通信设备：行业景气度持续向上 荐5股

　　事件描述

　　2014 年6 月24 日,媒体报道称,工信部已经向中国电信和中国联通发放FDD-LTE 试验网牌照,其中,中国电信已经拿到广州、深圳、济南等20 个城市的FDD-LTE 试验网牌照。

　　事件评论

　　宏观经济持续下行,FDD 试验网发牌契合政府保增长战略意图:发达国家经验显示,国家通信网络建设项目对于促进GDP 增长具有显著成效。

　　2014 年中国宏观经济依然处于下行通道中,加快经济转型升级、保持经济平稳增长,成为2014 年中国宏观经济政策的主旋律。我们认为,此次监管层发放FDD-LTE 试验网牌照,契合政府促进信息消费、加速经济转型升级的战略意图。我们推断,监管层大概率将会2014 年发放FDD-LTE正式商用牌照,借助4G 网络建设拉动经济平稳增长。

　　行业格局发生微妙逆转,竞争驱动运营商加大4G 建设力度:我们观察到,中国移动新增4G 用户数呈现加速增长态势,然而,中国电信和中国联通移动宽带用户数增长乏力,对比显示,中国移动借助LTE 扭转3G 时代颓势,重拾竞争优势的战略初显成效,中国电信和中国联通面临较大的竞争压力。我们认为,虽然短期内监管层尚难以发放FDD-LTE 正式牌照,然而受竞争驱动,中国电信和中国联通将凭借FDD-LTE 试验网牌照,追加4G 投资,在重点城市开展4G 规模部署。我们观察到,2014 年中国电信和中国联通已经提前启动传输网规模建设,显示出中国电信和中国联通试图追赶中国移动先发优势的急切情绪,可以预见,中国电信和中国联通后续必将快马加鞭,加大4G 建设力度,共同推动中国4G 加速发展。

　　4G 产业链进入业绩兑现期,行业景气度持续向上:2014 年4G 产业链厂商渐次均出现订单饱满、产能紧张、业绩高增长的现象,显示4G 产业链逐渐进入业绩兑现期,行业高景气已经开始由前周期行业向全产业链延伸。可以预见,伴随中国电信和中国联通追加4G 投资,通信行业景气度必将持续向上。

　　投资建议:鉴于4G 建设有助于加快经济转型、拉动经济增长,行业竞争倒逼运营商加大4G 建设力度,我们看好4G 产业链厂商发展前景,维持对中兴通讯、烽火通信、中恒电气、光迅科技、宜通世纪“推荐”评级。(长江证券) 责任编辑：凤飞飞