周一展望：重点布局十大板块优质股

　　移动互联网行业深度报告：移动创造增量，O2O盘活存量

　　类别：行业研究机构：方正证券股份有限公司

　　投资要点

　　移动互联网不是PC互联网的简单复制

　　移动互联网相比于PC互联网的不同点在于：1)商业模式大切换：“流量”经济变身“粉丝”经济；2)传统行业进入移动互联网生态链，效率大幅提升；3)增值服务成为第四大盈利模式(此前为广告、游戏、电商). 基于移动互联网四大盈利模式下，我们认为移动内容将以娱乐内容向用户收费为主要盈利模式，而移动应用的各环节将包含在O2O闭环内，广告、电商以及增值服务三大盈利模式均体现其中。

　　高弹性，移动互联网创造增量市场

　　我们认为移动互联网创造的增量市场是高弹性投资机会。移动内容中最大的增量市场为移动游戏，预计2014年市场规模达到236.4亿，同比增长59.1%，移动产业链中渠道商整合发行和运营环节，获取70%市场份额，有差异化游戏的内容平台是我们首选标的。 移动应用服务的增量市场分散在O2O各环节，LBS市场整合已经接近尾声，移动支付和移动社交将成为下一个整合热点，而2014年纯线上互联网公司还无法享受O2O红利。

　　大空间，移动互联网撬动传统存量市场

　　我们认为移动互联网的最大投资机会在于对传统行业的改造，互联网思维和传统思维最大的不同就是对于用户的理解，而把传统消费者转变为用户，是盘活存量的一个表现形式，市场无天花板。 三大维度进行筛选，我们认为旅游、房地产、汽车、金融、医疗健康将成为移动互联网改造的五大传统行业。其中互联网旅游和互联网地产将成为首先爆发的两个方向。

　　投资建议

　　从细分市场和发展顺序两个维度考虑，我们2014-2015年依次看好：1)移动互联网娱乐内容平台；2)传统行业移动互联网化(互联网旅游和互联网地产)；3)移动互联网生态完善下的配套投资机会(移动支付和移动社交)，首先推荐标的以业绩确定性强的市场龙头为主，包括奇虎360(美)、顺网科技、携程网(美)、腾讯控股(港)，建议长期关注。其次关注弹性大的投资标的，包括：众信旅游、探路者、途牛(美)、新大陆。

　　风险

　　政策风险，用户信息安全风险。

　　医疗器械行业2014年下半年投资策略：关注平台化公司和景气细分领域

　　类别：行业研究机构：东莞证券有限责任公司

　　行业空间广阔，高增长将持续。医疗器械是技术和资金密集型的朝阳行业。2013年，我国规模医疗器械收入达1889亿元，尽管是13年前的20倍，但是占医药收入约10%，远低于全球约44%的平均水平。未来从结构上和总体上均有巨大发展空间。

　　行业驱动因素多多。1、人口老龄化+消费升级，无疑将使医疗保健行业长期受益；2、庞大的基层(县级)医疗机构放量；3、政策支持将迎来民营加速发展大潮；4、破除“以药养医”，加大医保覆盖率和报销比例，纠正医药、器械和医疗服务的不合理结构；5、进口医械设备占我国高端市场七成，未来在国家政策和企业技术升级的作用下，进口替代潜力大；6、技术创新开辟新需求。

　　二级市场：高景气VS高估值。与整体市场低迷相对应的是，医疗器械板块表现持续强势。目前板块动态估值也超过40倍，远高于市场约11倍的水平。尽管长期空间毋庸置疑，但短期的高估值仍是制约股价表现的主要风险，注意把握节奏。

　　医疗器械中期策略：关注平台化公司和景气细分领域。

　　中长期来看，医疗器械板块将持续景气、活跃，下半年机会仍主要来自持续平台化进程的公司，以及基因测序和智慧医疗等高景气领域的机会。

　　并购和平台化。行业自身特点、一二级市场估值等因素，决定了器械行业并购的持续活跃和平台化的必然选择。重点关注未来有望平台化潜力的公司：理邦仪器、和佳股份、宝莱特、三诺生物、鱼跃医疗。

　　可颠覆传统医疗的技术创新--基因测序和智慧医疗。

　　基因测序。基因测序应用广泛，而二代基因测序技术的商业化将带来市场规模的爆发性增长。但目前A股公司标的公司较少，且不确定高，相对看好达安基因(背景深厚、研发实力强、分子诊断主业本身具有安全边际).

