电子元器件：LED将维持高景气度 荐7股

　　投资要点

　　LED照明3季度继续维持高景气度,当前积极介入

　　LED产业景气度依然维持高位,我们预计三季度依然高景气,从LED产业上游供应商经营看,受惠LED照明需求大增,带动PSS(图案化蓝宝石基板),业绩持续红火,晶电考虑到进入第3季光学应用需求激增,加上第3季LED照明需求更胜第2季,与供应商包括兆远、锐捷、华顺等要求包下4寸PSS基板产能,并且4寸产出晶粒总量效益胜过2寸,可为芯片厂省下30~40%成本,在整个LED照明产业链上,加速推广LED在照明市场上普及。从海外市场看,LED替代节能灯持续推进,例如英国利物浦市市政府已决定在未来2年将现有的橙色钠光路灯换成较为明亮的LED节能灯。利物浦市长JoeAnderson表示,LED灯段可改善照明亮度、让街道更加安全,每年的二氧化碳排放量也可减少1,400吨;一旦全面换装LED灯,5年下来维护成本将可因而减少270万英镑,利物浦将自6月展开第一阶段的换装作业。从国内看,2008年起的节能灯补贴政策将于今年年底结束,目前国家发改委、财政部等部门正在研究财政补贴推广LED照明产品的政策,补贴形式和力度会在推广节能灯基础上,结合LED灯的特性进行相应调整,我们预计LED将在新的一年纳入财政补贴。从LED照明自身客观条件看,LED照明应用发展实用化的客观三大指标包括视觉指标、性能指标及性价比都已在今年达标。视觉指标指光源演色性(色彩的传真度)大于80;性能指标包括LED芯片发光效率每瓦超过170流明、替换省电灯泡的LED球泡灯超过90流明/瓦、灯管超过120流明/瓦、灯具效率超越110流明/瓦。性价比为每一美元可以买到200流明的光输出,从目前LED照明产品看,三大指标全面达到。我们认为,LED产业景气度持续旺盛,当前是再次介入LED产业的时机。

　　从新兴行业看,智能家居市场依然值得看好,苹果在WWDC上陆续公布智慧家庭平台「HomeKit」与康管理软件「HealthKit」,若再加上可以提高网速十倍的超速网络乌托邦,苹果对物联网大战略的布局已然全速启动。苹果正在与南韩电信商KT与中国大陆电信业者合作,计划发展超高速连网技术,藉以应付物联网时代来临所增加的网络流量需求。由于各家业者闭门造车,使得各种感应装置讯号互相干扰,并间接限制物联网发展而超速网络乌托邦的目标就是实现物联网整合,并制定统一技术规格,技术标准的统一将大幅促进产业发展。2014年将是智能家居成长元年,2015年将迎来爆发点,我们判断的核心依据是智能家居在企业单位以及家庭层面迎来现实需求,即节能与安全。

　　投资策略展望

　　我们坚定看好中国电子产业在全球市场地位持续提升,看好以下领域:我们认为智能领域下一个爆发成长的行业是智能家居,当前处于行业爆发成长初期,长期看好,推荐东软载波  （300183 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　国家对集成电路产业扶持将促进国内半导体产业发展,我们最看好集成电路设计产业,从公司规模以及应用领域,我们最为看好同方国芯  （002049 股吧,行情,资讯,主力买卖）,七星电子(002371,未评级)

　　LED背光以及照明仍然具备成长空间,推荐聚飞光电  （300303 股吧,行情,资讯,主力买卖）,阳光照明(未评级)。

　　新客户订单转移带来业绩成长,看好立讯精密  （002475 股吧,行情,资讯,主力买卖）和欣旺达  （300207 股吧,行情,资讯,主力买卖）承接苹果订单。

　　修炼内功,业绩反转类企业,看好星星科技  （300256 股吧,行情,资讯,主力买卖）重组之后成长动力。

　　机构观点

　　市场对LED产业普遍看好,但是对部分LED公司存在分歧,分歧的原因主要在估值,部分公司当前较大的市值是产业分歧的主要原因。此外,消费电子部分,市场期待苹果供应链今年会有一波较大幅度的反弹。

　　风险提示:智能终端短期库存调整压力

　　重点推荐:

　　聚飞光电  （300303 股吧,行情,资讯,主力买卖）:公司继续享受大尺寸背光产业转移红利,同时进入国际市场供应链体系以及新应用领域的开拓是高成长持续性的重要保障,预计公司2014-2016年EPSEPS0.7、1.06、1.38元,PE25、16、12倍,维持买入建议。

　　东软载波  （300183 股吧,行情,资讯,主力买卖）:我们认为,智能家居正式产业化,同时外延式扩张预期依然存在,2014年公司智能家居产品将成为成长主力,由于新业务市场空间巨大,未来2年公司将享受高估值水平。未来三年EPS为1.86、2.81、4.08元,PE分别为19、13、9倍

　　同方国芯  （002049 股吧,行情,资讯,主力买卖）:移动支付、银行IC卡处于大规模放量前夕,国微电子产业化项目不断增加,公司增长点不断涌现,预计公司未来三年EPS1.41、2.03、2.54元,PE34、24、19倍,维持买入建议。

　　江海股份  （002484 股吧,行情,资讯,主力买卖）:我们认为,短期内,公司成长动力依然来自于传统电容,我们认为未来2年30%的复合增长率完全可以实现,中长期看,超级电容产业化渐行渐近,前景明确,市场空间巨大,公司将从传统电子元件周期股向成长股蜕变,电容行业技术革命将带给公司质的飞跃,预计未来三年EPS0.52、0.9、0.99元,PE29、22、15倍,给予买入投资建议。(浙商证券) 责任编辑：Dora