厂建设的技术多元化方面有积极作用，同时借助与当地企业合作的模式，对于在其他城市获得污水处理项目有示范效应。

　　工程建设贡献部分利润，提升2014年短期业绩。公司在项目公司的股权占比60%，如果项目公司将BOT项目计入工程收入，则工程收入将会进入公司的合并报表，对于公司2014年的业绩提升将起到积极作用。长期而言，项目进入运营之后，也能够贡献部分收入和利润，如果满负荷运行，每年贡献收入5103万元。

　　盈利预测：鉴于该项目贡献部分利润，我们提高公司的盈利预测，预计公司14~16年EPS分别0.69(9.20%)、0.89(6.14%)、1.21(+11.87%)元，维持公司“增持”评级。

　　风险因素：工程进展速度低于预期。 责任编辑：zdsh