　　智慧医疗。主要包括可穿戴医疗设备和移动医疗，将从诊断、监护、治疗等各医疗细分领域，开启智能化时代，有效配置资源，将个性化医疗推向新高度，应用前景巨大。A股医疗器械上市公司中，也有不少优秀的公司，凭借产品、渠道、资金等优势，开始进军可穿戴设备、移动医疗、大数据等新医疗领域。建议重点关注和佳股份、宝莱特、三诺生物和福瑞股份。

　　石墨板块大涨点评：资源待整合，深加工待发展

　　类别：行业研究机构：国泰君安证券股份有限公司

　　摘要：

　　近日中国经济周刊报道：石墨“同样是国家战略储备资源，却并不如稀土那样受到重视。我国石墨产业并不理想，长期处于产业链条中的原料供应者。”以及“石墨烯进入应用领域已呼之欲出。许多科学家认为该产品是革命性的新材料，将推动电子产业步入新的发展阶段，撬动至少千亿级的产业链。”石墨及石墨烯相关股票应声上涨，对此我们的分析是：

　　全球石墨矿储量丰富，无供应瓶颈。根据USGS数据，全球石墨储量13000万吨，年开采量119万吨，储采比达100年以上。丰富的储量保证了石墨拓展下游应用时不会受到原料不足的制约。

　　中国石墨行业集中度低，企业深加工意愿不足，有加强监管、鼓励整合的必要。中国以全球40%的储量贡献了70%的产量。中国石墨企业主要分布在黑龙江、山东、山西等省，以中小型民营企业为主，研发能力弱且深加工动力不强，主要以挖矿初加工销售变现为主，在环保、资源保护方面投入也不足，所以我国石墨矿行业确实有加强监管、鼓励整合的必要。

　　石墨下游应用广泛，石墨烯前景最闪耀。石墨的深加工产业丰富多彩，包括电池负极、人造金刚石、碳纤维、石墨烯等等，其中最受推崇的是石墨烯。高导电性、高韧度、高强度、超大比表面积等优异特性，使石墨烯可应用于电子、航天国防、新能源、新材料等新产业，并进一步大幅提升原产品的优异性能，可以说石墨烯是新兴产业中的新兴材料。

　　业内专家普遍预期2015年为石墨烯商业化元年。全球范围看，石墨烯研发的领先者依然是IBM、三星等企业，国内研究院所在学术研究方面有所成绩但商业化方面还有较大欠缺。从商业化情况看，石墨烯在触摸屏中替代ITO靶材、超级电容中替代普通石墨方面相对成熟，最有可能2015年率先商业化。

　　有色板块中受益标的包括烯碳新材、豫金刚石。这两家企业均有石墨矿，也都发展了技术含量较高的深加工业务，维持增持评级。

　　传媒行业事件点评报告：政策红利明确，继续助力影业景气发展

　　类别：行业研究机构：爱建证券有限责任公司

　　主要事件。

　　国家发改委、国土资源部、住建部、中国人民银行、国家税务总局、新闻出版广电总局等七部门6 月19 日下发通知，发布了支持电影发展的若干经济政策，加大了对电影产业的支持力度。

　　点评与建议。

　　文化强国下文化产业受政策扶持明确。

　　我国文化产业体制改革的过程就是文化产业不断受到重视、地位不断提高的过程。

　　继2009 年《文化产业振兴规划》出台，标志着文化产业上升为国家战略性产业，文化体制改革从此进入加速阶段以来，政策出台的频率不断提高。2012 年文化部发布《十二五时期文化产业倍增计划》，明确提出十二五时期文化部管理的文化产业增加值年均增速高于20%，5 年至少翻一番的目标。2013 年11 月召开的十八届三中全会对文化体制改革发展的思路与十七届六中全会一脉相承，指出文化体制改革是全面深化改革的14 项重要任务之一，再次凸显了文化体制改革和文化产业的重要地位。进入2014 年以来文化产业受政策红利的影响就更加明显，我们看到3 月出台了金融业支持文化产业等三项政策及《关于贯彻落实的实施意见》，4 月出台的事转企和支持文化产业发展等两项规定和现在的电影产业支持政策。我们认为政策支持力度有多大将直接决定文化产业的丰富性、多样化和市场空间。结合近阶段多项行业政策如期出台，文化产业的产业化之路将有望继续以前所未有的态势推进。

　　今年电影票房有望继续保持良好增长。

　　2013 年我国票房最终收入达217.69 亿元，同比增长27.51%，而进入2014 年以来这一趋势延续良好。据艺恩资讯数据，今年1-5 月份，内地电影市场总票房过107 亿元，已超2010 年全年水平。国产与进口影片的票房分布为57 对50 亿元，观影人次3 亿，放映场次1535 万场。1-5 月共上映影片131 部，其中票房过亿影片有25 部，进口影片占13 席，25 部过亿影片票房占比近82%，目前票房冠军仍由《大闹天宫》10.4 亿元成绩占据，而《美国队长2》则以约7.2 亿元成绩夺得进口片票房冠军。就下半年情况分析，我们看到仍有不少值得期待的大作出现，包括《一步之遥》、《太平轮》、《道士下山》、《智取威虎山》等中国大片将陆续登陆市场，而在进口片方面则有《变形金刚4》、《敢死队3》等强势袭来，再加上二、三线城市电影市场日益增长的消费潜力，有望继续助推2014 年电影总票房增长，预计2014 年总票房收入有望到达并突破280 亿元，增长30%左右的水平。

