化学储能迎爆发式增长 储能电池市场规模千亿

　　每日经济新闻消息，随着风能、太阳能等新能源的强势崛起，以电池为主要表现形式的化学储能，成为解决新能源时间分布不均匀问题的重要选择，由此化学储能迎来了爆发式增长的机遇。对于储能电池的市场规模，天能集团董事长张天任预测，2015~2020年，这一市场将达到2000亿元。

　　张天任认为，一方面，国家对分布式发电和微电网扶持方向的明确，作为配套设施的储能系统也有望迎来大发展。据悉，到2015年中国储能电池产业规模将增至85亿元，到2020年电力调平用储能电池市场规模预期将达到200亿美元。

　　另一方面，我国新能源电能的发展也打开了储能电池的发展空间。因为风能、光伏等电能不稳定，为把这些不稳定的电能送上电网，需要先把这些不稳定的电池通过储能电池储存下来。

　　从技术来看，以最受市场关注的电化学储能为例，华泰证券研报显示，据赛迪投资顾问机构预测，未来全球化学电池储能市场价值将以26%的复合年均增长率增长，从2012年的20亿美元增长到2020年的160亿美元，约为1000亿元人民币。

　　对于电化学储能需求的放量，国泰君安的研报称，预计此需求将在2015年和2020年分别达到187亿元和497亿元，锂电储能需求将在“十三五”期间快速增长，预计由2015年的32亿元增长至2020年的322亿元，主要驱动力为可再生能源并网储能。

　　储能技术的发展目前有两个方面可以着重推广。一是电动汽车，储能电池在电动汽车上的应用，可能是提高质量、降低成本的一个重要途径；二是低成本大容量电源电池。国家电网在华北进行了风光储各种电池技术的测试，但现在看来远远不够，可能还要考虑一些更可靠的，更安全的储能技术。

　　渐行渐近，储能行业值得重点关注

　　来源： 平安证券撰写时间： 2014-04-28

　　事项：近日，我们参加了第二届中国国际储能电站大会，主要情况如下：

　　储能是未来电力行业发展的必然选则。由于新能源规模化的接入电网、电力削峰填谷、参与调压调频、发展微电网等方面的需要，储能在未来电力系统中将是不可或缺的角色。根据赛迪经智预测，到2015年中国储能电池产业规模将增至85亿元，到2020年电力调平用储能电池市场规模预期将达到200亿美元。

　　储能系统中的储能装置和控制管理系统同样重要。储能电站一般可由储能装置和控制系统构成，储能装置按技术类别可划分为物理储能(抽水蓄能、压缩空气储能、飞轮储能)、电磁储能(超导储能、超级电容储能、高密度电容储能)、电化学储能(铅酸、镍氢、镍镉、锂离子、液流)、相变储能(冰蓄冷储能)等，从发展现状来看，抽水蓄能技术最成熟，装机容量最大，而电化学储能应用发展也较快，根据中国储能产业联盟统计，在不包含抽水蓄能、压缩空气储能的情况下，2000年至今全世界已建的740MW储能系统中45%为钠硫、32%为锂离子、12%为铅酸技术。此外，储能电站的控制系统涉及双向储能变流器(PCS)和电池管理系统(BMS)等，这对储能电站整体运行的效果也起到了至关重要的作用。

　　储能系统目前的技术方向性仍不很明确，但对系统整体重要性的认识逐渐增强。储能系统的应用主要考虑能量密度、功率密度、转换效率、寿命、经济性、安全和响应时间等因素，各种储能技术都有其各自特点，都有其适合应用的场合。目前，除了抽水蓄能比较成熟之外，其它的储能方式均处于新兴阶段，技术仍有进步空间，未来技术方向的不确定性仍然很强。除了储能技术路线的选则之外，目前业内对系统层面的谈讨和研究也越来越多，我们也认为系统的重要性不可忽视，尤其在多元混合储能应用渐多的系统中以及需要频繁并离网切换操作的环境中，如何实现优化配置和综合管理，以达到最佳的经济技术效果，也是在储能系统设计层面和控制方面需要加强发展的方向。

　　关注国内政策和具备出口能力企业。我们认为，现阶段的储能产业处于发展初期，但预期其未来成本可以降低以及在电力系统中的重要性，今后应该是值得大力发展并有广阔前景的新兴产业。与光伏行业类似，早期市场的启动和发展离不开政策的支持，此前德国和日本相继启动了家用储能系统的补贴政策，美国也出台了法案支持储能发展，相比之下，我国尚未有明确的支持储能产业的政策法规。因此，现阶段我们给予行业整体“中性”的投资评级，今后建议从两个方向进行关注，一是可以较快出口到欧美日等储能市场的国内上市公司，二是紧盯国内储能相关政策的推出，从而形成主题性的行业机会；公司方面，我们建议关注铅酸电池的龙头企业南都电源、涉及PCS的阳光电源和汇川技术，以及其它从事锂电池业务的相关标的。

