我国白炽灯将全面停产 节能照明概念股受益匪浅

　　根据《中国逐步淘汰白炽灯路线图》，今年10月1日起，我国将禁止进口和销售60瓦及以上的普通照明用白炽灯。从2016年10月1日起，将禁止进口和销售15瓦及以上的白炽灯。这基本上意味着届时白炽灯将全面停产、禁用，中国照明电器行业将全面转型升级。

　　随着国家淘汰白炽灯政策落实，LED照明市场正在启动。据机构预测，2014年全球LED照明产值将达到350-400亿美元。

　　广发证券表示，随着绿色环保、节能低碳生活理念的不断普及，节能环保产品日益得到社会的重视，以LED为代表的绿色照明以其突出的优点开始渗透传统市场，并在照明领域掀起了一场新的革命。根据麦肯锡预测，到2020年全球通用照明行业销售收入可达825.05亿欧元，其中，LED照明产品的销售收入将达569.28亿欧元，占整个照明行业的69%，2011-2016年和2016-2020的全球通用照明行销售收入增长率预计为6%和3%，其中，LED照明产品的销售收入复合增长率分别可达45%和15%。各国政府陆续推出激励政策，如日本政府推出积分换购LED产品的计划，韩国政府推出支持半导体照明在道路和室内照明推广的计划，澳洲、阿根廷、哥伦比亚及印度的主要城市纷纷开启LED路灯安装项目，美国能源之星计划将LED照明产品列入补贴目录；我国将LED照明列入重点领域和优先主题，截止2012年，已累计拨付41.75亿元财政资金支持节能环保照明产业的发展。综上所述，随着世界主要国家和地区逐步对白炽灯的禁止销售和对LED照明的推广，照明行业将迎来发展转折点。

　　招商证券认为，14年LED照明进入大周期，能见度明显好于去年。行业景气方面，台湾龙头晶电和亿光5月营收维持20-30%不错增长，并对2季度整体展望较为乐观。总体而言行业中上游(尤其是芯片)持续安享量价弹性，其利润增长将比营收增长更为明显。而终端方面，5月起市场需求更为明朗，从佛照、洲明以及部分非上市公司我们了解到国内外终端客户备货热情已大为提升，开始为实现全年翻倍目标发力。招商证券判断2季度整体景气符合预期，且三季度确定性较高。而基于去年6-9月行业经历一轮背光调整，

　　招商证券认为今年Q3同比高增长值得期待，将推动板块行情重启，此外，智能照明趋势逐渐明确，将打开行业长期空间。我们坚定强推三安、阳光和聚飞，把握德豪、洲明弹性，关注鸿利、佛照、华灿、利亚德等。

　　STCN解读：长方照明逾5亿控股康铭盛切入LED移动照明

　　停牌三个月的长方照明  （300301 股吧,行情,资讯,主力买卖）19日晚间披露重组草案，拟以现金+发行股份方式购买康铭盛60%股权，交易对价为5.28亿元(增值率17.98%)，并募集配套资金。公司股票6月20日复牌。

　　草案显示，长方照明将以现金方式支付交易对价中的7920万元，以发行股份方式支付交易对价中的44880万元，同时拟以非公开发行股票的方式向实际控制人邓子长及杨文豪、李海俭、牛文超、李戈共5名自然人发行股份募集配套资金7920万元，此次发行股份价格均为12.31元/股。

　　据介绍，康铭盛拥有康铭盛电子、江西康铭盛、高能佳科技共3家子公司，主营业务主要为便携式LED移动照明产品的生产和销售，其产品被广泛应用于各种户外休闲、消防、应急救灾、石油、石化、燃气检修、工矿企业、探险、野外工作、家庭及商场应急备用等场所。销售网络覆盖全国多数省市自治区，产品远销40个国家和地区。

　　截至2014年3月31日，康铭盛资产总计35151.49万元，净资产为9984.76万元。2014年1-3月、2013年和2012年，其营业收入分别为12477.07万元、44106.35万元和30067.50万元；净利润分别为1246万元、4250.93万元和2280.7万元。

　　交易的补偿义务人承诺，康铭盛2014年度、2015年度、2016年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于8000万元、10500万元和12800万元，如果实际利润低于上述承诺净利润，则对上市公司进行补偿。

　　长方照明表示，此次交易能够增强长方照明LED照明应用业务，尤其是进入移动照明应用领域，发挥其产业链优势；同时也使长方照明面临向下游延伸的风险。长方照明将整合其在LED照明光源器件的优势和康铭盛在LED移动照明应用产品及终端销售渠道的优势，实现业务规模和盈利能力的提升。

　　佛山照明：Q1营收高增长，向上拐点显现

　　研究机构：长江证券分析师：高小强撰写日期：2014-04-28

　　今日，佛山照明公布了2013年年度报告及2014年第一季度报告，经营情况如下：2013年全年实现收入25.27亿元，同比增长14.75%，归属于上市公司股东的净利润2.52亿元，同比下降36.96%，EPS为0.26元，扣非后净利润2.47亿元，同比增长2.93%。2014年第一季度实现收入7亿元，同比增长28.31%，归属于上市公司股东的净利润7135万元，同比增长6.05%。同时公布2013年度利润分配预案：拟以总股本978,563,745股为基数，每10股派发现金股利1.6元(含税).

　　事件评论

　　2013年营收增速符合预期，增长主要来自海外市场。全年营收25.01亿元，同比增长14.91%，其中国内营收16.80亿元，同比增长8.70%，国外营收8.21亿元，同比增34.35%。2013年净利润同比下降36.96%主要是因为非经常性收益较少(2012年度公司出售富湾湖酒店，非经常性收益增加).

　　2014年一季度收入增长28.31%，略超预期，业绩增长6.05%，略低预期，源于营业外收入减少。一季度营收7亿元，同比增长28.31%。增长的动力来源于两方面：1)传统光源和卤素灯供不应求，2)加大LED产品的投入力度，高性价比的产品使公司LED产品在市场上形成了较强的影响力。毛利率较13Q1提升了近5个百分点。净利润7135万元，同比增长6.05%，主要源于13Q1营业外收入4000多万，而14Q1营业外收入不到100万。

　　2014年公司LED业务将高速增长：1)2013年公司适时推出一系列LED拳头产品，高性价比在市场上形成了影响力，为公司未来几年LED产品发展打下了坚实的基础。2)公司已建立流通批发、专卖店、工程直销、电商与零售的四轮驱动渠道发展模式，快速的渠道拓展有利于在新一轮LED照明市场中跑马圈地。

　　我们重申对公司的推荐逻辑：公司具备良好的生产经营，有品牌和渠道，在LED照明需求爆发的环境下，受益最大。预计公司2014、2015年EPS为0.40元、0.53元，PE分别为26倍、20倍，维持“推荐”评级。 责任编辑：zdsh