政策加码+中德合作 新能源汽车12概念股望飙涨

　　机构报告精读：博云新材业务步入收获期

　　研究机构：华泰证券日期：2014-6-13

　　国内集成电路封测行业的领先企业。公司目前已经形成了天水、西安和昆山三地的产能布局，2013 年完成集成电路封装量83.7 亿只，实现营业收入24.5 亿元，是国内一线集成电路封测企业。公司在02 专项的扶持之下，对BGA、CSP、MCM(MCP)、SiP、FC、TSV、MEMS、LED 等高端封装技术和产品进行了深度布局。研报认为在全球半导体产业弱势复苏的背景之下，大陆集成电路产业将在国家政府扶持之下迎来战略性拐点，公司也有望在国家意志的驱动之下深度受益。

　　指纹识别和阵列相机引领创新浪潮。苹果成功推出的Touch ID 指纹识别功能正逐步成为业界关注的焦点，指纹识别不仅可用于解锁，还和移动支付行业紧密相联，随着渗透率不断提升，指纹识别将引爆支付行业的巨大需求。阵列相机作为未来最重要的创新趋势，将在面部识别、体感交互、 位置信息提供、3D 打印和工控安防领域有重要的应用。预计2016年智能手机指纹识别模块和阵列相机的市场空间约为209 和130 亿元。

　　先进封装工艺的领航者。华天科技持有63.85%股权的子公司昆山西钛专业从事于WLCSP-TSV 封装，是世界TSV 技术的领先企业，客户涵盖了 Aptina、格科微等设计大厂和宇龙通信、虹、康佳、中兴等手机终端厂商，昆山西钛在2013 年扭亏为盈，实现7.6 亿收入和3242 万利润，在 2014 年有望实现9 亿收入和4000 万利润，2013 年昆山西钛由于商誉减值造成了公司1681 万的亏损，研报预计2014 年西钛有望同比2013 年增厚公司利润约4000 万元。此外，公司还计划新建5000 片/月的bumping 生产线用于MEMS 封装，料将在FC+bumping 的浪潮中深度受益。

　　盈利预测、估值及投资评级。研报预测公司2014-2016 年EPS 为 0.40/0.53/0.67 元(2013 年为0.31 元)。公司是大陆集成电路封测行业领先企业，我国已经将集成电路产业作为国家战略性资源，在指纹识别和阵列相机所引领的创新浪潮中，华天科技所布局的WLCSP 和TSV 技术有望深度受益。参考同比公司估值水平，研报给予公司2014 年35 倍PE 估值，对应中长期目标价14.0 元，首次覆盖给予“增持”评级。 责任编辑：暗白