化学储能迎发展契机 八股望借势井喷

　　科华恒盛:业绩符合预期,营收维持加速趋势

　　科华恒盛002335

　　研究机构：银河证券 分析师：朱劲松 撰写日期：2014-04-23

　　投资要点:

　　1.事件

　　科华恒盛4月21日晚公布公司1季报,1季度营收1.94亿元(+13%),归属上市公司股东净利润1958万(+12.05%),扣非后归属上市~净利润同比增13.61%,符合预期。

　　公司同时预告中报净利润增长10%~40%。

　　2.我们的分析与判断:

　　(一)营收维持加速趋势,毛利率、反映订单趋势等财务指标继续向好。

　　公司营收自2012年3季度触底后,逐季回升,14年1季度延续加速增长趋势;同时毛利率也维持同比继续提升的趋势,反映公司过去两年从UPS为主向IDC整体解决方案、高端电源、新能源三大块布局的效果体现,产品结构也不断提升。

　　(二)收购康必达仅是开始,从发展定位关注公司未来依托资本市场强化转型布局。从公司未来规划IDC整体解决方案、高端电源、新能源三大业务板块、树立智慧电能行业领导者的定位看,未来依托资本市场、强化公司市场和技术布局,实现业务规模、技术能力更上台阶,是应有之义。

　　3.投资建议

　　我们维持公司此前盈利预测,考虑深圳康必达并表因素,预计2014~2015年的收入分别为15.8亿(+56.12%)、20.51亿(+29.49%),预计2014~2015年EPS分别为0.77元(+50.98%)、0.98元(+27.27%),目前股价对应14~15年PE为21、16倍,给予合理估值14年30倍PE或23.1元,维持“推荐”评级。 责任编辑：暗白