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　　中国国旅：化妆品税收调整利好免税销售

　　财达证券2014-07-08

　　近日《法制日报》等媒体提到财政部正在考虑将化妆品的税目分类界定为高档化妆品和一般化妆品，一般化妆品或将不再征收消费税，消费税征收范围的调整预计在今年下半年公布。

　　我国目前化妆品消费税税率为30%，而对于进口化妆品而言，主要在进口环节征收，零售环节不再征收。此次提出的化妆品消费税的调整，预计在征收范围、征收环节、征收税率等方面有所变化。征收范围方面，原则上扩大消费税征收品目，将高档消费品、高污染产品等纳入征收，将日用品剔除征收。

　　目前我国在界定一般、高档化妆品方面并没有明文规定，主要由企业自主上报，现阶段国内化妆品生产企业消费税缴纳并不多，而进口化妆品则在进口环节缴纳消费税税率达30%。

　　利好分析。

　　此轮消费税的调整将加大对高档化妆品的征税力度，对于免税品销售企业偏向利好。我国免税企业销售的化妆品大部分为进口品牌，如果高档化妆品征收范围扩大，则将提高免税进口化妆品的价格优势，增强免税企业商品购买吸引力，对免税企业构成利好。而中国国旅中免三亚店2013年销售收入中，香化类产品销售占比超过60%，此次消费税的调整将对公司免税品销售形成明显利好。

　　盈利预测。

　　海棠湾项目8月开出，有望增如产品品类、改善购物环境以提升渗透率及客单价，政策突破的预期再被强化，同时，跨境通业务的深入、网上销售平台的推出，都有望为公司开启新的增长空间。旅行社业较2013年有所回升，预计14年国旅总社营收同比会有增长，综上所述预计公司2014年-2016年EPS分别为1. 57元、1.98元和2.43元，继续维持“增持”评级。 责任编辑：风铃