上海自贸区2014版负面清单发布 14股分享金矿

　　张江高科:租售下滑,股权转让推动净利润增幅转正

　　张江高科 600895

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2014-04-21

　　事件:公司公布2013年年报。报告期内,公司实现营业收入19.19亿元,同比下滑15.29%;归属于上市公司股东的净利润3.73亿元,同比微增0.66%;实现基本每股收益0.24元。公司利润分配方案是每10股派发现金红利0.80元(含税)。

　　投资建议:公司实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务战略。随着园区获得“新三板”首批试点,公司有望在PE项目投资、物业增值和园区服务等方面持续获益。本期公司加快梳理股权投资项目和完善PE投资链,租售稳健且逐步提升工业用地容积率。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.34元,对应RNAV是10.77元。截至4月18日,公司收盘于7.08元,对应2014、2015年PE分别为26.91倍和20.86倍。考虑到公司参股多家高新企业,PE投资链条日趋完善,“新三板”获批试点后投资收益增长潜力大,我们以RNAV的8.5折,即9.16元为公司6个月的目标价,维持公司“增持”评级。

　　投资建议:租售稳健,“新三板”获批后投资收益增长,维持“增持”评级。公司实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务战略。随着园区获得“新三板”首批试点,公司有望在PE项目投资、物业增值和园区服务等方面持续获益。本期公司加快梳理股权投资项目和完善PE投资链,租售稳健且逐步提升工业用地容积率。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.34元,对应RNAV是10.77元。截至4月18日,公司收盘于7.08元,对应2014、2015年PE分别为26.91倍和20.86倍。考虑到公司参股多家高新企业,PE投资链条日趋完善,“新三板”获批试点后投资收益增长潜力大,我们以RNAV的8.5折,即9.16元为公司6个月的目标价,维持公司“增持”评级。

　　风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。 责任编辑：zdsh