　　风险提示：技术进步迟缓导致成本下降较慢；国内支持储能的政策推出较迟。

　　储能市场潜力大，静待政策催化启动

　　来源： 国泰君安

　　化学储能市场潜力大。智能电网和新能源并网催生储能需求潜力，预计化学储能需求在“十三五”期间开始放量，到2020年达到500亿市场规模。近期需求来自：1。随着3G/4G基站占比提升，锂电在通讯基站替代铅酸的趋势明确；2。风光储能示范项目，以验证技术指标和使用效果为主；3。海外市场的分布式储能。随着国内储能政策落地和技术成熟，从中长期需求来看：1。钠硫和液流等大容量化学储能电池凭借其削峰填谷能力和不受地域限制特点，在电网调峰调频中的渗透率提升；2。国内分布式储能工商项目先期导入；3。新能源并网压力倒逼风光储能推广加速。

　　技术路线：近期看好铅炭，中长期看好锂电。铅炭循环寿命与锂电接近，但成本仅为锂电1/3，综合稳定性、安全性和经济性比较突出，预计是近几年最切实可行的储能技术之一，国内仅南都电源掌握该技术。锂电储能潜力大，近期需求来自3G/4G通讯基站、国外户用储能和风光储能示范项目。但因高成本和安全隐患，大规模推广有待技术进一步成熟。钠硫电池技术被日本NGK垄断，国内尚无较为成熟的厂商。

　　高成本是最大制约因素，政策扶持是关键。据测算，储能电池市场化应用的目标成本为200美元/kwh。除抽水蓄能，大部分储能技术的成本远达不到大规模应用的程度。按照锂电的成本下降趋势，至少2020年以后才具备经济效益。因此，储能与新能源同属政策驱动行业，现阶段需要政府补贴覆盖2/3以上初装成本，才能实现储能系统的平价上网。

　　主题投资机会需等待事件催化和政策落地。储能对上市公司而言为提前布局的行业，近期对业绩的贡献有限。但行业一旦启动将带来很大的业绩弹性，可以给予估值溢价。实施配额制和发展分布式光伏将倒逼储能政策出台，建议关注行业发展规划、技术标准、补贴及配套政策落地带来的主题投资机会。受益标的：南都电源(布局微网储能通讯锂电)、圣阳股份(布局微网储能)、比亚迪(LFP应用风光储能通讯锂电)、思源电气(设立储能公司)和鑫龙电器(锌溴电池).

　　【概念股解析】

　　南都电源  （300068 股吧,行情,资讯,主力买卖）：锂电池和储能业务开始发力

　　来源： 东北证券撰写时间： 2014-03-19

　　2013年，公司共实现营业收入35.08亿元，同比增加12.99%；实现归属上市公司普通股股东净利润1.30亿元，同比增长3.21%；实现扣非后净利润1.06万元，同比减少12.76%；实现每股收益0.22元。

　　公司同时发布2014年一季度业绩预告，预计实现净利润4234.38-5081.26万元，比上年同期增长50%~80%，其中会计估计变更增加本期利润1800万左右；预计非经常性损益对净利润的影响金额约为600万元左右。

　　报告期内，公司后备电源业务实现营收16.50亿元，同比增加4.92%，毛利率为18.32%，同比增加了1.07个百分点。其中锂电池业务实现营收2.10亿元人民币，同比大幅增长379.37%。高温电池业务实现营收2369.49万元，同比大幅增长157%。新品成为推动后备电源产品持续增长的重要动力。

　　2013年，公司动力电池及系统业务实现营业收入16.80亿元，同比增长18.40%；毛利率为10.66%，同比减少2.03个百分点。目前铅酸电池的价格已经跌至底部，未来随着行业集中度和环保力度的加强迎来反弹的可能性不小。因此公司动力电池业务有望在连续两年的低潮后迎来转机。

　　报告期内公司储能电源及系统业务实现营业收入1.39亿元，同比增加65.72%，毛利率为23.98%，同比增长0.98个百分点。未来储能产品及系统的发展前景继续看好。

　　预计公司2014、2015年的EPS分别为0.30和0.40元。未来公司的看点较多，维持对公司谨慎推荐的评级。

　　风险：市场的系统风险；公司业绩不达预期风险。

　　【概念股解析】

　　阳光电源  （300274 股吧,行情,资讯,主力买卖）：季报点评：电站贡献业绩，向储能、电动车延伸

　　来源： 海通证券撰写时间： 2014-04-28

　　公司于2014年4月26日发布2014年一季报：公司2014年一季度实现营业收入4.4亿元，同比增长186%；归属上市公司净利润4147万元，同比增长693%；每股收益0.13元。

　　核心观点：(1)光伏景气延续上行趋势，全年14GW有望达成；(2)逆变器成本继续下降，公司市场份额维持稳定，仍达30%以上；(3)地面电站大规模开展，预计年内建成300MW；(4)公司将积极发展其他新的业务增长点。如储能逆变器、电动汽车电机控制器等。

