通信：关注行业三大投资主线 荐13股

　　行业动态信息

　　中移动4G业绩增长明显:ARPU值上升3倍DOU剧增10倍。2014年GTI亚洲大会上,中移动总裁李跃在演讲中透露,中国移动目前已经有超过32万个4G基站,覆盖了300个城市;4G终端的种类已经超过240种,4G终端达到1200万部;已经和8个运营商实施了4G漫游,同时正进行13个运营商的漫游测试工作。在用户发展方面,中国移动4G客户已经超过650万,4G用户的APRU已是普通用户平均值的3倍,4G用户的DOU是普通用户的10倍,4G网络已经占所有移动网络数据流量的10%。我们认为2014年为4G主建设期,相关产业链公司业绩有望在下半年体现,FDD牌照发放将成为另一重要节点。

　　中电信旗下游戏公司获3亿投资,混合所有制提速。6月9日,中国电信与顺网科技、中国文化产业投资基金、炫彩互动(中国电信旗下的游戏公司),在北京举行炫彩互动增资框架协议签约仪式。根据协议,中国电信将引入顺网科技、文化基金作为炫彩公司战略投资者,发展混合所有制经济。顺网科技(国内网吧平台运营商)和文化基金将分别投资2.2亿元人民币和0.8亿元人民币,分别占炫彩公司增资后22%和8%的股权。

　　中移动55亿元入股泰国电信运营商True Corp。中国移动全资附属公司中国移动国际控股有限公司于2014年6月9日与True Corp签订了股份认购协议。根据该协议,中国移动国际控股将以6.45泰铢/股的价格认购True Corp非公开发行股份,总交易价格约为55.0亿人民币。交易完成后,公司将通过中国移动国际控股持有True Corp经扩大后股本的18%权益,成为其第二大股东。交易完成后,双方将在技术和网络建设、采购共享、市场开发等多个领域开展合作。

　　行业观点

　　上周通信板块上涨2.08%,同期上证上涨2.26%,其中通信设备上涨2.76%,通信服务上涨0.34%,板块表现弱于大盘。

　　(1)国家高度重视北斗产业,2014将集中爆发:信息安全及基础网络建设直接受益国家政策支持,关系国家安全及国计民生,具体包括北斗产业和数据集群产业,2014我们坚定看好北斗投资主线的爆发。北斗产业2013年规模招标启动,2014年国防招标规模将进一步扩大、多个地方政府及行业应用示范工程项目将相继落地,大众应用市场逐渐启动,北斗产业进入全面爆发期。相关公司将充分受益,业绩增长确定。我们重点推荐的公司包括中海达(同比增长40%-50%)、海格通信(增长超过50%)、振芯科技(实现扭亏,业绩大幅反转)等。数字集群产业近期各省市公安部门的数字集群建设相关招标项目陆续启动,相关重点公司包括东方通信、海能达等。 (2)移动互联网将进一步爆发,未来5-10年成长空间巨大:2013年手游集中爆发后,我们认为手游之后最可能爆发的领域是:在线教育、移动支付、移动视频及移动位置服务等。6月3日凌晨,苹果WWDC大会上,正式发布一站式健康信息收集站HealthKit和智能家居站Homekit,正式进军可穿戴设备和智能家居领域。我们认为,在目前智能家居和可穿戴设备行业早期,是否有创新力的产品定义市场尤为重要,建议关注专注于产品,有创新基因的产品形公司。另外,转型公司的甄选重要标准即为新业务是否能够切实落地,未来盈利模式和空间是否清晰。相关重点公司包括雷柏科技、鹏博士(同比增30%-50%)、拓维信息、朗玛信息等。

　　(3)4G为跨年主线投资,业绩增长确定:2014、2015年为4G主建设期,相关上市公司的业绩将在14年开始有所体现。重点关注系统设备及网优运维(业务转型在即)相关公司;在投资方面,2014年三大运营商整体资本开支将达到4100亿元左右的历史最高位,其中4G投资更是有望达到1600亿元,同比增长150%左右,相关产业链公司业绩将受益,2014、2015年将是主要业绩体现年。相关重点公司包括中兴通讯(14年同比增120%左右)、大富科技、武汉凡谷等。

　　(4)移动支付集中发卡,卡商业绩高增长兑现:继中国电信公布5000万张NFC移动支付卡中标结果后,中国移动日前也公布NFC移动支付卡中标结果,恒宝股份等5家公司中标。中国银联发布消息,截至2014年一季度末,全国“闪付”终端近300万台可支持NFC手机支付,中国银联将继续联合第三方支付机构进行线下POS机改造,并进行补贴,以为NFC手机支付铺平道路。移动互联网大发展,移动支付想象空间巨大。随着移动支付参与方越来越多,商业模式愈加丰富,主打近场支付的NFC获得更多关注。国内NFC产业链由于运营商和银联的快速推进,我们预计2014全年总发卡量3亿张左右,同比增长150倍以上(2013仅200万张左右),NFC产业链中卡商、天线和芯片商将渐次受益。相关重点公司包括恒宝股份、天喻、硕贝德和新开普等。

　　总体而言,通信板块中的4G产业链、北斗产业链、移动支付产业链、手游产业链仍将是TMT中行业整体增长最为确定的子领域,相关领域将出现更多业绩高增长体现的个股。而移动互联网中的在线教育、移动视频和位置服务等依然是未来行业发展的新兴方向,成长空间巨大,相关领域的转型龙头公司具有显著投资价值。

　　2014年我们推荐重点关注三个投资主线和一个改革:移动互联网、4G、北斗产业和电信行业改革下的移动转售、混合所有制等。重点推荐8家公司:4G板块中兴通讯;移动转售鹏博士;北斗板块海格通信、中海达、振芯科技;专网通信海能达;移动互联网的雷柏科技和拓维信息。(中信建投) 责任编辑：Dora