证券：企业qq证券理财服务平台现 强烈关注

　　事件：金证股份与腾讯合作协议共同打造企业QQ 证券理财服务平台，并按约定标准分成，日前正式上线并举行发布会，首批接入中山等五家券商，旨在打造一个集证券开户、交易、营销、客服、互动、社交传媒于一体的金融服务平台。

　　QQ 对该平台会异常重视。QQ 与金证合作的平台首先接入与券商的合作几乎是必然的，因为在所有金融账户中证券账户具有客户活跃度极高、在线时间长、实名、存在大量资金、黏性强等显著优异的特征，QQ 中嵌入证券账户使得其综合功能不输于甚至强于微信，在腾讯内部事业部相互竞争的环境下，QQ 事业部会极为重视该金融平台的发展，并从证券行业逐步向其他金融领域渗透。

　　QQ 证券理财平台验证了我们年初的设想，即打通QQ 与证券账户体系。我们在年初推荐互联网券商时曾认为互联网券商最值得期待的是打通腾讯和互联网券商的账户体系，即经过实名认证的腾讯客户可以直接成为互联网券商的客户来买卖股票。这一设想如今得到验应，即此次金证、腾讯QQ、中山等券商的合作实现了在QQ 上完成开户、交易(后续)等过程，账户体系打通将使得互联网券商从QQ 中导入海量客户更为直接和便捷，至2013 年末腾讯QQ 的日均登录用户4.5 亿户，我们相信其用户涵盖了大部分的股票投资者，尤其是年轻一代的投资者。对于中山证券等中小券商，由于客户基数低，在如此好的用户体验下，我们预计客户数会有明显增加，而更大的弹性来自于“一人一户”限制是放开及牛市的到来。

　　金证股份将成为腾讯的互联网金融开发平台。金证股份与恒生电子作为券商等金融机构的系统提供商，多年以来已经做好了金融领域业务开展的积累。恒生电子被阿里收购后，金证股份的战略重要性更加突出，互联网巨头“卡位”竞争及金证本身的积累很可能使其成为未来腾讯在互联网金融领域倚重的平台。金证与腾讯的合作中已经确定了按收益进行分成，虽然不清楚具体比例，但模式相对清晰，首次合作期限也长达3 年，金证有望伴随腾讯互联网金融的进展而腾飞，并不排除未来发生股权关联的可能性(金证的主要股东为个人且相对分散).

　　社交化平台更能打开理财产品的空间。目前理财产品的销售更多的是推送，包括各类垂直金融产品平台，投资者与理财产品之间是单向关系。而在社交平台上投资者容易受到社交圈的影响(如朋友的示范效应)，理财产品与投资者的关系变为网状和多向关系，理财产品的销售更容易。这对于这一平台上的三方(腾讯、金证、中山等金融企业)都更为有利，2013 年腾讯QQ 的最高同时在线账户数达到1.8 亿户，具备很好的客户基础。此次平台开放的是Q 服务、Q 开户、Q 查询，预计在2014 年底还将开放Q 交易、Q 柜台业务，Q 柜台将成为理财产品的销售平台。

　　独特基因决定中山证券具备稀缺性，未来将全媒体多渠道渗透。第一批接入该金融理财平台的券商非中山一家而是5 家，分别为中山、华龙、西藏同信、华林、广州证券，我们认为这并不影响中山证券的稀缺性。首先，腾讯和金证的合作必然是会做平台，市场本就不期望中山证券能够单独列入；其次，从自选股的合作券商可以看到，虽然同时上线了7 家券商，但仍只有国金、中山具备开户功能，背后其实是机制在起作用，而机制并非一蹴而就能够改变的，中山证券民营机制下独特的合伙制文化奠定了其领先的基因，其在转型决心、动力、用户体验、人员素质等方面较其他券商存在明显的优势，客户导流优势明显。中山证券已率先将发展方向定位为“为年轻一代理财的互联网券商”，未来除了腾讯自选股、QQ 平台外，还将努力切入微信等社交渠道，全媒体多渠道渗透。

　　投资建议：强烈推荐锦龙股份、金证股份。锦龙股份控股中山证券，此次上线腾讯的金融平台有望导入QQ 海量客户，传统各项业务也处于显著改善过程中，基于业务发展后续或存在融资需求，继续强烈推荐。金证股份未来有望成为腾讯在互联网金融领域的平台，具备稀缺性且不排除股权关联，强烈关注。

　　风险提示：腾讯、金证、最终用户之间的利益分配机制还不是特别明晰。 责任编辑：zdsh