　　盈利预测与投资评级。公司业绩处于快速成长期，公司以逆变器为新能源的接口，从产品向电站转型，从光伏向整个新能源(储能、电动车)延伸。我们预计公司2014-2015年EPS为1.25元、1.91元，按照2014年35-40倍PE，对应价值区间43.75-50.00元，维持“买入”评级。

　　主要风险因素。(1)地面电站核准竞争加剧；(2)逆变器竞争加剧。

　　【概念股解析】

　　汇川技术  （300124 股吧,行情,资讯,主力买卖）：一季报符合预期，新产品推广放量

　　来源： 华创证券撰写时间： 2014-04-28

　　事项

　　公司发布2014年一季报：实现营业收入4.41亿元，同比增长53.66%；实现营业利润1.00亿元，同比增长22.99%；实现归母净利润1.20亿元，同比增长54.79%；扣非后归母净利润1.11亿元，同比增长49.73%。我们预计14、15、16年EPS2.06、2.96、3.86元，对应PE30.51、21.23、16.28倍，强推评级！主要观点

　　1。业绩符合市场预期，一季度再次证明成长性

　　业绩符合市场预期，收入大幅增长主要来源于新能源汽车电机控制器、通用伺服系统等新产品的快速放量，公司的成长性持续得到验证。公司工业自动化销售订单同比增长35.99%，新能源同比增长518.59%。综合毛利率为50.96%，同比略有下滑，主要因为新能源产品增速过快，拉低了整体毛利率水平。

　　2。研发投入不断收获，新产品成为公司业绩增长点

　　公司的IS620P伺服驱动器预计4月份启动小批量试制，我们认为凭借公司伺服产品的高性价比有望对外资品牌进行大规模替代，预计2014年通用伺服收入将实现同比200%以上增长。公司的第三代电梯一体化控制器、MD500系列变频器分别完成试制和初步设计，新产品逐步推向市场，预计电梯与通用变频器将保持15%以上增长。纯电动汽车集成控制器、500KW储能变流器均在测试中，新能源领域产品的不断投放成为公司未来2-3年内强有力的业务增长点。

　　3。固本培新成效显著，看好公司长期成长

　　公司传统业务通过不断推出新产品、开拓新领域，收入有望仍旧保持30%以上增长。长期研发投入开始取得回报，通用伺服、高压大传动以及新能源产品成为未来2-3年主要的增长动力。长期来看，公司布局的工程变频器、机器人、物联网等将带来公司新一轮的产品放量。

　　4。经营性现金流净额为负，新产品增长带来的短期结果

　　公司2014年一季度经营活动产生的现金流量净额为-4503万元，我们认为出现经营活动现金流净额为负是公司现阶段成长的正常现象，公司新产品光伏逆变器、高压变频器等产品销售规模逐渐增大，所处行业特性导致应收账款逐渐增大。公司在新产品领域对客户选择标准较高，能够最大限度降低回款风险。

　　风险提示：

　　经济波动给公司业绩带来不确定性。

　　【概念股解析】

　　鑫龙电器  （002298 股吧,行情,资讯,主力买卖）：为何锌溴电池能占储能市场一席之地

　　来源： 浙商证券撰写时间： 2014-02-17

　　报告导读

　　锌溴电池发展前景优于全钒电池及钠流电池等其他液流类电池

　　产品海外应用成熟，进入美国军队列装

　　投资要点

　　锌溴储能电池实现首批供货

　　2013年11月，公司收到控股子公司安徽鑫东投资管理有限公司参股的安徽美能储能系统有限公司的告知函，该公司的锌溴储能电池系统已对外发货，实现销售。我们预计，单台设备(50千时标准柜计算)为30-35万元人民币，毛利率超过60%。

　　锌溴电池应用前景广阔

　　我们认为，锌溴电池较其他两种液流储能电池(钠流电池和全钒电池)在技术上更为成熟，环境适应性更强，关键的是其成本下降空间巨大，而这是一种储能技术路线能够被大规模推广的基本要素。

　　我们预计，鑫龙电器的锌溴电池产品很可能进入风电场、光伏电场、电网调峰、新能源汽车充电站、各行业大型机房，甚至中国军方等诸多领域。

　　盈利预测及估值

　　2013年前三季度，公司产品综合毛利率41.26%，同比增加2.34个百分点，保持较强的盈利能力。我们预计，2013年公司每股收益0.27元，目前股价对应动态市盈率约31倍。考虑到公司锌溴电池实现首批供货，由此将为公司带来明显的估值提升，我们暂维持鑫龙电器“买入”的投资评级。(盈利预测暂未计算电池业务业绩贡献)

　　催化剂：锌溴电池大批量供货、在国网风光储能第二批招标中中标。 责任编辑：zdsh