　　影片质量提升与营销定位模式创新将为高票房驱动力。

　　近年来我国电影产业的投资热情较高，影院与屏幕数也相应快速增加，但这几年全国影院的总体上座率却并不十分理想。我们认为受益于国家体制松绑、电影放映技术提升、银幕数快速增加及影院营销渠道拓宽的正面影响，全国电影票房已取得了快速增长，但近年来二、三线城市观影人次不高及影片过度依赖档期和大片效应的情况却日益凸显。同时，由于目前我国还采取着进口影片配额和国产电影保护月的约定，因而从某种角度上说，对近年国产影片的高票房也形成了提振作用。

　　但另一方面来看未来我国电影市场的发展潜力依旧存在。目前国内北京、上海、广州等一线城市的单银幕覆盖人次分别为2.9/4.0/3.7万人，金华、肇庆、石家庄等二、三线城市单银幕覆盖则为12.5/15.7/25万人，相比目前美国、英国、日本单银幕覆盖人次分别为0.8/1.7/3.8万人看，中国银幕数尤其是二、三、四线城市银幕数仍有较大空间。我们认为未来在国家政策面继续扶持、行业集中度提升和竞争多元化的背景下，上映影片本身内容质量的提升与营销定位模式的创新将成为高票房的驱动力，对于国产影片提升票房来说更是如此。

　　政策形成中长期利好，关注自有影院公司和相关影业股。

　　针对本次电影产业支持政策，明确将有专项资金安排重点加大对电影精品和电影产业的发展支持力度，并对电影放映企业、部分地区影院建设等方面享有税收和财政方面的优惠措施，可以说对具有影院、放映的公司及相关影业股发展来说形成中长期利好，尤其是用文化产业专项资金反哺行业发展及在税收、财政和金融方面的相关支持，这一政策秉承了先前国家要求贯彻落实扶持文化产业发展的要求，为后续相关文化产业优惠政策落实也有一定正面意义。就上市公司来看，除了目前没有上市的如中影、上影、万达外，可适时关注的上市公司包括华谊兄弟  （300027 股吧,行情,资讯,主力买卖）、光线传媒  （300251 股吧,行情,资讯,主力买卖）、新文化  （300336 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华策影视  （300133 股吧,行情,资讯,主力买卖）.

　　航空航天军工行业：中航工业托管航电系统公司，中航电子充分受益

　　类别：行业研究机构：国泰君安证券股份有限公司

　　投资要点

　　事件：中航工业拟将航电系统公司全权委托中航电子管理。6月18日晚中航电子  （600372 股吧,行情,资讯,主力买卖）发布公告，公司董事会通过《关于审议托管中航航空电子系统有限责任公司暨关联交易的议案》，主要内容如下：

　　中国航空工业集团公司(中航工业)拟将其持有的中航航空电子系统股份有限责任公司(航电系统公司)100%股权股权委托中航电子管理。

　　在委托管理期间，中航工业仅保留对航电系统公司持有股权的利润分配请求权、剩余财产分配请求权和处置权、航电系统公司所持中航电子18.15%股份的相关股东权利。

　　实施托管后，中航电子将全面承接航电系统公司对其下属企事业单位的各项管理职能，对航电系统公司的经营管理和发展具有充分的决策权。

　　航电系统公司旗下研究院所实力雄厚，盈利能力较强。目前航电系统公司最核心的优质资产为5家研究院所：①飞控所：我国唯一的飞行控制研究所，在飞控领域具有垄断地位。②光电所：我国实力最强的火控技术研究所和光电探测系统研究所。③无线电所：在座舱显示控制系统方面处于垄断地位，并且在机载数据链领域竞争优势明显。④计算所：我国机载计算机和软件的龙头，产品包括机载、弹载计算机系统、航空软件等。⑤雷电院：航空系统内唯一的雷达研究所，机载雷达系统技术处于国内领先地位。

　　通过此次托管有望进一步激发航电系统公司的经营活力。2013年航电系统公司实现收入148.8亿元，净利润13.59亿元，而这5家研究院所是其最主要的盈利来源。我们认为，通过此次托管将进一步激发研究院所的经营活力，我们预计2014年航电系统公司的净利润有望达到20亿元。

　　在国家大力推动科研院所改制的背景下，此次托管使得航电系统公司旗下研究院所改制之后整体注入中航电子的概率大大增加。我们认为，随着国防工业改革政策出台、科研院所改制推进，以及国防工业核心资产证券化取得突破，我国国防工业改革进程将明显提速，有望超出市场预期，并且带来国防装备板块整体市值的提升，维持行业“增持”评级。

　　受益公司：中航电子、中航飞机、航天动力、航天长峰、国睿科技。

　　风险因素：国家科研院所改制进程受阻的风险；国防工业改革进度慢于预期的风险；政策支持力度低于预期的风险； 责任编辑：zdsh